Инфляция в США замедлилась до 2,7%: рынки усилили ставку на снижение ставки ФРС

Инфляция наконец-то показывает признаки охлаждения. Последние данные из США — ключевой сигнал для всех рынков, от традиционных до цифровых активов.

Что это значит для криптовалют?

Когда инфляция замедляется, центральные банки получают пространство для манёвра. В данном случае — для смягчения денежно-кредитной политики. Рынки уже начали переоценивать свои ожидания, всё активнее закладывая в цены будущее снижение ставок ФРС. Это классический сценарий «риск-он»: дешёвые деньги ищут высокодоходные активы.

Крипторынок, с его исторической волатильностью и потенциалом роста, часто становится первым получателем такой ликвидности. Ослабление монетарной политики снижает привлекательность «безрисковых» активов, таких как гособлигации, и подталкивает капитал к поиску альфа — туда, где её традиционно ищут в криптосекторе.

Ирония в том, что регуляторы десятилетиями боролись с инфляцией, а теперь рынки ликуют от её умеренного снижения, как будто это подарок, а не базовая функция их работы. Тем временем, цифровые активы готовятся к возможному притоку капитала, который всегда следует за изменением макроэкономического нарратива.

CPI вышел ниже ожиданий

По данным Бюро статистики труда США, потребительская инфляция в ноябре составила 2,7% в годовом выражении. Экономисты ждали 3,1%, поэтому расхождение оказалось существенным.

Базовая инфляция также удивила. Core CPI вырос на 2,6%, тогда как консенсус-прогноз находился около 3%. Этот показатель исключает продукты питания и энергию и считается более устойчивым индикатором инфляционного давления. Для рынка именно он имеет решающее значение.

Рынки отреагировали мгновенно

После публикации данных трейдеры начали активнее закладывать смягчение политики ФРС. Вероятность снижения ставки в марте выросла до 60%, тогда как днем ранее она составляла 53,9%, следует из данных CME FedWatch.

Январское снижение ставки по-прежнему считается маловероятным. Но горизонт ожиданий заметно сместился. Инвесторы воспринимают слабый CPI как подтверждение того, что ФРС будет осторожнее относиться к рискам для экономики и рынка труда.

Шатдаун исказил статистику

Ноябрьский отчет стал нетипичным. Он охватывает период, когда федеральное правительство США находилось в режиме шатдауна. Из-за остановки работы ведомств октябрьский отчет по CPI был полностью отменен. Статистическое ведомство не смогло собрать данные задним числом и было вынуждено использовать альтернативные источники информации.

В BLS прямо указали, что часть показателей была восстановлена на основе nonsurvey data, что нехарактерно для стандартного расчета CPI. Экономисты обращают внимание на этот фактор. Отсутствие полноценного месяца для сравнения снижает уверенность в том, что текущее замедление инфляции — устойчивый тренд, а не статистический эффект.

ФРС уже снизила ставку, но осторожничает

Федеральная резервная система ранее в этом месяце снизила ставку на 25 базисных пунктов. Это стало третьим снижением подряд.

Несмотря на свежие данные по инфляции, регулятор не спешит с дальнейшими шагами. Глава ФРС ранее отмечал, что инфляционные показатели за период shutdown могут быть искажены и требуют осторожной интерпретации.

Тем не менее рынок видит в текущей динамике сигнал. Если инфляция продолжит снижаться, пространство для дополнительного смягчения политики расширится.

Фокус смещается на рынок труда

Комментарий аналитиков после отчета сводится к одному тезису. ФРС все больше ориентируется не на борьбу с инфляцией любой ценой, а на защиту занятости.

На этом фоне растет идея так называемого «Fed put». Рынок исходит из того, что при ухудшении макроусловий регулятор будет быстрее реагировать снижением ставки, поддерживая экономику и рисковые активы.

Что дальше?

Ноябрьский CPI стал важным сигналом, но не финальной точкой. Следующие отчеты покажут, насколько устойчивым является замедление инфляции после периода статистических искажений.

Если данные за декабрь подтвердят тренд, разговор о снижении ставки весной станет основным сценарием. Если же инфляция ускорится, рынок быстро пересмотрит ожидания. Пока баланс склоняется в сторону мягкого сценария. И это уже меняет расстановку сил на рынках.

Читать далее: BNB Chain готовит запуск нового стейблкоина для масштабных приложений