Tether USDT прошел крупнейший аудит в истории, но один показатель обвалился на 40%
KPMG США впервые за всю историю выдала Tether «чистое» заключение по финансовой отчетности за 2025 год, подтвердив полное обеспечение стейблкоина USDT. Однако, несмотря на исторический аудит, компания зафиксировала резкое падение одного из ключевых показателей — чистой прибыли за второй квартал 2026 года, которая рухнула на 40% по сравнению с предыдущим кварталом, что вызывает вопросы о дальнейшей устойчивости бизнес-модели эмитента на фоне растущей конкуренции со стороны регулируемых стейблкоинов.
Что на самом деле подтвердила KPMG
Аудит охватил Tether International, S.A. de C.V. за 2025 год (отчетный период завершился 31 декабря 2025 года). «Чистое» мнение аудитора — высшая оценка: замечаний и оговорок нет.
Tether Completes the Largest Inaugural Financial Audit in History
Read more: https://t.co/vWG0fFSUxH
KPMG проанализировала транзакции, документы о правах собственности, оценку активов, внутренние системы и данные о контрагентах. Компания проверила все разделы баланса, отчет о прибылях и убытках, структуру капитала и движение денежных средств.
Аудиторы лично пересчитали и осмотрели все золотые слитки на счетах компании, а не ограничились отчетами хранителей.
Ранее Tether несколько лет защищала практику публикации квартальных подтверждений аудиторской фирмы BDO вместо полноценного аудита. О начале работы с новым аудитором было объявлено в марте, вскоре после этого KPMG назначили аудитором проекта.
«KPMG провела полномасштабный и тщательный аудит по стандартам AICPA — они проверили активы, транзакции, используемые системы, документы и все подтверждающие материалы по нашей отчетности. Результат — “чистое” заключение: другими словами, аудит пройден без замечаний», — заявил гендиректор Tether Паоло Ардоино в официальном сообщении компании.
Подпишитесь на нас в X, чтобы узнавать главные новости первыми
Подушка сократилась после даты аудита
Заключение аудитора отражает картину на момент проверки — сейчас ему почти 20 месяцев. Во втором квартале, по отчету BDO от 31 июля, избыточные резервы достигали $4,11 млрд на 30 июня 2026 года.
Это примерно на 40% меньше суммы, подтвержденной KPMG. Запас капитала сократился вдвое во втором квартале, хотя Tether зафиксировала чистую операционную прибыль около $1,5 млрд, что может говорить о нереализованных убытках либо выводе средств из других сегментов резерва.
Золото — вероятный фактор такого снижения. После январского пика спот-цена золота упала более чем на 20%, а Tether держит часть резервов в золоте и биткоине наряду с казначейскими векселями. Токенизированный золотой актив компании отслеживает те же запасы металла, которые KPMG пересчитывала поштучно.
Что не решает чистое аудиторское заключение
Аудируемое юридическое лицо и группа, по которой проводится аттестация, не совпадают. В отчете за четвертый квартал 2025 года Tether указала профицит $6,34 млрд по тому же балансовому дню — это примерно на $480 млн меньше, чем в аудированных данных.
Сами финансовые отчеты Tether также не раскрыл. Если бы были доступны примечания, учетная политика, структура резервов и сведения о связанных сторонах, внешние аналитики могли бы проверить цифры, а не опираться только на итоговую оценку.
Аудиторское заключение не касается ни способности производить выкуп, ни ликвидности в стрессовых условиях, ни встречного риска контрагентов. Эти вопросы становятся еще актуальнее по мере того, как правила стейблкоинов GENIUS Act — будущая нормативная база США, устанавливающая стандарты Федеральной резервной системы для эмитентов, — выходят на финишную прямую.
Капитализация USDT составляет около $183 млрд — третье место среди всех криптовалютных активов.
Tether справился с планкой, которую критики называли недостижимой. Настоящее испытание — следующий отчет и публикация тех самых документов с подписью KPMG.