Россия принимает закон о долговых ЦФА: что это значит для рынка и инвесторов прямо сейчас

Госдума поставила точку в долгом споре. Закон о цифровых финансовых активах долгового типа принят — регуляторная песочница для рубля в блокчейне официально открыта.

Суть в двух абзацах

Новые правила легализуют выпуск облигаций, векселей и займов в форме токенов. Эмитентом может выступить как компания, так и, что важно, государство. Все операции — выпуск, размещение, учет — должны проходить через оператора информационной системы, внесенного в реестр ЦБ. Это не про анонимный DeFi, это про контролируемую цифровизацию традиционного долга.

Зачем это нужно?

Ответ прост: скорость и деньги. Токенизация обрезает бюрократические издержки и посредников. Расчеты идут в режиме 24/7, а владение записывается в реестр, который сложнее оспорить. Для бизнеса — это потенциально более дешевый и гибкий способ привлечь финансирование. Для государства — инструмент для пилотирования цифрового рубля и, возможно, новых форм госдолга. Классические банкиры уже нервно потирают виски — их монополия на организацию размещения бумаг дает трещину.

Что это меняет для крипторынка?

Прямо сейчас — немного. Это параллельная вселенная. Закон работает с «цифровыми правами», а не с криптовалютой в ее привычном понимании. Bitcoin и Ethereum здесь не при чем. Платить за эти токены можно только рублями или иными «денежными средствами», что на языке регулятора исключает биткоин. Это шаг к институциональной блокчейн-инфраструктуре, но не к легализации спекулятивных активов.

Дальнейшие шаги и подводные камни

Закон вступает в силу с 1 января 2026 года. До этого ЦБ должен утвердить гору подзаконных актов: требования к операторам, стандарты выпуска, правила раскрытия информации. Главный риск — создать настолько жесткую и дорогую систему, что она убьет всю ее потенциальную эффективность. Второй — столкнуться с вялым спросом, пока инвесторы не поймут новые правила игры. Опыт других юрисдикций показывает: без ликвидного вторичного рынка такие инструменты мертворожденны.

Финансовый цинизм в студию: похоже, государство наконец-то создало блокчейн, который полюбят аудиторы и ненавидят анархисты. Россия строит свою версию цифрового будущего — регулируемую, централизованную и с четким пониманием, кто здесь главный оператор информационной системы.

Закон о долговых ЦФА

Госдума приняла закон, устанавливающий критерии долговых цифровых финансовых активов и правила их выпуска. Долговые ЦФА подтверждают денежное требование в размере стоимости их первичного размещения и начисленных процентов. Оплата возможна только деньгами, а выпуск осуществляется после полной оплаты.

Долговые ЦФА — это цифровые долговые расписки, похожие на облигации.

Компания берет у инвестора деньги и обещает вернуть сумму плюс проценты.
Разница только в том, что все оформляется в электронном виде через платформу ЦФА.

Анатолий Аксаков отметил, что такие цифровые инструменты схожи с облигациями, однако действующий налоговый режим создает менее выгодные условия для их эмитентов. Эмиссия ЦФА проходит быстрее и проще: листинг не требуется, документооборот сокращен, а операции выполняются через смарт-контракты. Минфин и Банк России поддерживают идею выровнять налоговые требования для ЦФА и облигаций.

Все началось с фейка

В начале декабря по соцсетям разошлась ложная новость о запуске в России ипотеки под залог криптовалюты. Поводом стало неверное трактование поправок к закону о цифровых финансовых активах, в которых описывается механизм обеспечения обязательств по ЦФА, включая возможность использования залога или ипотеки внутри системы ЦФА.

Поправки не касались криптовалют. Ипотека упоминалась только как форма обеспечения цифрового актива, а не как способ использования криптовалюты в сделках с недвижимостью. Законодательство не предусматривает и не обсуждает механизм «криптоипотеки». При этом инициативы о цифровых финансовых активах, обеспеченных ипотекой, активно продвигают.

ЦФА под ипотечный залог

Параллельно в РФ развивается идея выпуска ЦФА, обеспеченных ипотекой. Редакция BeInCrypto поговорила на эту тему с экспертами.

Игнасио Агирре (Bitget) отмечает, что такой инструмент ускорит токенизацию, расширит выбор для инвесторов и снизит стоимость фондирования для девелоперов и банков.

Александр Пересичан (Tehnobit) предупреждает о риске недостроев. Ипотечный залог фиксирует права, но не заменяет защиту эскроу-счетов. Регистрация ипотеки предотвращает двойное обременение объекта, однако не гарантирует завершение строительства. Эксперт считает необходимым усилить контроль и предусмотреть дополнительные гарантии.

Итог

Закон о долговых ЦФА создает базу для развития рынка цифровых долговых инструментов. Однако связанные с недвижимостью конструкции, включая потенциальные ипотечные ЦФА, требуют аккуратного регулирования. История с фейком показала, насколько важно

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!