Hyperliquid: новая история начинается с запуском HIP-4

TradeXYZ сегодня объявила о запуске собственного развертывания рынка прогнозов Events под именем txyz. Первые контракты охватывают Up/Down по акциям, сырьевым товарам и Pre-IPO, а позже будут добавлены спортивные, политические и экономические события.

Трейдеры могут в одном аккаунте держать спотовые активы, занимать USDC, торговать бессрочными контрактами Pre-IPO и использовать рынки событий для хеджирования отчетности или ставок на спортивные результаты.

Рынок прогнозов Hyperliquid с момента запуска развертываний не вызывал большого ажиотажа, но приход TradeXYZ дал сообществу надежду, ведь эта команда когда-то практически в одиночку вывела Hyperliquid в поле зрения традиционных финансов.

Запуск Events официально открыл конкуренцию между развертывателями HIP-4.

Разные владельцы рынков

HIP-4 — это предложение по улучшению, разработанное Hyperliquid для рынков прогнозов. Сразу возникает очевидный вопрос: Hyperliquid уже развернула собственный рынок HIP-4, почему TradeXYZ может развернуть еще один?

Ответ кроется в разделении уровней протокола и управления рынком.

Рынок, развернутый самой Hyperliquid, называется официальным, а сторонние рынки, такие как txyz, используют ту же базовую инфраструктуру HyperCore. Сопоставление ордеров, балансы, позиции и финальные расчеты на блокчейне обрабатываются HyperCore.

Разница в том, кто управляет конкретным рынком.

HIP-4 имеет фиксированный шаблон данных, который определяет, какой текст может отображаться на рынке прогнозов, как называются возможные исходы (например, Yes/No, Up/Down) и какие ключевые слова можно заполнять. В этих рамках сторонние развертыватели могут выбирать шаблон, задавать параметры и комиссии, публиковать метод определения результатов, а также решать, какие события добавлять, когда прекращать торговлю и на какой источник данных ссылаться.

После наступления результата события источник данных не производит автоматический расчет по контракту. Развертыватель или уполномоченный settlement sub-deployer (роль, отвечающая за расчеты) должен передать результат расчета в HyperCore, который проверяет полномочия и записывает результат в блокчейн.

Таким образом, «стороннее развертывание» означает, что условия конкретного рынка, определение результата и передача расчета находятся в ведении третьей стороны, аналогично отношениям между основным сайтом Hyperliquid и биржами HIP-3.

Hyperliquid управляет базовыми правилами торговли, а развертыватели управляют рынками.

Механика

Бинарное событие имеет два исхода: Yes и No. Залог можно разделить на два взаимодополняющих «токена исхода».

Предположим, цена Yes равна 0.63, тогда цена No соответствует 0.37. Покупка Yes по 0.63 экономически эквивалентна продаже No по 0.37. HyperCore объединяет ликвидность обеих сторон в один стакан заявок.

Расчет после истечения также прост. При settleFraction = 1 каждый токен Yes погашается одной единицей котируемого актива, а No — нулем; при settleFraction = 0 результат противоположный. Некоторые шаблоны допускают значения расчета от 0 до 1, что позволяет объединять несколько возможных исходов (например, кто выиграет Открытый чемпионат США по теннису) в один вопрос, где у каждого исхода свой стакан заявок.

HIP-4 разделяет «определение результата» на два шага. Сначала рынок по публичной методике вычисляет результат из заявленного источника данных; затем развертыватель преобразует результат в расчетное значение для блокчейна и передает его в HyperCore.

Ежедневные рынки Up/Down от TradeXYZ дают конкретный пример. Согласно документации, система считывает пять закрытых минутных свечей перед расчетом, вычисляет для каждой свечи среднее значение максимума, минимума и цены закрытия, а затем берет среднее арифметическое пяти результатов. Yes побеждает только если эта цена строго выше strike (цены исполнения); при равенстве или более низкой средней цене побеждает No.

Это пятиминутное окно снижает способность последней сделки или кратковременных колебаний влиять на расчет. Спортивные рынки на начальном этапе используют ESPN в качестве источника данных. Как обрабатываются переносы, отмены, ничьи или исправления результатов — для каждого случая есть свои шаблоны и конкретные условия.

Развертыватели HIP-4, такие как TradeXYZ, могут поместить Events в один аккаунт со спотом, кредитованием и контрактами HIP-3, позволяя трейдерам одновременно выражать непрерывные ценовые суждения и дискретные результаты на определенный момент времени. В этом принципиальное отличие HIP-4 от традиционных рынков прогнозов, таких как Polymarket и Kalshi, хотя эти традиционные площадки тоже начинают развивать PerpDEX, но по сравнению с Hyperliquid им предстоит пройти долгий путь в плане ликвидности, пользовательского восприятия и торгового опыта.

Конкурентная среда

Козырь TradeXYZ — уже существующий рынок HIP-3. Events может получать непрерывные цены из этих бессрочных контрактов и подключать торговлю событиями к существующим аккаунтам пользователей. Компания решила начать с Up/Down по акциям, сырьевым товарам и Pre-IPO, а затем расширяться на спортивные, политические и экономические события, следуя пути от финансовой торговли к реальным результатам.

По данным Loris.tools, Events в первый день запуска получила 15% доли объема торгов. Два других сторонних развертывателя, Outcome и Skew, занимают 75% и 3.5% соответственно.

Outcome — самый ранний развертыватель HIP-4, запущенный 29 августа и получивший преимущество первопроходца. С момента запуска Outcome провел кампанию торговых стимулов на общую сумму 1 миллион долларов, а накопленный объем торгов Outcome превысил 20 миллионов долларов.

Skew.trade получила 500 000 токенов HYPE от Hyperion DeFi. Проект ранее назывался Sharp terminal — торговый терминал Polymarket, затем переключился на HIP-4. Сейчас проект находится на стадии Waitlist, и все запущенные рынки относятся к типу ставок на рост/падение.

По мере постепенного расширения типов рынков и ликвидности Hyperliquid имеет шанс занять свое место на рынке прогнозов. Для Polymarket и Kalshi, когда трейдеры смогут делать ставки и хеджировать позиции в одном аккаунте Hyperliquid, удержать их потребуются более убедительные причины.