Hyperliquid обгоняет dYdX: торговый объём растёт, капитализация стремится к $10 млрд

Децентрализованные биржи снова в центре внимания — и на этот раз Hyperliquid перехватывает инициативу у ветерана dYdX.

Объёмы торгов взлетают, а капитализация платформы уже вплотную подбирается к психологической отметке в $10 миллиардов. Кто сказал, что в DeFi нет жёсткой конкуренции?

Тем временем традиционные финансисты всё ещё гадают, как они упустили этот поезд. Опоздали — как обычно.

Hyperliquid обгоняет dYdX по объёму торгов

Hyperliquid — это высокопроизводительный блокчейн первого уровня, спроектированный специально под нужды трейдинга и деривативов. В последние недели он переживает настоящий ренессанс. В начале мая платформа захватила более 60% рынка бессрочных контрактов, а её токен HYPE достиг локального трёхмесячного пика.

Как отмечают аналитики, накануне Hyperliquid официально обогнал dYdX по совокупному объёму торгов за всё время, и уже сегодня этот показатель перевалил за $1,5 трлн — веха, которую до этого долго удерживал dYdX, запущенный ещё в 2020 году.

В то время как dYdX сосредоточился на поощрении трейдеров через возмещение торговых комиссий токенами — стратегия, которая помогла краткосрочно разогреть объёмы и создать эффект «торгового соревнования» — Hyperliquid избрал совершенно иную парадигму. Запустив свой токен в 2024 году, проект сделал ставку на функциональность, сарафанное радио и комплексный пользовательский опыт. Это оказалось не только оригинально, но и, как теперь видно, стратегически дальновидно.

Устойчивая модель против стимулируемой активности

2024 год стал пиковым периодом для криптовалютных деривативов, и токеновая генерация HYPE ловко вписалась в общий тренд. В отличие от своих конкурентов, Hyperliquid направляет большую часть торговых комиссий на байбеки собственного токена, что лишь недавно и в меньшем масштабе начал практиковать dYdX.

За счёт этого Hyperliquid смог выкупить около 17% от общего объёма обращения HYPE, создавая тем самым давление на предложение и повышая устойчивость токена. На фоне этого в течение последнего месяца рыночная капитализация HYPE последовательно растёт, приближаясь к отметке $10 млрд.

Тем не менее, история роста Hyperliquid не обошлась без противоречий. Проект неоднократно подвергался критике, особенно после того, как в прошлом году отказался признавать взлом, несмотря на убедительные ончейн-доказательства, указывавшие на возможную причастность группировки Lazarus.

А в марте 2025 года на платформе разразился громкий конфликт — делистинг JELLYJELLY после short squeeze вызвал бурю негодования среди трейдеров, а также массовые убытки, что привело к обвинениям в рыночной ангажированности и непрозрачности процедур.

Перспективы и открытый интерес

dYdX, несмотря на устойчивую репутацию и отсутствие громких фейлов в последнее время, постепенно теряет доминирующее положение. Hyperliquid, в свою очередь, быстро восстанавливает доверие и при этом демонстрирует рекордные метрики.

Сегодня платформа достигла нового исторического максимума по открытому интересу, превысив $8 млрд, что указывает на устойчивый рост вовлечённости и ликвидности на рынке бессрочных контрактов.