Акции Strategy взлетели на 5%: MSCI оставляет правила для DAT без изменений — что это значит для рынка?

Решение MSCI сохранить статус-кво для DAT стало спусковым крючком для роста акций Strategy. Цифры говорят сами за себя — пятипроцентный скачок за день.

Контекст и последствия

Рынок отреагировал мгновенно. Решение глобального индексного провайдера сняло неопределенность, которая висела над сектором. Инвесторы, ожидавшие ужесточения правил, получили четкий сигнал — по крайней мере, на данный момент регуляторный ландшафт остается стабильным. Это классический случай «избежали худшего», который рынки всегда празднуют краткосрочными ралли.

За кулисами бума

Рост на 5% — это не просто абстрактная цифра. Это переоценка активов, переток капитала и смена настроений. Когда такой игрок, как MSCI, воздерживается от изменений, это интерпретируется как молчаливое одобрение текущей модели или, как минимум, отсутствие immediate угроз. Трейдеры, державшие короткие позиции в ожидании негативных новостей, были вынуждены фиксировать убытки, подливая масла в огонь восходящего движения.

Что дальше?

Однодневные всплески — это всегда повод для осторожности, а не для эйфории. Истинная прочность этого роста проявится в ближайшие сессии. Удержит ли Strategy эти уровни или откатится — покажет, был ли это спекулятивный выплеск или начало более фундаментального пересмотра. В мире высоких финансов иногда самое прибыльное решение — это просто ничего не менять и позволить комиссиям капать дальше.

MSCI взяла паузу в споре о цифровых активах

MSCI Inc. заявила, что текущий подход к компаниям с крупными запасами цифровых активов сохранится «на данный момент». Речь идет о так называемых digital asset treasuries — компаниях, у которых криптоактивы составляют значительную часть баланса.

В октябре MSCI начала пересмотр правил. Тогда обсуждался вариант исключения фирм, у которых цифровые активы превышают 50% от совокупных активов. Это решение могло затронуть десятки компаний и привести к масштабным оттокам капитала.

Теперь регулятор взял паузу. По крайней мере до февральской ребалансировки индексов правила меняться не будут.

Рынок отреагировал мгновенно

Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина среди компаний, входящих в индексы MSCI, оказалась главным бенефициаром новости. Акции компании выросли примерно на 4–5% в расширенной сессии, полностью компенсировав дневное падение.

Опасения были серьезными. Аналитики JPMorgan ранее предупреждали, что исключение Strategy из ключевых индексов могло привести к оттоку средств на миллиарды долларов, включая давление со стороны фондов, ориентированных на MSCI World и MSCI USA.

Почему предложение вызвало критику

Изначальная идея MSCI вызвала жесткую реакцию рынка. Критики указывали, что порог в 50% выглядит произвольным и нарушает принцип нейтральности индексов. Более того, учет криптоактивов сильно отличается в разных юрисдикциях, что делает сравнение некорректным.

По сути, компании могли оказаться наказанными не за бизнес-модель, а за особенности бухгалтерского учета. Это усиливало риск искажения структуры индексов. В самой MSCI признали, что вопрос сложнее, чем предполагалось на старте консультаций.

DAT пока остаются, но вопрос не закрыт

Важно другое. MSCI не отказалась от пересмотра полностью. Компания заявила, что продолжит диалог с участниками рынка и рассмотрит возможность введения новых критериев оценки.

Речь идет о более широкой проверке так называемых «неоперационных компаний». В будущем MSCI может использовать показатели из финансовой отчетности или другие индикаторы, чтобы отделить операционный бизнес от инвестиционной деятельности. То есть угроза не исчезла. Она просто отложена.

Позиция Strategy и Майкла Сейлора

Председатель Strategy Майкл Сейлор ранее подчеркивал, что покупка биткоина — это часть основной стратегии компании, а не пассивное инвестирование. По его словам, Strategy нельзя сравнивать с инвестиционным фондом или холдинговой структурой.

MSCI, в свою очередь, признала, что различие между инвестиционными компаниями и операционным бизнесом с цифровыми активами требует дополнительного анализа и консультаций.

Что дальше?

Краткосрочно рынок получил передышку. Strategy и другие компании с цифровыми активами на балансе сохраняют место в индексах, а значит — доступ к институциональному капиталу.

Но стратегически вопрос остается открытым. MSCI продолжит пересмотр подхода, и новые правила могут появиться позже. Для инвесторов это означает одно: тема цифровых активов в традиционных индексах еще не закрыта, а волатильность вокруг таких компаний может сохраниться.

Читать далее: Ethereum укрепил лидерство в DeFi, обогнав конкурентов по TVL в девять раз