Данные МВФ: доля доллара составляет 56,3%, так как колебания обменных курсов искажают сдвиги в резервах

Доллар США оставался основной мировой резервной валютой во втором квартале 2026 года, согласно данным МВФ, скорректированным с учетом изменений курсов валют. Предварительные цифры показали, что доля доллара в резервах центральных банков снизилась до 56,32% в конце июня с 57,79% в марте. Однако большая часть этого снижения была обусловлена движением обменных курсов, а не перераспределением центральными банками валютных активов.

Набор данных COFER, публикуемый МВФ, показывает, в каких валютах 149 стран хранят свои иностранные резервы. В долларовом выражении изменения стоимости валют могут искажать картину, создавая видимость движений, которых на самом деле не происходило.

В этом году доллар США значительно ослаб: индекс DXY, корзина валют по отношению к евро, иене, фунту и франку, упал более чем на 10% в первой половине года, что стало самым большим падением с 1973 года.

Движение валют движет кажущимися сдвигами

Источник: МВФ

Только во втором квартале доллар потерял 7,9% по отношению к евро и примерно 9,6% по отношению к швейцарскому франку. Это, в свою очередь, повысило долларовую стоимость активов в недолларовых валютах и снизило долю доллара в мировых резервах. Без учета эффекта измененных обменных курсов доля доллара снизилась бы лишь незначительно, до 57,67%, что указывает на то, что 92% видимого падения стали результатом переоценки.

Аналогичным образом, доля евро увеличилась с 20,00% до 21,13%. Но большая часть этого роста произошла из-за укрепления евро по отношению к доллару, а не из-за того, что центральные банки покупали больше евро. Если бы стоимость валют не менялась, доля евро лишь незначительно снизилась бы до 19,96%. Фунт стерлингов показал аналогичную динамику: то, что выглядело как прирост, в основном оказалось иллюзией, вызванной эффектами обменного курса.

Понимание данных о резервах на волатильном рынке

Другие основные резервные валюты, такие как евро и британский фунт, по всей видимости, также увеличили свою долю во втором квартале. Доля евро выросла до 21,13% с 20,00%, в то время как доля фунта также, казалось, увеличилась. Эти приросты были в основном обусловлены изменениями стоимости самих валют.

При использовании тех же обменных курсов, что и в первом квартале, доля евро незначительно снизилась бы, а доля фунта упала. Это наглядно показывает, почему данные о мировых резервах необходимо корректировать с учетом обменных курсов. Без таких корректировок кажущиеся сдвиги могут вводить в заблуждение относительно реальных действий центральных банков.

Перевод: SatoshiZ9