Фонд старшего сына Трампа увеличивает инвестиции на $300 млн: игра капитала Polymarket

Автор: Чжоу, ChainCatcher

По сообщениям WSJ, Дональд Трамп-младший, старший сын Трампа, намерен инвестировать около $300 млн в платформу рынка прогнозов Polymarket через инвестиционный фонд 1789 Capital, партнером которого он является.

Это финансирование является частью нового раунда финансирования на $1 млрд под руководством 1789 Capital. Если сделка будет успешно завершена, оценка Polymarket, как ожидается, достигнет примерно $21 млрд. 1789 Capital ранее инвестировал около $200 млн в Polymarket и, как ожидается, станет одним из крупнейших акционеров после этого раунда.

Прошлое и настоящее 1789 Capital

1789 Capital была основана в октябре 2022 года инвестиционными банкирами Омидом Маликом, Ребеккой Мерсер и предпринимателем Крисом Баскирком, президентом является Малик.

Малик окончил Университет Колгейт и Школу права Университета Эмори. В начале карьеры он работал корпоративным юристом, затем перешел в MF Global, а позже присоединился к Bank of America Merrill Lynch, где отвечал за брокерский бизнес по сырьевым товарам.

В начале 2018 года Малик ушел после расследования, вызванного обвинениями со стороны подчиненных, и впоследствии подал арбитражный иск на $100 млн, утверждая о клевете и дискриминации со стороны банка. Bank of America согласился выплатить нераскрытую сумму в миллионах долларов для урегулирования дела в июле того же года, и ни одна из сторон не предоставила окончательного заявления по фактам.

После этого Малик основал бутиковый инвестиционный банк Fawakhari Partners, инвестируя в консервативные новые медиа-проекты и занимая пост председателя SPAC. По его собственным воспоминаниям, его политическая позиция изменилась из-за недовольства реакцией правительства на пандемию COVID-19, что привело к тому, что его инвестиционная риторика постепенно обратилась против ESG и DEI.

После выборов 2024 года Трамп-младший присоединился к 1789 Capital в качестве партнера, и размер фонда быстро вырос.

К началу 2025 года его фонд акций роста составлял примерно от $150 млн до $200 млн, превысив $1 млрд к сентябрю того же года и достигнув $2 млрд к концу декабря, закрывшись для новых инвесторов. К маю 2026 года активы под управлением выросли примерно до $3,5 млрд, увеличившись примерно в 17 раз с начала 2025 года.

Фонд инвестирует в широкий спектр секторов. В области искусственного интеллекта — это Cerebras, Groq, Perplexity, Databricks и Crusoe; в оборонной и военной сфере — Anduril, Hadrian и Vulcan Elements; в потребительском секторе — платформа электронной коммерции GrabAGun, бренд электронных сигарет Juul и PublicSquare; в космической отрасли — SpaceX и Axiom Space, а также участвовал в финансировании Neuralink, X и xAI Маска.

По данным CNN, за первые 500 дней после начала второго срока Трампа десять оборонных, аэрокосмических и программных компаний, в которые инвестировал 1789 Capital, получили более $1,6 млрд из федеральных контрактов и грантов. 1789 ответил, что никогда не обсуждал федеральные контракты для своих портфельных компаний с правительством. Сторона Трампа-младшего заявила, что он не способствует установлению связей между компаниями, в которые он инвестирует или консультирует, и федеральными агентствами.

Один из самых заметных случаев — Vulcan Elements. В августе 2025 года 1789 Capital инвестировал в компанию, когда ее оценка составляла около $200 млн. Три месяца спустя Пентагон выдал ей кредит на $620 млн, а Министерство торговли добавило грант в размере $50 млн, в результате чего оценка компании подскочила примерно до $2 млрд. Сенатор Элизабет Уоррен и другие подписали письмо, обвиняя эту сделку в серьезном конфликте интересов.

Polymarket — еще одно имя, которое невозможно обойти стороной для этой организации. С января 2025 года Трамп-младший является платным стратегическим советником Kalshi и получил акции компании на сумму около $300 000. В августе 2025 года он вошел в консультативный совет Polymarket на фоне инвестиций 1789 Capital в Polymarket.

Эти две компании являются прямыми конкурентами, и он сидит за столом обеих. Его представитель ответил, что это не изменит его роль в Kalshi. Тем временем Trump Media Group однажды планировала внедрить собственный продукт прогнозов Truth Predict в Truth Social и обсуждала предоставление API Truth Уолл-стрит.

По данным Fortune, хотя в настоящее время нет публичных доказательств того, что Дональд Трамп-младший или семья Трампа использовали инсайдерскую информацию правительства для торговли, потенциальные конфликты интересов, возникающие из-за переплетения публичной информации президента, рыночной торговли и семейных деловых интересов, привлекают внешнее внимание.

Лихорадка оценки, загадка доходов: капитальная игра Polymarket

Скачки оценки Polymarket почти всегда следуют за регуляторными или капитальными событиями.

В 2022 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами определила, что она управляет незарегистрированной биржей деривативов, наложив штраф в размере $1,4 млн и потребовав заблокировать пользователей из США. Платформа впоследствии перешла на зарубежные операции, рассчитываясь по событийным контрактам с помощью ончейн-стейблкоинов.

