GENIUS Act запрещает доходность стейблкоинов — но традиционные банки всё равно остаются в проигрыше
Новый закон GENIUS наносит удар по доходности стейблкоинов, но традиционные финансовые институты продолжают терять позиции.
Регуляторный пресс
Законодатели пытаются ограничить привлекательность цифровых активов, запрещая проценты по стейблкоинам — классическая попытка регулировать то, что уже обогнало регуляторов.Банковский парадокс
Традиционные банки, вместо того чтобы адаптироваться, продолжают проигрывать битву за клиентов — их устаревшие системы и консервативные подходы выглядят всё менее привлекательными на фоне динамичного крипторынка.Ирония судьбы: запрещая доходность, регуляторы лишь подчёркивают преимущества децентрализованных финансов над традиционной системой, где банки всё ещё думают, что клиенты должны быть благодарны за 0.5% годовых по депозитам.
Как обходят запрет на доходность по стейблкоинам
Одним из самых спорных пунктов закона GENIUS стал запрет на выплату процентов держателям стейблкоинов. По сути, это закрепляет их статус как платёжного средства, а не инструмента накопления, способного конкурировать с банковскими счетами.
Этот пункт воспринимается как уступка банковскому лобби — его добавили, чтобы закон вообще прошёл. Но на практике дистрибьюторы стейблкоинов быстро нашли лазейку и теперь активно ею пользуются.
Запрещать выплачивать доход могут только эмитентам, но не третьим сторонам — например, криптобиржам. И вот в этом пробеле и кроется схема. Эмитент (тот же Circle или Tether) получает доход с резервных активов, например, с казначейских облигаций США. Затем часть этой прибыли передаётся платформе-дистрибьютору, которая и выплачивает пользователям повышенную доходность.
Яркий пример — Coinbase. Биржа получает долю дохода, который собирают эмитенты вроде Circle, и использует его для привлечения пользователей. Сегодня на Coinbase можно держать USDC или USDT с доходностью 4,1% годовых.
Для банков это реальная угроза: пользователи получают более выгодные условия и при этом через куда более удобные интерфейсы. Неудивительно, что в банковском секторе на это уже начали открыто жаловаться.
Банки предупреждают о массовом оттоке депозитов
В августе Институт банковской политики обратился к Конгрессу с призывом ужесточить регулирование стейблкоинов. Сейчас в США как раз обсуждают законопроект о структуре крипторынка.
«Если запрет не будет распространяться на биржи, которые фактически выступают каналом дистрибуции для эмитентов стейблкоинов или их аффилированных компаний — положения закона GENIUS легко обойти, выплачивая проценты держателям косвенно», — говорится в письме.
Больше всего пострадают именно банковские депозиты. По оценке Минфина США, опубликованной в апреле, стейблкоины могут привести к оттоку до $6,6 трлн с депозитных счетов. А если учесть, что дистрибьюторы теперь могут легально выплачивать доходность, эта цифра может оказаться ещё выше.
Для банков это критично, ведь именно депозиты служат основным источником фондирования для выдачи кредитов. И если денег на счетах становится меньше — уменьшаются и возможности банков кредитовать экономику.
Читайте также: На рынок выходит $190 млн в новых разлоках. Что ждет альткоины на этой неделе
Тем не менее, это уже не первый раз, когда банки сталкиваются с угрозой своему положению.
GENIUS Act идёт по стопам Дурбина
По словам финтех-эксперта Саймона Тейлора, ситуация вокруг закона GENIUS повторяет то, что произошло с поправкой Дурбина в 2011 году. И тогда, и сейчас лазейка в законе дала мощное преимущество небанковским игрокам.
Конгресс принял поправку, чтобы снизить комиссии, которые магазины платили банкам при оплате дебетовой картой. До этого комиссии были высокими и никак не регулировались — для банков это был стабильный источник дохода, на который они оплачивали бесплатные счета и бонусные программы.
Поправка установила жёсткий лимит на комиссию для банков с активами свыше $10 млрд. Но в законе сделали исключение: мелкие банки с меньшими активами лимитам не подчинялись и могли продолжать брать полную ставку.
Читайте также: MetaMask запустит программу вознаграждений с раздачей $30 млн в токенах LINEA
Финтехи быстро заметили эту лазейку. Компании вроде Chime и Cash App начали массово партнёриться с такими небольшими «Durbin-Exempt» банками, чтобы выпускать дебетовые карты.
Банк-партнёр собирал завышенные комиссии и делился прибылью с финтехом. Эти деньги позволяли стартапам предлагать бесплатные счета.
«Обычные банки не могли конкурировать, у них комиссии были вдвое меньше. А необанки объединились с регионалами и построили бизнесы на миллиарды. Схема простая: дистрибьютор получает доход и делится им с пользователями», — написал Тейлор.
Сейчас со стейблкоинами разворачивается похожий сценарий.
Банки будут сопротивляться или начнут адаптироваться?
Лазейка в законе GENIUS даёт стейблкоин-дистрибьюторам мощную бизнес-модель: стабильный поток дохода от эмитентов превращается в основу для конкуренции с банками. Это ускоряет развитие новых решений за пределами традиционной финансовой системы.
В таких условиях криптобиржам и финтех-стартапам не нужно получать банковскую лицензию. Они сосредотачиваются на пользователе, интерфейсах и росте. А переданные от эмитента проценты позволяют вкладываться в разработку и предлагать более щедрые условия клиентам.
В результате получаем продукт, который по всем параметрам обходит банковские депозиты: быстрее, дешевле и удобнее.
Читайте также: Grayscale первой в США запустила стейкинг для Ethereum и Solana фондов
Банки, конечно, могут попытаться закрыть эту лазейку через будущий закон о структуре крипторынка. Но история показывает, что на смену одной схеме быстро приходит другая. Запуск новой волны инноваций лишь вопрос времени.
Вместо того чтобы снова упираться в регуляторное сопротивление, банкам стоит подумать о другом подходе — интеграции этой новой инфраструктуры в свою работу. Это может быть куда дальновиднее, чем война с тем, что всё равно не остановить.
