Почему биткоин восстановился после падения более чем на 50%?

Статья: Исследователь Чэн Мэнци

Монтажер: Ян Сюхун

Биткоин переживает долгожданный мощный рывок.

По состоянию на 21 августа, на момент написания статьи, цена биткоина превысила отметку в 78 000 долларов, увеличившись за 24 часа более чем на 9%. Совокупный рост за последние три торговых дня превысил 20%, установив новый ценовой максимум с 27 мая.

За последние 24 часа другие криптовалюты также резко выросли: Dogecoin подорожал более чем на 10%, а Ethereum — на 7%. На предрыночных торгах выросли акции компаний, связанных с криптовалютами: Strategy — более чем на 6%, а Coinbase и Circle — более чем на 4%. По данным Coinglass, за последние 24 часа по всему миру было ликвидировано более 160 000 криптовалют на общую сумму 1,321 миллиарда долларов, из которых 1,149 миллиарда долларов приходится на короткие позиции.

Однако всего два месяца назад криптовалютный рынок переживал глубокую зиму. После достижения исторического максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года биткоин вошел в нисходящий канал на шесть месяцев. Макроэкономическая неопределенность, цепная реакция сокращения задолженности, вызванная тарифными спорами, и серия ликвидаций спекулятивных позиций постепенно снижали цену биткоина. Самая низкая точка этого падения пришлась на начало июля 2026 года, когда биткоин ненадолго опустился ниже отметки в 60 000 долларов, упав примерно до 57 000 долларов, что стало новым минимумом с 2025 года. С исторического максимума максимальное падение составило около 54%, и рыночная паника достигла своего пика: многие инвесторы заявляли, что «бычий рынок мертв», а активность в блокчейне также упала до нуля.

В тот момент, когда рынок был на грани отчаяния, новость из традиционного финансового сектора незаметно изменила рынок виртуальных активов. 19 августа Министерство финансов США объявило об увеличении верхнего предела выкупа долгосрочных казначейских облигаций с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов, чтобы ослабить давление на ликвидность, вызванное продолжающимся ростом долгосрочных процентных ставок. Этот шаг напрямую снизил доходность 30-летних казначейских облигаций с почти 20-летнего максимума, сигнализируя об улучшении ликвидности для рисковых активов. Почувствовав изменение направления, бычьи силы начали собираться, и с 19 августа биткоин быстро взлетел с уровня 64 000 долларов всего за три торговых дня, непрерывно пробивая ключевые скользящие средние сопротивления, достигнув максимума более 78 000 долларов, с отскоком более чем на 21%.

Эксперты отрасли считают, что это одновременно технический отскок, усиленный экстремальными структурами позиций, и коррекция оценки, вызванная изменением макроэкономических ожиданий.

Множество позитивных факторов, запускающих отскок

«Это не просто рынок, движимый новостями; это давно спланированное короткое сжатие», — заявил старший научный сотрудник HashKey Group Сунь Вэй изданию Caijing . За последние несколько месяцев волатильности рынок накопил огромное количество коротких позиций с использованием кредитного плеча. Когда цена поднялась выше 65 000 долларов, короткое сжатие стало очень очевидным. По совпадению, Министерство финансов США недавно объявило о расширении программы выкупа долгосрочных казначейских облигаций, что ослабило повышательное давление на долгосрочные процентные ставки, в то время как президент США Трамп в очередной раз дал сигналы в поддержку криптоиндустрии на конференции лидеров технологической отрасли. В сочетании с введением Комиссией по ценным бумагам и биржам новых регуляторных исключений, множество позитивных факторов сконцентрировались и напрямую спровоцировали паническое закрытие коротких позиций.

Данные рынка деривативов подтверждают эту точку зрения. Отчет исследовательского института New Fire показывает, что 19 августа объем коротких ликвидаций на рынке деривативов превысил 1,3 миллиарда долларов. Этот механизм положительной обратной связи «принудительная ликвидация — скачок цены — еще больше ликвидаций» быстро подтолкнул цену биткоина выше 70 000 долларов.