Выборы в США 2024 года стали поворотным моментом: политические ставки превратили Polymarket в глобальный рынок мнений, что привело к значительному росту объема торгов в четвертом квартале того года.

В июле 2025 года Министерство юстиции и CFTC завершили расследование платформы без судебного преследования. 21 числа того же месяца Polymarket инвестировал $112 млн в приобретение лицензированной биржи и клиринговой палаты QCEX, получив ресурсы для возвращения на рынок США. 26 августа 1789 Capital объявил о стратегических инвестициях, и Трамп-младший одновременно вошел в консультативный совет.

В октябре 2025 года материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи Intercontinental Exchange обязалась инвестировать до $2 млрд с оценкой до инвестиций около $8 млрд. 25 ноября CFTC издала пересмотренный приказ о назначении, разрешающий ее американскому подразделению работать через посредническую модель фьючерсного брокера. После открытия регуляторных дверей традиционные финансы начали входить в больших масштабах.

В марте 2026 года Intercontinental Exchange инвестировала еще $600 млн. Компания раскрыла совокупные активы примерно в $1,6 млрд, что составляет около 22% выпущенных акций, что делает ее крупнейшим институциональным акционером (недавно указав, что может продолжить увеличивать свою долю). Раунд финансирования в апреле 2026 года привлек такие институты, как D.E. Shaw и G Squared, доведя оценку примерно до $15 млрд. Теперь 1789 Capital возглавляет новый раунд примерно на $1 млрд, внося около $300 млн, с оценкой после инвестиций, стремящейся к $21 млрд, и после этого раунда он также станет одним из крупнейших акционеров.

За стремительно растущей оценкой цифры доходов рассказывают несогласованную историю. Polymarket начал взимать комиссию с трейдеров в январе 2026 года, при этом годовые прогнозы доходов от сторонней платформы Sacra составляют около $1 млрд, в то время как ончейн-платформа данных DefiLlama оценила годовой доход примерно в $162 млн, что почти в 8 раз меньше. Исходя из оценки в $21 млрд, при использовании первой цифры соотношение цены к продажам составит около 21 раза, а при использовании второй — около 130 раз.

Платформа данных Artemis показывает, что с октября по декабрь 2024 года рынок прогнозов почти полностью принадлежал Polymarket. В этом году ситуация начала меняться: чемпионат мира подтолкнул общий недельный объем торгов на рынке примерно до $17 млрд, сохраняясь выше $10 млрд в неделю после события, но прирост объема в основном уходил конкуренту Kalshi.

К августу объем торгов Kalshi вне спорта составил около $24,9 млрд, в то время как у Polymarket — лишь около $1,5 млрд; доля Polymarket в криптовалютной категории упала с примерно 80% до примерно 10% за год. Политические ставки, однако, остаются оплотом Polymarket, стабильно удерживая около 90% доли рынка.

Даже после восстановления лицензий на соответствие требованиям США бизнес-фокус Polymarket остается за рубежом. Ончейн-данные показывают, что за неделю 30 августа его доход от комиссий от международных пользователей составил около $1,4 млн, в то время как пользователи из США внесли около $610 000, при этом международные пользователи составили более 70%, и структура объема торгов примерно аналогична.

Что более важно, рынок прогнозов больше не является шоу двух компаний. По мере роста объемов торгов централизованные биржи и ончейн-протоколы также втискиваются, что означает, что Polymarket испытывает давление с обеих сторон.

Coinbase открыл рынки прогнозов для пользователей из США в начале года, направляя заказы через соответствующую требованиям дорожку Kalshi, утверждая, что это один из самых быстрых новых продуктов для запуска. Robinhood ранее встроил событийные контракты в свое брокерское приложение, сначала направляя трафик на Kalshi, а затем готовясь к собственной лицензированной бирже Rothera. Crypto.com запустил OG, Gemini представил Predictions, а ForecastTrader от Interactive Brokers и Webull также разместили аналогичные продукты. Точка входа трафика смещается с крипто-нативных сайтов на брокеров и биржи, у которых уже есть счета с финансированием.

С другой стороны цепи также происходит фрагментация. Limitless на Base занимается 15-минутной и часовой краткосрочной торговлей криптовалютами, с месячным объемом торгов, достигавшим миллиарда долларов в один момент. Opinion и Predict.fun на BNB Chain захватывают макротемы и трафик кошелька Binance соответственно. Myriad встраивается в медиа, в то время как Azuro предоставляет инфраструктуру маркет-мейкинга для десятков фронтендов, а Hyperliquid интегрирует контракты на результаты в свою собственную книгу заказов с HIP-4.

Капитал устремляется внутрь, делая пространство все более переполненным, что делает вопрос выхода более насущным. Пути выхода капитала, по сути, проходят через выпуск токенов и IPO. В прошлом году руководители Polymarket публично заявили, что будут токены и аирдропы; материнская компания Blockratize подала заявку на регистрацию товарных знаков POLY и $POLY в феврале этого года, и в объявлении о сотрудничестве с ICE также упоминались будущие планы токенизации, но конкретные сроки выпуска и правила аирдропа еще не определены.

В настоящее время компания не подала проспект IPO, и J.P. Morgan прекратил банковское сотрудничество с Polymarket в прошлом году из-за регуляторных рисков, но банк заявил, что по-прежнему поддерживает множество деловых взаимодействий с компанией и рассматривает возможность участия в будущем андеррайтинге IPO.