SOPR на нейтрале, леверидж бьет рекорды: Биткоин взлетит или рухнет?
Траектория Биткоина находится в хрупком равновесии, пока Коэффициент Прибыли Расходов Краткосрочных Холдеров (STH-SOPR) колеблется ВБЛИЗИ нейтральной отметки 1.0, при том что цены торговались вокруг $113 600 в августе.
В предыдущих случаях этот индикатор предоставлял надежный контекст для точек разворота рынка.
Биткоин на распутье
Согласно последнему анализу CryptoQuant, SOPR оставался ниже 1 в начале 2023 года, что отражало повсеместные убытки среди краткосрочных продавцов и подавленную рыночную среду. К началу 2024 года он стабильно поднялся выше 1, а временами достигал 1.2, фиксируя волну фиксации прибыли по мере того, как Биткоин превысил $70 000.
Следующий год принес фазу нерешительности, поскольку SOPR колебался вокруг точки безубыточности, подобно перетягиванию каната между бычьим импульсом и риском коррекции. Теперь последние данные указывают, что рынок снова на распутье. Уверенное движение выше 1 ОЗНАЧАЛО БЫ, что краткосрочные холдеры фиксируют прибыль, не исчерпывая спрос. Это, по сути, могло бы проложить путь к росту в направлении $120 000–130 000.
Однако падение ниже этого уровня может указывать на возобновление стресса, при котором инвесторы продают в убыток. Такие действия могут отбросить цены к $95 000–100 000. Что делает текущую ситуацию примечательной, так это отсутствие экстремальной фиксации прибыли или срезания убытков.
CryptoQuant пояснил, что эта зона часто предшествовала решительным пробоям или обвалам. Таким образом, трейдеры, по сути, ждут подтверждения направления, в то время как нейтральность SOPR удерживает рынок в балансе.
Данные по broader рынку показывают, что биткоин оказался в перетягивании каната между спекулятивным левериджем и институциональным накоплением, каждое из которых тянет цены в разных направлениях.
Спекуляции против реального спроса
С одной стороны, спекулятивная активность взлетела до почти рекордных уровней. Например, открытый интерес на биржах превысил $40 млрд — цифра, близкая к историческим максимумам.
Между тем, положительные ставки финансирования дополнительно раскрывают сильное бычье смещение, поскольку киты и краткосрочные трейдеры агрессивно ставят на продолжение роста. Однако этот оптимизм хрупок. Когда леверидж так сильно перекошен в одну сторону, даже modestное падение цены может спровоцировать каскад принудительных ликвидаций. Это может отправить Биткоин в резкие, кратковременные коррекции.
Такая волатильность была повторяющейся чертой всякий раз, когда спекулятивные позиции опережали глубину рынка.
С другой стороны, долгосрочная поддержка продолжает укрепляться. Институциональный спрос, возглавляемый ETF и корпоративными казначействами, тихо накопил более 1.3 миллиона BTC, тем самым «якоря долгосрочную траекторию». В отличие от спекулятивных потоков, эти притоки менее чувствительны к краткосрочному рыночному шуму и отражают растущее признание Биткоина как стратегического актива.
Результатом является многослойный рынок: спекулятивный леверидж диктует краткосрочную турбулентность, в то время как институциональный спрос указывает на долгосрочную траекторию.
Перевод: BlockChain99
