Wintermute: Приток капитала в криптовалюты остановился - что дальше?
Крипторынок столкнулся с неожиданной паузой в движении капитала. По данным Wintermute, один из крупнейших маркет-мейкеров в пространстве, денежный поток в цифровые активы внезапно замер.
Что стоит за этим затишьем?
Институциональные инвесторы взяли тайм-аут после последнего ралли. Розничные трейдеры переваривают волатильность. Даже киты, кажется, перешли в режим наблюдения.
Традиционные финансисты, конечно, уже потирают руки - мол, 'видели мы эти ваши крипто-пузыри'. Но опытные игроки знают: такие паузы часто предшествуют следующему мощному движению.
Пока Уолл-Стрит подсчитывает убытки от пропущенных возможностей, крипто-ветераны используют эту передышку для накопления позиций. Ведь история показывает - когда деньги возвращаются в крипто, они возвращаются с удвоенной силой.
Без новых вливаний рынок держится на остатках прежнего капитала
По словам Wintermute, рост крипторынка всегда больше зависел от притока ликвидности, чем от уровня реального использования. Да, даже в медвежьи периоды крипта продолжала развиваться: появлялись новые протоколы, инструменты и инфраструктура. Именно они и заложили фундамент для следующего буллрана.
Но один факт остаётся неизменным: без свежих денег роста не будет. В прошлых циклах основной источник ликвидности был очевиден — это новые стейблкоины, напечатанные централизованными эмитентами.
В последнем цикле картина изменилась. К традиционным источникам добавились ETF-фонды и публичные казначейства, которые заходили на рынок либо через открытые размещения, либо по закрытым сделкам с инвесторами. Также всё активнее подключаются венчурные фонды. Правда, большая часть их инвестиций — это перераспределение уже существующего капитала.
Читайте также: Coinbase призывает Минфин не искажать суть закона GENIUS
Даже токенсейлы с привлечением внешних покупателей чаще всего нацелены на крипто-инсайдеров, у которых остались средства с прошлых волн.
Возможно, оборота уже существующих стейблкоинов хватит, чтобы поддерживать жизнь на рынке и даже запускать краткосрочные ралли. Но по-настоящему «горячие деньги» пока обходят крипту стороной, подчёркивают в Wintermute. Прямых притоков не видно, а интерес к ETF и DAT-компаниям заметно снижается.
Ликвидность возвращается, но не в крипту
В Wintermute напоминают, что несмотря на последние решения ФРС, глобальная экономика по-прежнему работает в условиях мягкой монетарной политики. Это значит, что деньги в системе есть, и их может стать ещё больше.
Но новый капитал ищет менее рискованные возможности и находит их на фондовом рынке. Там тоже обещают рост, но без волатильности и регуляторных угроз крипты. Дополнительно часть ликвидности уходит в акции майнинговых компаний, которые инвесторы всё чаще используют как заменитель прямых вложений в цифровые активы.
Смещение акцента в сторону акций уже заметно даже на рынках вроде Южной Кореи, где крипта традиционно сильна. Это означает ещё меньше новых вливаний в Web3 и DeFi.
