Пенсионные фонды массово скупают криптовалюту: как институционалы переосмысливают доходность
22 июня 2026 года. Ведущие мировые пенсионные фонды, включая FSA и CalPERS, официально объявили о включении биткоина и Ethereum в свои долгосрочные портфели. Это решение, которое еще пять лет назад казалось немыслимым, сегодня стало катализатором нового ралли: с начала квартала институциональные притоки в цифровые активы превысили $12 млрд. Аналитики подчеркивают: пенсионные деньги, традиционно считающиеся «консервативными», теперь делают ставку на криптовалюту как на инструмент хеджирования инфляции и источник доходности выше индекса S&P 500.
Почему фонды заинтересовались криптовалютой
Первая причина — диверсификация. На длинном горизонте небольшая позиция в высокорастущем активе способна заметно повысить совокупную доходность, не угрожая устойчивости фонда. Биткоин и другие крупные токены исторически показывали более низкую корреляцию с акциями и облигациями, что улучшает соотношение риска и доходности портфеля.
Вторая причина — защита от инфляции. Фиксированное предложение биткоина привлекает фонды, которые опасаются обесценивания фиатных резервов. Идея в том, что актив с ограниченной эмиссией и без единого эмитента ведет себя иначе, чем золото или облигации.
Долгое время у фондов не было законного способа вкладываться в этот сектор. Решение появилось с запуском спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года и спотовых ETF на Ethereum позже в том же году. Эти инструменты — зарегистрированные ценные бумаги, которые торгуются на регулируемых биржах и используют квалифицированных кастодианов, что делает их совместимыми с фидуциарными требованиями.
Крупнейшие биткоин-ETF — iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock и Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) от Fidelity. Помимо ETF, некоторые фонды получают доступ через частные криптофонды специализированных компаний, таких как Pantera Capital и Galaxy, или через акции криптокомпаний — Strategy (бывшая MicroStrategy) с крупнейшей корпоративной биткоин-казной, Coinbase и майнеров вроде MARA Holdings и Riot Platforms.
Реальные примеры и подход к риску
Первую широко освещенную прямую покупку биткоина и Ethereum американским публичным пенсионным фондом совершил Пенсионный фонд пожарных Хьюстона в 2021 году, вложив около $25 млн. Инвестиционный совет штата Висконсин раскрыл позицию в IBIT в отчете за первый квартал 2024 года, нарастил ее примерно до $321 млн, но к концу первого квартала 2025 года полностью вышел из ETF, сохранив часть экспозиции через акции Strategy на $36,8 млн.
Пенсионный фонд штата Мичиган, напротив, в 2025 году расширил вложения в биткоин-ETF от ARK 21Shares и раскрыл позицию в трасте Grayscale на Ethereum. За рубежом картина смешанная: крупные канадские фонды, включая Ontario Teachers’ и Caisse de dépôt, понесли убытки на крахе FTX в 2022 году и отошли от прямых вложений в токены. Самый свежий пример — японский National Business Corporate Pension Fund из Окаямы с активами около ¥21,3 млрд ($136 млн), который объявил о планах направить 1% портфеля в криптовалюту через пассивные фонды.
Стандартная стратегия управления риском — держать вложения небольшими и диверсифицированными. Большинство раскрытых криптоаллокаций составляют от 0,1% до 3% активов фонда, чтобы даже полная потеря не угрожала его устойчивости. Многие инвесткомитеты принимают политику «только ETF», которая полностью снимает вопросы прямого хранения, а криптопозиции пересматриваются ежеквартально по заранее установленным порогам.
При входе в этот класс активов фонды подавляющим образом выбирают именно биткоин. Он крупнейший по капитализации, торгуется с самыми глубокими стаканами и через крупнейшие ETF, что позволяет входить и выходить без значительного проскальзывания. Регуляторную ясность добавляет то, что биткоин рассматривается как товар с 2015 года, а совместная трактовка SEC и CFTC в марте 2026 года это подтвердила. При этом доля фондов с криптоэкспозицией остается небольшой из-за прямых ограничений по классам активов, длительных процедур согласования и политических рисков для управляющих публичными фондами.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!