Автор «Биткоин-стандарта» разоблачает аргентинские облигации как схему Понци и предрекает обвал песо

Экономист Сейфедин Аммус, автор нашумевшей книги «Биткоин-стандарт», обрушился с критикой на финансовую политику Аргентины. Он назвал государственные облигации страны классической пирамидой Понци, предсказав неминуемый крах национальной валюты.

Аргентинский коллапс

По словам Аммуса, правительство годами финансировало дефицит за счёт новых займов — порочная практика, которая не может продолжаться вечно. Песо, по его прогнозам, ждёт участь зимбабвийского доллара, если власти не пересмотрят monetary policy.

Биткоин как альтернатива

Автор указывает на криптовалюты как на единственную жизнеспособную альтернативу для граждан, уставших от хронической инфляции и банковских кризисов. Децентрализованные активы, по его мнению, предлагают то, что не могут обеспечить традиционные финансовые институты — защиту от произвола центробанков.

Иронично, но аргентинские политики продолжают верить в магию фиатных денег — видимо, они пропустили все уроки экономической истории прошлого века.

«Финансовый велосипед» под угрозой

В центре критики находится так называемая bicicleta financiera — краткосрочные облигации с доходностью, превышающей темпы девальвации национальной валюты. Для многих аргентинцев спекуляции с госдолгом стали единственным способом защитить сбережения.

По словам Аммуса, схема нежизнеспособна: для выплаты таких процентов государство вынуждено печатать новые деньги, что еще быстрее обесценивает песо. «Эта bicicleta не может работать вечно», — написал он.

Рынки рушатся, вмешательства не помогают

Несмотря на валютные интервенции на $540 млн, песо пробило целевой коридор. Доходности по облигациям достигли 88%, фондовый рынок обвалился, а доверие инвесторов продолжает падать.

Аммус подчеркнул, что как только темпы девальвации превысят доходность облигаций, держатели начнут массово избавляться и от бумаг, и от валюты. Это может вызвать бегство в доллар или биткоин.

«Песо падает, облигации падают, и правительство остается лишь с просьбой о спасении к МВФ», — написал он.

Масштабы «Понци»

По оценке Аммуса, объем carry trade в Аргентине составляет от $40 до $80 млрд в краткосрочном долге. Эти деньги уходят из реального сектора и превращаются в игру на обесценивание.

Он отметил, что крупнейшие выигрыши получают иностранные институты, включая JPMorgan, которые умеют правильно входить и выходить из этой «русской рулетки».

Критика в адрес Милейи

Аммус считает, что отказ президента ликвидировать центральный банк обнажает несостоятельность его либертарианской риторики.

«Чем дольше работает эта схема, тем разрушительнее последствия. Это не идеализм требовать остановки Понци — это практическая необходимость», — заявил он.

Скандал с токеном Libra

Критика политики Милейи усилилась на фоне февральского скандала. Президент опубликовал пост с поддержкой мемкойна Libra (LIBRA), после чего его капитализация взлетела до $4 млрд, а затем рухнула на 94%. Инвесторы потеряли сотни миллионов долларов, а оппозиция даже призвала к импичменту.

В июне антикоррупционное ведомство заявило, что Милейи не нарушил закон: пост был сделан с личного аккаунта и отражал его собственные взгляды. Тем не менее, репутационные издержки для администрации оказались серьезными.

Что дальше?

Аргентина снова оказалась на грани валютного кризиса. Если песо продолжит падение, а облигации утратят привлекательность, часть капитала может перейти в биткоин. Для многих инвесторов он становится «выходом из системы», когда традиционные инструменты защиты перестают работать.

Читать далее: Bitwise подала заявку на запуск Avalanche ETF, присоединившись к VanEck и Grayscale