Plasma vs Stable: Битва стейблкоин-сетей — кто кого?
Стейблкоины захватили крипторынок, но не все сети созданы равными. Два гиганта — Plasma и Stable — рвутся в лидеры. Кто выиграет гонку?
Скорость или стабильность? Plasma рубит комиссии, а Stable гарантирует 1:1 обеспечение. Выбор зависит от вашей стратегии — хотите ли вы быстро переводить или спать спокойно.
Финансовые гуру уже делают ставки — как обычно, с оглядкой на регуляторов, которые всё ещё пытаются понять, что такое блокчейн.
Что такое Plasma и Stable
В 2025 году стейблкоины получили широкое распространение не только среди участников рынка, но и за его пределами. Интерес к этому инструменту проявляет ритейл, крупные компании и даже правительства.
Суммарная капитализация сектора на момент написания составляет свыше $240 млн — рекордный показатель. При этом лидером рынка остается USDT от Tether, удерживая свыше 60% рынка.
Эти токены доступны в универсальных блокчейнах вроде Ethereum и Tron, которые не оптимизированы для стейблкоинов и зачастую сталкиваются с техническими ограничениями при массовом использовании.
Проекты Plasma и Stable намерены решить эту проблему через создание нишевых сетей, предлагающих лучшие условия для работы с этими инструментами:
- Plasma — блокчейн первого уровня, полностью совместимый Ethereum Virtual Machine (EVM). Проект привлек $24 млн от Founders Fund Питера Тиля, биржи Bitfinex, CEO Tether Паоло Ардоино и других инвесторов;
- Stable — еще одна сеть, анонсированная в июне 2025 года — до этого проект около года разрабатывался в закрытом режиме. В том же месяце команда привлекла финансирование от Bitfinex, USDT0 и Габриэля Абеда, однако сумма не раскрывается.
Вероятно, обе сети косвенно связаны с экосистемой Tether, поскольку получили финансирование от Bitfinex. Кроме того Stable ориентирован исключительно на USDT.
Официально оба проекта независимы и ведут разработку самостоятельно, однако не стоит исключать, что они появились как часть быстро развивающейся экосистемы Tether и призваны обеспечить эмитенту техническую инфраструктуру.
При этом, на первый взгляд, Plasma и Stable — клоны. Они декларируют аналогичные цели и пытаются решить одну и ту же проблему через запуск собственной сети. Однако на деле занимают различные ниши, что выражается на всех уровнях — от технологии до предлагаемого продукта.
Как устроена Plasma
Важно: на момент написания статьи как Plasma, так и Stable представили лишь ознакомительную документацию. В ней отсутствуют многие технические детали, что не позволяет составить полного мнения о проектах.
Plasma позиционируется как независимый блокчейн первого уровня полностью совместимый с EVM. Однако при этом он в каком-то смысле является сайдчейном биткоина. Сеть периодически записывает хеш своего состояния в блоках биткоина. Это должно гарантировать неизменяемость состояния сети.
Причем тут «биткоин-NFT»?
Команда указывает что для фиксации хеша состояния будет использоваться решение «наподобие Inscriptions». Inscriptions или «надписи» — это метод записи информации в блок биткоина под видом метаданных транзакции. С его помощью в сети можно сохранить не только текст, но также файлы, изображения и даже небольшие программы.
Многие пользователи таким образом создавали так называемые «биткоин-NFT», получившие популярность в 2023 году.
Связь с биткоином поддерживается еще и через нативный мост, при помощи которого пользователи смогут переводить криптовалюту в Plasma в виде обернутых токенов. Безопасность этого решения наряду с консенсусом сети будут обеспечивать валидаторы Plasma.
Блокчейн использует собственный алгоритм достижения консенсуса PlasmaBFT, основанный на протоколе HotStuff. Он обеспечивает высокую пропускную способность за счет сокращения процедуры согласования транзакций между узлами. При этом сеть сможет продолжить работу даже если более 33% валидаторов будут скомпрометированы.
Первоначально безопасность будет обеспечивать ограниченное количество доверенных узлов, но по мере развития проект планирует перейти к открытой архитектуре.
На уровне пользователя ключевой особенностью Plasma является гибридный уровень исполнения с двумя «слоями»:
- первый — для обычных транзакций, взаимодействий со смарт-контрактами или приоритетных платежей. За эти операции надо платить комиссию;
- второй — для простых переводов стейблкоинов без метаданных. Они будут обрабатываться бесплатно, но в порядке очереди.
