На что следует обратить внимание на конференции в Джексон-Холе на этой неделе?

Автор: Wall Street Journal

На этой неделе мировые экономисты и представители центральных банков соберутся в Джексон-Холе, штат Вайоминг, на ежегодный симпозиум Федеральной резервной системы по экономической политике. Поскольку в августе обмен информацией между центральными банками был относительно спокойным, а осенний цикл принятия решений по процентным ставкам возобновляется, это ежегодное заседание мировых центральных банков станет важным окном для рынка, позволяющим улавливать сигналы политики.

В этом году внимание рынка, несомненно, приковано к председателю Федеральной резервной системы Уоллеру. По данным торгового отдела, 28 августа (пятница) в 10:00 по восточному времени Уоллер выступит с программной речью, что станет его первым появлением в Джексон-Холе с момента вступления в должность председателя ФРС. По сравнению с темой самой конференции, заявления Уоллера об экономических перспективах и будущей траектории процентных ставок, скорее всего, станут основой рыночных цен.

Goldman Sachs сообщает, что исторически сложилось так, что выступления ключевых спикеров в Джексон-Холе часто значительно усиливают волатильность на валютном рынке. Особенно когда позиция Уоллера по политическим вопросам еще не до конца ясна, EUR/USD может стать одним из наиболее чувствительных торговых окон для рынка. Однако исторические данные показывают, что, хотя выступления могут легко усиливать волатильность, стабильного одностороннего направления для доллара не существует.

Дебют Уоллера: содержание речи остается загадкой.

Полная программа конференции будет объявлена 27 августа (четверг) в 20:00 по восточному времени. Среди подтвержденных основных гостей – член Совета управляющих Европейского центрального банка Шнабель, президент Центрального банка Чили Розанна Коста и управляющий Резервного банка Новой Зеландии Адриан Орр.

Среди них, программная речь Уоллера является самой ожидаемой частью всей конференции и единственной речью, которая будет транслироваться в прямом эфире по телевидению. Однако после выступления не будет сессии вопросов и ответов, в то время как другие выступления на конференции, хотя и не будут транслироваться в прямом эфире, будут сопровождаться сессиями вопросов и ответов, а соответствующая информация будет доведена до рынка через сообщения в СМИ.

Особенность этого года заключается в том, что Уоллер ранее ясно дал понять, что он еще не решил, будет ли эта речь посвящена макроэкономической «общей картине» или, подобно традиционным речам в Джексон-Холе, даст указания относительно дальнейшего политического курса на период с сентября по декабрь.

Goldman Sachs считает, что эта неопределенность означает, что чувствительность рынка к изменениям формулировок может значительно возрасти. Уоллер заявил, что надеется прояснить основные вопросы, касающиеся «высокогорного воздуха» Джексон-Хола (расположенного в горном регионе Вайоминга на большой высоте), что еще больше привлекает внешнее внимание к его заявлениям о политике.

Важно не только сосредоточиться на речи Уоллера, но и на заявлениях официальных лиц, сделанных за пределами сцены.

Если основная речь определяет настроения рынка, то телевизионные интервью могут стать более прямым каналом для оценки последних политических решений.

Во время конференции в Джексон-Холе крупные финансовые СМИ обычно организуют интервью с представителями Федеральной резервной системы, которые не будут даваться на сцене. Начиная со среды, когда прибывают участники, соответствующие интервью будут продолжаться до пятницы. Ожидается, что в пятницу около пяти представителей Федеральной резервной системы дадут интервью различным СМИ, и некоторые из них могут появиться несколько раз.

Примечательно, что представители Федеральной резервной системы обычно ждут окончания выступления Уоллера, прежде чем давать интервью, в то время как президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, принимающего эту встречу, может выступить первым, еще до официального начала конференции в среду.

Goldman Sachs сообщает, что из-за осторожного подхода Уоллера к прогнозам на будущее, заявления других должностных лиц, сделанные вне сцены, могут играть более важную роль в передаче сигналов о политике. Поэтому инвесторам, вместо того чтобы ждать исключительно выступления Уоллера, следует уделять больше внимания заявлениям представителей Федеральной резервной системы на протяжении всей конференции.

Тема этого года — финансовые инновации.

Тема ежегодной конференции в Джексон-Холе в этом году — «Финансовые инновации: влияние на платежи и политику».

В рамках тематики конференции обсуждения будут в большей степени сосредоточены на финансовых инновациях и их долгосрочном влиянии на денежно-кредитную политику, а также могут затронуть такие темы, как искусственный интеллект, цифровые активы и изменения на финансовых рынках.

Однако с точки зрения краткосрочной рыночной торговли значение научных статей и дискуссий на конференциях может быть ниже, чем значение публичных заявлений представителей центральных банков. Другими словами, в этом году на конференции в Джексон-Холе рынку следует сосредоточиться на выступлении Уоллера и политических сигналах, озвученных представителями центральных банков во время конференции.

Кроме того, хотя Джексон-Хоул — это ежегодное собрание центральных банков со всего мира, это не единственное событие, имеющее особый статус в контексте формирования денежно-кредитной политики в течение года. По мере приближения сентябрьского заседания Федеральной резервной системы рынок в конечном итоге вернется к таким данным, как занятость, инфляция и экономический рост, и соответствующим образом скорректирует траекторию процентных ставок.