Артур Хейес предупреждает: IPO Circle может разжечь «пузырь мании стейблкоинов»
Бывший CEO BitMEX Артур Хейес заявил, что недавнее IPO Circle — это стартовый сигнал для «мании стейблкоинов», предупредив инвесторов о грядущих потерях.
Это предупреждение, подробно изложенное в последнем эссе Хейеса на Substack, противоречит оптимистичным данным, показывающим рост рыночной капитализации стейблкоинов до рекордных $228 млрд.
Императив дистрибуции
В статье от 17 июня криптопредприниматель назвал публичное размещение Circle, которое привлекло более $1,1 млрд, «сильно переоцененным». Он также заявил, что это знаменует начало спекулятивной лихорадки, которая закончится значительными убытками.
«Пузырь лопнет после выхода эмитента стейблкоинов на публичный рынок, скорее всего, в США, который отделит наивных инвесторов от десятков миллиардов капитала с помощью финансового инжиниринга, кредитного плеча и потрясающего шоуменства», — предсказал Хейес.
Он основывал свой тезис на одном ключевом факторе выживания любого стейблкоина: масштабной дистрибуции.
«Единственный вопрос, который вы должны задать себе при оценке инвестиций в эмитента стейблкоинов, — это: как они будут распространять свой продукт?» — утверждает аналитик.
По его словам, традиционные финансовые институты и крупные криптобиржи, такие как Coinbase, уже монополизировали жизнеспособные каналы дистрибуции. Поэтому новые игроки столкнутся с почти непреодолимыми барьерами в попытке повторить успех таких компаний, как Tether (USDT).
40-летний эксперт считает, что для социальных гигантов, таких как Meta, и традиционных банков стейблкоины представляют «угрозу вымирания», что заставит их разрабатывать собственные решения, исключая партнерства с третьими сторонами.
Он указал на впечатляющую прибыльность Tether, полученную за счет спреда по казначейским облигациям США, как на непреодолимый соблазн, который спровоцирует волну переоцененных IPO, несмотря на закрытость рынка дистрибуции.
«Нарратив стейблкоинов уникален тем, что у него самый очевидный TAM для традиционных финансовых “маппетов”», — написал криптоэнтузиаст, признавая привлекательность, но предрекая «дорогу к разрушению» для тех, кто инвестирует в новых эмитентов без сетевого эффекта Tether или связей Circle с Coinbase.
Бум рынка стейблкоинов
Предупреждение Хейеса звучит на фоне неоспоримого роста сектора. По данным CryptoQuant, рыночная капитализация стейблкоинов с начала года выросла на 17%, добавив $33 млрд и достигнув $228 млрд.
USDT увеличил свою капитализацию на 13%, превысив $155 млрд. Тем временем USDC, похоже, наконец оправился от последствий депеггинга в 2023 году после краха Silicon Valley Bank, подскочив на 39% до $61 млрд.
Ликвидность также хлынула на биржи: резервы стейблкоинов ERC-20 достигли около $50 млрд, а доходные стейблкоины восстановились до $6,9 млрд.
Перевод: L3dgerX