Пользователь может выбрать — либо отправить токен бесплатно и ждать, либо оплатить комиссию и провести операцию мгновенно. А чтобы бесплатные транзакции не «заспамили» блокчейн, команда ограничит их частоту, введет требования к минимальному балансу отправителя, и реализует принудительное упорядочивание на уровне консенсуса.
Еще одна функция — экранированные транзакции, которые позволяют скрывать информацию о переводе.
Технические подробности пока неизвестны. Однако в документе указано, что этот инструмент будет реализован «без нарушений регуляторных требований». Это может означать раскрытие данных проектом по запросу властей. Вероятно, уточнение появилось на фоне запрета анонимных криптовалют в некоторых юрисдикциях.
За экономическое обеспечение работы сети отвечает криптовалюта XPL. Она необходима для запуска узла валидатора, стейкинга, а также оплаты комиссий. Подробности токеномики на момент написания неизвестны.
Однако пользователям не нужно удерживать XPL на балансе для проведения транзакций. Команда указывает, что на уровне протокола будет реализована оплата газа с использованием «популярных криптовалют вроде USDT и биткоина».
Открытый подход
Plasma не подается как блокчейн для USDT, хотя этот инструмент, вероятно, получит привилегированные условия вроде безгазовых переводов. С учетом полной EVM-совместимости в сети могут быть развернуты другие токены и протоколы Ethereum.
Так, на множественность активов указывает пост о партнерстве с эмитентом стейблкоина, привязанного к турецкой лире. Скорее всего, позже будут включены и другие проекты.
BiLira will be a day-one launch partner.
The largest Lira stablecoin and one of Turkey’s top exchanges will be live at mainnet beta.
Trillions.
Поэтому в теории Plasma может предложить различные стейблкоины и инструменты для них: пулы ликвидности, кредитование, выпуск токенов под залог и прочие.
Другим направлением может стать DeFi-инфраструктура для биткоина. Учитывая наличие нативного моста, держатели криптовалюты смогут получить доступ ко всем платформам экосистемы, используя обернутый биткоин от Plasma или других поддерживаемых протоколов.
Однако если Plasma, по сути, строит универсальный хаб для стейблкоинов, то зачем Bitfinex и Паоло Ардоино поддерживают ее «копию», а то и потенциального конкурента?
Stable — та же идея только в профиль?
Stable разрабатывается как независимый блокчейн первого уровня, оптимизированный для операций с USDT. Если точнее, то с USDT0, однако эту особенность мы разберем позже.
Алгоритм консенсуса StableBFT построен на основе CometBFT — он обеспечивает высокую скорость обработки транзакций и субсекундную финализацию. В будущем команда планирует перейти на DAG-протокол Autobahn, которой обеспечит пропускную способность свыше 200 000 транзакций в секунду и сократит финализацию на 50%.
Консенсус Stable будет обеспечиваться по модели Delegated Proof-of-Stake (dPoS), то есть ограниченным набором валидаторов, выбранных делегатами. Эти узлы проверяют транзакции и создают блоки, получая вознаграждение в виде комиссий.
Сеть Stable полностью совместима с EVM, однако не на уровне ядра, как Plasma, а через модуль StableEVM, то есть своего рода надстройкой над основной сетью.
Кроме того, команда разработала так называемые прекомпиляции (precompiles). Они позволяют сторонним смарт-контрактам получать доступ к функциям базового уровня сети — например, создавать USDT для нужного блокчейна.
В будущем планируется запустить среду StableVM++. Это высокопроизводительная реализация EVM с оптимистичной параллельной обработкой транзакций на основе технологии Block-STM.
На пользовательском уровне главная особенность Stable — это USDT в роли газового токена. Для этого разработчики ввели так называемый gasUSDT. По сути это инструмент для оплаты комиссий, который остается «под капотом».
При проведении транзакций нужное количество USDT автоматически конвертируется в gasUSDT через смарт-контракт под управлением Stable DAO. При этом разработчики обещают бесплатные P2P-переводы.
Дополнительно предусмотрена функция гарантированного блочного пространства (guaranteed blockspace), ориентированная на бизнес. По словам разработчиков, она позволит корпоративным клиентам проводить транзакции, независимо от общей загруженности сети.
