PPI США провалил прогнозы: инфляционное давление ослабевает, но трейдеры не верят в снижение ставок

• Что показал июньский отчёт PPI?
• Товары vs услуги: разнонаправленная динамика
• Почему Трамп требует снижения ставок?
• Сравнение с CPI и глобальная картина
• FAQ: Вопросы и ответы

Индекс цен производителей (PPI) в США показал неожиданно слабый рост в июне — всего 2,3% в годовом выражении против ожидаемых 2,7%. Это самый низкий показатель с начала года, что добавляет интриги в монетарную политику ФРС. Хотя некоторые секторы экономики демонстрируют активность (например, телекоммуникационное оборудование подорожало на 0,8%), общая картина указывает на замедление инфляционного давления. При этом рынки сохраняют скепсис относительно скорого снижения ставок, несмотря на призывы Дональда Трампа. Подробный разбор — в материале.

Что показал июньский отчёт PPI?

Данные Бюро трудовой статистики (BLS) за июнь разочаровали экономистов:

• Общий PPI вырос всего на 2,3% г/г (прогноз — 2,7%)
• Месячный рост составил 0% против ожидаемых +0,2%
• Базовый PPI (без учёта еды и энергии) также остался без изменений

Особенно показательно пересмотренные данные за май: изначально сообщалось о росте на 0,1%, но теперь показатель скорректирован до 0,3% — самый резкий скачок с февраля.

Товары vs услуги: разнонаправленная динамика

Структура PPI в июне напоминала американские горки:

Категория	Изменение цен
Товары	+0,3%
Услуги	-0,1%
Энергоносители	+0,6%
Продукты питания	+0,2%
Яйца	-21,8%

"Телекоммуникационное оборудование стало тёмной лошадкой отчёта — рост на 0,8% явно отражает влияние торговых войн", — отмечает аналитик BTCC.

Почему Трамп требует снижения ставок?

Экс-президент США Дональд Трамп сразу после публикации данных возобновил критику ФРС: "Снижение ставок даст импульс бизнесу и домохозяйствам". Однако рынки восприняли это как политический манёвр:

• Вероятность снижения ставки в июле — 0% (по данным TradingView)
• Шансы на смягчение в сентябре снизились до 15%

"ФРС явно придерживается выжидательной позиции, особенно на фоне тарифной неопределённости", — комментирует ситуацию Мэтью Райан из Ebury.

Сравнение с CPI и глобальная картина

Интересно сопоставить PPI с опубликованным накануне индексом потребительских цен (CPI):

• CPI в июне: +3.0% г/г (прогноз — 3.1%)
• Базовый CPI: +3.3%

Для контекста: в Великобритании инфляция, напротив, ускорилась до 3.6% (ожидалось 3.4%). Это создаёт любопытный дисбаланс в глобальной инфляционной картине.

FAQ: Вопросы и ответы

Почему PPI важен для инвесторов?

PPI считается опережающим индикатором инфляции — изменения в оптовых ценах со временем транслируются в потребительский сектор.

Как PPI влияет на крипторынки?

Слабый PPI снижает давление на ФРС, что теоретически может поддержать рискованные активы, включая криптовалюты. Однако в текущих условиях рынки больше реагируют на макронеопределённость.

Что означает стагнация базового PPI?

Это сигнал о замедлении инфляционного давления в "ядре" экономики, что может отсрочить ужесточение монетарной политики.