Если проследить ситуацию, то этот виток непрерывных коротких ликвидаций не возник из ниоткуда. Исследовательский институт New Fire заявил, что признаки короткого сжатия появились на спотовом рынке еще до начала вспышки. Данные блокчейна показывают, что некоторые институциональные фонды, имеющие опыт работы с компаниями, котирующимися на бирже, и с крупными игроками криптоиндустрии, активно занимались «охотой за дном» в ключевом ценовом диапазоне 60 000 долларов. Между тем, внебиржевой бизнес New Fire Group в июле продемонстрировал значительный рост общего объема торгов на 257% по сравнению с предыдущим месяцем. Данные как из блокчейна, так и с внебиржевого рынка указывают на то, что готовность институциональных фондов вкладывать средства на спотовом рынке значительно возросла еще до этого всплеска, заложив прочную основу для последующего ценового взрыва.

Что касается структуры рынка и внешней среды, Сунь Вэй отметил: «Пока макроэкономическая ситуация не ухудшится, давление на быстрое падение ниже 80 000 долларов относительно ограничено. Предыдущая корректировка поглотила значительный объем спекулятивных средств и позиций с высоким кредитным плечом, и в сочетании с улучшением ожиданий относительно ликвидности сопротивление росту цен относительно невелико».

Институциональные организации обсуждают тенденцию развития биткоина.

Несмотря на быстрое восстановление, на рынке по-прежнему наблюдаются разногласия относительно будущих тенденций развития биткоина.

Йили Хуа, основатель Liquid Capital, заявил в социальных сетях, что благодаря сильному прорыву биткоина выше 120-дневной и 200-дневной скользящих средних и его еженедельному пребыванию выше 20-недельной скользящей средней, медвежий тренд официально завершился. Он считает, что падение биткоина с 126 000 до 57 000 долларов за последний год сформировало циклический минимум, что затрудняет возвращение рынка к цене в 50 000 долларов. Однако он также предупредил, что, хотя рынок выглядит бычьим в ближайшие две недели, после достижения определенного уровня может произойти коррекция, и посоветовал инвесторам с кредитным плечом сократить свои длинные позиции и ориентироваться на масштабы коррекции во время восходящего цикла 2023 года.

Сунь Вэй, с другой стороны, придерживается относительно осторожной позиции, полагая, что уровень сопротивления в районе 75 000–80 000 долларов станет ключевым для этого отскока. Текущих данных недостаточно для подтверждения разворота тренда, а объем торгов в этом отскоке существенно не увеличился. Поскольку импульс для дальнейшего роста и позитивные стимулы постепенно ослабевают, нельзя исключать второй ретест. Однако стоит сохранять оптимизм: даже если второй ретест состоится, дно будет выше, чем прежде.

Исследовательский институт New Fire придерживается аналогичной точки зрения в своем отчете, заявляя, что криптовалютный рынок все еще находится в «диапазоне высоких затрат и эффективности» и постепенно отходит от чисто сюжетно-ориентированного подхода к стадии, где правила и ликвидность доминируют совместно. Их команда постоянно указывала на то, что рынок вошел в диапазон высоких затрат и эффективности с середины мая, и подтвердила это заключение в районе 63 000 долларов в начале июля. Кроме того, сочетание сигналов от «ловли дна» крупными криптовалютными магнатами и взрывного объема торгов подтверждает, что рынок ускоряет структурный переход от панических продаж к долгосрочному накоплению капитала.

В долгосрочной перспективе гигант в сфере управления активами BlackRock в своем последнем отчете подтвердил ценность биткоина как инвестиционной стратегии. BlackRock считает, что текущая коррекция биткоина более чем на 50% (с 126 000 до 57 000 долларов) в основном вызвана сокращением заемных средств на криптовалютном рынке и изменениями в потоках капитала, и не указывает на нарушение долгосрочной инвестиционной логики. Обновленный 10-летний анализ показывает, что в традиционном портфеле, состоящем из 60% акций и 40% облигаций, выделение 1-2% акций на биткоин может повысить доходность при примерном сохранении уровня риска. Между тем, на фоне растущего государственного долга и продолжающегося дефицита бюджета, биткоин, как новая глобальная альтернатива валюте, может защитить от риска обесценивания фиатных валют.

Джефф Кендрик, руководитель отдела исследований цифровых активов в Standard Chartered Bank, еще более оптимистичен, прогнозируя, что к концу 2026 года биткоин, как ожидается, достигнет отметки в 100 000 долларов, подчеркивая, что меры Министерства финансов США по вливанию ликвидности — это «новость, которую биткоин любит больше всего». По его мнению, биткоин, с его фиксированным предложением, естественным образом выигрывает от эпохи смягчения денежно-кредитной политики, и прямо сейчас прилив ликвидности только начинает расти.