Как и Plasma, Stable заявляет о функции экранированных транзакций с возможностью раскрытия данных для соблюдения регуляторных требований. Примечательно, что разработчик упоминают о соотсвтесвии стандартам KYC/AML. Если учесть особенности USDT0 (рассмотрим ниже), то не исключено, что сеть интегрируют с сервисами верификации Bitfinex.
Еще одной особенностью Stable является собственный «Web2,5-кошелек», нацеленный на обеспечение качественного пользовательского опыта.
Решение позволит как импортировать блокчейн-адрес, так и создать новый, используя авторизацию через социальные сети. В рамках этого продукта также появится система Stable Name — аналог доменных имен, превращающий длинные адреса кошельков в понятные псевдонимы.
USDT «на стероидах»
Как мы уже упоминали, единственным активом в сети Stable будет USDT0 — токен стандарта OFT от LayerZero.
Примечательно, что формально USDT0 выпускает не Tether, а организация Everdawn Labs. При этом получить токен можно только на платформе Bitfinex после верификации аккаунта. Возможность столь строго контролировать доступ к инструменту указывает на высокий уровень централизации и ориентированность на регуляторную совместимость.
USDT0 превращает Stable в ончейн-хаб, из которого можно бесшовно отправить токены в любую поддерживаемую LayerZero сеть. При этом проект обеспечивает безгазовую конвертацию USDT0 в обычный USDT, совместимый с целевым блокчейном.
По сути, это открывает доступ к агрегированной ликвидности Tether, а также существенно расширяет пользовательскую базу. Имея USDT0, можно бесшовно сделать перевод практически в любую сеть, где есть USDT. Что-то вроде SWIFT для блокчейна.
Кроме того, USDT0 — связующее звено между Stable и Plasma. Разработчики последней заявили о поддержке токена с первого дня работы, что потенциально упрощает перемещение клиентов и средств.
Что это значит на практике
Несмотря на схожую миссию, Plasma и Stable подошли к задаче с разных сторон. Если уподобить их традиционным финансам, то:
- Plasma — это «блокчейн-стандарт» для стейблкоинов. Его архитектура одновременно взаимодействует с биткоином и совместима EVM, что закладывает основы для на создания широкой экосистемы;
- Stable — высокоскоростная платежная инфраструктура, которая, по всей видимости, косвенно или прямо будет управляться Tether и Bitfinex. Ее целевая аудитория — TradFi-клиенты, которые ищут удобную альтернативу банковским переводам, а возможно и сами банки, нуждающиеся в модернизации инфраструктуры.
Особенности Plasma делают ее более подходящей для пользователей из криптоиндустрии, заинтересованных в использовании DeFi и других блокчейн-инструментов для стейблкоинов.
Stable же должна привлекать аудиторию за пределами отрасли. Хотя пока непонятно, будет ли сеть делать это самостоятельно — используя свой кошелек и прямое продвижение — или же передаст эту работу компаниям-партнерам.
Другой аспект связан с более общим трендом на нишевые блокчейны. Так, Hyperliquid показал, что адаптированная под конкретные нужды сеть может конкурировать с централизованными торговыми платформами. Теперь очередь стейблкоинов.
Если продолжить это сравнение, то Stable — это «изначальный» Hyperliquid, а Plasma, что-то вроде HyperEVM с открытой архитектурой и поддержкой распространенных технических стандартов.
Двойственность Hyperliquid
Изначально Hyperliquid появилась как сеть для одноименной торговой платформы. Однако в конечном итоге разработчики объявили о поддержки EVM и запустили отдельную среду для исполнения смарт-контрактов.
Этот шаг позволяет говорить о двойственности Hyperliquid — он остается нишевым блокчейном для конкретного продукта, но при этом поддерживает отдельный уровень исполнения, совместимый с широкой блокчейн-экосистемой.
Plasma и Stable — это такой же двойственный подход к стейблкоинам, но в рамках отдельных проектов.
В целом же, создание специализированной инфраструктуры для стейблокинов закладывает основы для дальнейшего развития этого рынка и индустрии в целом:
- пользователи получают удобный и доступный инструмент для хранения и передачи ценности;
- разработчики могут строить приложения без ограничений старых сетей;
- традиционному бизнесу открывается регулируемый и удобный мост к цифровым активам.
И тот факт, что все это будет доступно с применением USDT, может обеспечить Tether существенное преимущество над конкурентами.
