Провал CLARITY Act может задержать запуск криптопродуктов в США: эксперты

Провал CLARITY Act оставляет открытыми вопросы юрисдикции

Кайл Блиген, исполнительный директор Decentralization Research Center, сообщил crypto.news, что результат голосования в Сенате разочаровал, но не снял необходимость в устойчивых правилах для цифровых активов.

«Конгресс остается лучшим путем к всеобъемлющей системе регулирования рыночной структуры», — сказал Блиген.

В отсутствие федерального законодательства Блиген призвал Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) использовать свои текущие полномочия, чтобы дать отрасли более четкие ориентиры. Однако он предостерег от прямого применения правил, разработанных для традиционных финансовых посредников, к децентрализованным системам.

По словам Блигена, задача политики — защищать потребителей и противодействовать незаконной деятельности, не возлагая обязанности на разработчиков или других участников, у которых нет необходимого контроля для их выполнения.

«Эта работа не может остановиться из-за того, что законодательный процесс застопорился», — сказал он.

При голосовании 50–49 в Сенате не хватило 10 голосов до 60, необходимых для прекращения дебатов и начала формального обсуждения законопроекта H.R. 3633. Прекращение дебатов не привело бы к принятию закона; оно лишь позволило бы Сенату перейти к обсуждению.

Все участвовавшие демократы выступили против этого предложения, а республиканские сенаторы Сьюзан Коллинз, Джош Хоули, Джерри Моран и Том Тиллис также проголосовали против. Тиллис изменил свой голос по процедурным причинам, сохранив возможность для палаты пересмотреть это предложение.

Споры о государственной этике, вознаграждениях по стейблкоинам и банковских положениях продолжались до голосования. Переговорщики от демократов представили позднее встречное предложение, но законодатели не опубликовали его полный текст до того, как Сенат принял решение.

Палата представителей приняла свою версию CLARITY Act в июле 2025 года 294 голосами против 134, при этом 78 демократов поддержали эту меру. Республиканцы занимают 53 места в Сенате, что означало, что сторонникам законопроекта требовались голоса как минимум семи демократов для преодоления процедурного порога.

В июле министр финансов Скотт Бессент настаивал на голосовании после нескольких месяцев переговоров между законодателями. Трейдеры Polymarket оценивали вероятность того, что законопроект станет законом в 2026 году, примерно в 30% на тот момент, по сравнению с 82% в феврале. После неудачного предложения о прекращении дебатов вероятность упала до 7% с 31% днем ранее.

Регуляторная неопределенность может задержать криптопродукты

Мэтт Прайс, глава глобальных партнерств платформы стейблкоинов WasabiCard, сказал, что голосование оставило компании с теми же вопросами классификации и юрисдикции, с которыми они сталкивались до действий Сената.

«Неспособность продвинуть CLARITY оставляет отрасль с той же базовой проблемой, что и до голосования», — сказал Прайс. «У компаний по-прежнему нет четкого ответа на вопрос, как будут классифицироваться некоторые продукты на основе цифровых активов или какие правила применяются».

Без устоявшегося разделения полномочий Прайс ожидает, что компании будут тратить больше времени на юридические консультации, прежде чем вкладывать капитал в продукты. Некоторые фирмы могут отложить запуск или коммерческое соглашение, потому что не хотят, чтобы регулятор занял иную позицию после выхода продукта на рынок, добавил он.

Вопросы о том, имеет ли SEC или CFTC юрисдикцию, могут также повлиять на выбор финансирования и переговоры между криптокомпаниями, по словам Прайса. Он ожидает, что некоторые партнерства и релизы будут отложены по этой причине.

Банки и платежные компании могут проявить аналогичную осторожность, сказал Прайс, поскольку им необходимо понимать обязательства по соблюдению требований, связанные с проектом цифровых активов, и могут ли регуляторы изменить применимые требования после запуска.

«Это может замедлить инновации и внедрение на рынке», — сказал он.

Неудачное голосование также усилило давление на федеральных регуляторов. Бывший председатель CFTC Крис Джанкарло заявил, что SEC и CFTC могут продолжать разрабатывать правила в рамках своих существующих мандатов, согласно отчету от 16 сентября.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сделал аналогичный призыв после голосования, заявив, что отрасль больше не может ждать Конгресса, и призвал оба агентства использовать уже имеющиеся у них инструменты. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус также попросил регуляторов заполнить законодательный пробел.

Действия агентств не могут решить все вопросы, охватываемые законопроектом. В частности, одни только правила SEC не могут установить законодательное разделение полномочий между SEC и CFTC, согласно отчету от 16 сентября.

H.R. 3633 остается в календаре Сената, и процедурное голосование Тиллиса допускает еще одну попытку прекращения дебатов. Сенатор Джон Кеннеди сказал, что эта мера может вернуться во время сессии «хромой утки» после ноябрьских выборов, а сенатор Тед Круз охарактеризовал ее как «почти мертвую».

Любые изменения, одобренные Сенатом, все равно потребуют дальнейших действий Палаты представителей, прежде чем законопроект сможет попасть к президенту. Сокращенный календарь Палаты уменьшил количество дней для голосования, доступных до отъезда законодателей из Вашингтона.

Иностранные правила по стейблкоинам представляют отдельный тест на соответствие

Константин Василенко, соучредитель и директор по развитию бизнеса лицензированной по MiCA криптобиржи Paybis, сказал, что регуляторная неопределенность также распространяется на бизнес стейблкоинов, работающий между США и Европой.

По словам Василенко, американские власти определяют, как внутренние требования к стейблкоинам будут применяться к иностранным эмитентам, а европейские политики рассматривают, как относиться к надзору, осуществляемому за пределами Европейского союза.

Согласно регламенту ЕС о рынках криптоактивов (MiCA), эмитент должен доказать, что у него есть разрешение, он управляет своими резервами и может выполнять запросы на погашение, сказал Василенко. Тест Министерства финансов США на законное распоряжение задает другой вопрос: может ли иностранный эмитент исполнить американский приказ о заморозке активов.

«Насколько далеко должна зайти платформа, чтобы удовлетворить эту проверку, остается открытым», — сказал он.

Министерство финансов подняло вопросы о смарт-контрактах и функциях, включая «заморозку», «изъятие» и «сжигание», по словам Василенко. Проверка соответствия может установить, есть ли у эмитента техническая возможность и внутренний процесс для реагирования на законное распоряжение, но она не может гарантировать, как компания отреагирует в каждом будущем случае, добавил он.

Василенко призвал Министерство финансов указать, какие доказательства удовлетворили бы его проверку. Четкие стандарты помогли бы биржам и поставщикам кошельков оценивать иностранные стейблкоины, прежде чем делать их доступными для клиентов, подпадающих под правила США, согласно его комментариям.

Европа отдельно рассматривает, насколько ее регуляторы могут полагаться на надзор, осуществляемый в другой юрисдикции. Василенко сказал, что взаимное признание следует оценивать по одному требованию за раз, а не предоставлять через единое универсальное решение.

Там, где власти США и ЕС задают один и тот же вопрос о соответствии, одного ответа должно быть достаточно, сказал он. Когда требования различаются, как в случае со способностью следовать законному распоряжению США, Василенко сказал, что платформам и эмитентам потребуется пройти обе проверки.