Прорыв на рынке: США официально разрешили спотовую криптоторговлю с плечом
Границы стираются — регуляторы открывают шлюзы для маржинальных операций с криптовалютами.
### От запрета к доступу: как изменились правила игры
Американские финансовые власти сняли ключевое ограничение, которое годами сдерживало институциональных игроков. Теперь спотовая торговля цифровыми активами с использованием кредитного плеча становится легальным инструментом — это не просто обновление правил, а смена парадигмы для всего сектора.
### Что это значит для рынка
Открывается доступ к стратегиям, которые раньше были прерогативой традиционных рынков. Хедж-фонды и крупные трейдеры получают механизмы для усиления позиций без необходимости обходных схем. Ликвидность, вероятно, хлынет в сегмент — готовьтесь к повышенной волатильности и, возможно, к новым ценовым рекордам.
### Подводные камни нового пространства
Да, возможности расширяются, но риски умножаются вместе с потенциальной прибылью. Плечо всегда было обоюдоострым мечом — на традиционных рынках оно регулярно «срезает» переоценивших себя игроков. Крипторынок, с его и без того резкими движениями, теперь получил официальный катализатор для ещё более стремительных взлётов и падений.
Дверь в новую эру открыта. Вопрос в том, кто войдёт в неё подготовленным, а кто окажется раздавленным собственной жадностью — классическая финансовая история, просто на новом технологическом витке.
Федеральный надзор расширяется на спотовые крипторынки
Ранее американцы, заинтересованные в маржинальной спотовой торговле криптовалютами, были вынуждены обращаться к офшорным платформам, которым недоставало механизмов защиты и прозрачности, свойственных зарегистрированным в США биржам. Теперь новая нормативная база вводит спотовую торговлю криптовалютами в ту же структуру, которая используется для фьючерсных и опционных контрактов.
«Теперь, впервые в истории, спотовые криптовалюты могут торговаться на зарегистрированных CFTC биржах, которые на протяжении почти ста лет являлись золотым стандартом, с защитой клиентов и целостностью рынка, которых заслуживают американцы», — заявила исполняющая обязанности председателя CFTC Кэролайн Фам.
Хотя такие платформы, как Coinbase, давно предлагают спотовую торговлю криптовалютами, их услуги функционируют без использования кредитного плеча на основании лицензий на денежные переводы, выданных на уровне штатов. Шаг CFTC кардинально меняет ситуацию. Решение ведомства запускает маржинальную торговлю в рамках той же федеральной структуры, которая регулирует рынки фьючерсов и опционов, дополненной клиринговыми расчетами, устраняющими контрагентский риск.
Американская биржа деривативов Bitnomial Inc. анонсировала планы по запуску 8 декабря розничной спотовой криптобиржи с использованием кредитного плеча под надзором CFTC.
«Маржинальная спотовая торговля криптовалютами теперь доступна в рамках той же нормативной базы, что и американские бессрочные контракты, фьючерсы и опционы», — отметил основатель Bitnomial Люк Херстен. «Брокерское посредничество и нетто-расчеты через клиринговую палату устраняют контрагентские риски, обеспечивая при этом необходимую трейдерам эффективность капитала».
Фам подчеркнула важность предложения внутренних альтернатив офшорным площадкам. «Недавние события на офшорных биржах продемонстрировали, насколько важно для американцев иметь больший выбор и доступ к безопасным, регулируемым рынкам США», — сказала она.
Этот шаг устраняет давний пробел в американском крипторегулировании. С 2017 года фьючерсы и опционы на биткоин и Ethereum торгуются на зарегистрированных CFTC биржах, однако маржинальная спотовая торговля оставалась вне правового поля. Многие трейдеры либо избегали использования кредитного плеча, либо принимали на себя риски, связанные с работой на нерегулируемых зарубежных сервисах.
Защита со стороны клиринговой палаты теперь снижает риск контрагентов для маржинальной спотовой торговли, что является ключевым механизмом безопасности, отсутствующим на многих офшорных биржах. Выступая в качестве центрального посредника, клиринговая палата гарантирует исполнение сделок даже в случае дефолта одной из сторон, что снижает системный риск и повышает доверие к рынку.
Законодательная база способствует росту цифровых активов
Регуляторный прогресс совпадает с законодательными инициативами, направленными на прояснение правил для цифровых активов. Администрация Трампа активно продвигает законопроекты GENIUS Act и CLARITY Act для создания специализированных норм регулирования цифровых активов. Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, заложил первую федеральную основу для стейблкоинов, требуя 100% резервного обеспечения и ежемесячного публичного раскрытия информации.
Эти законы сигнализируют о явном отходе от политики администрации Байдена, сфокусированной на контроле над мошенничеством и отмыванием денег в криптосфере. В настоящее время законодатели стремятся защитить потребителей, одновременно стимулируя инновации, что позиционирует США в качестве мирового лидера в области цифровых активов, вместо того чтобы вытеснять сектор в офшорные юрисдикции.
CFTC также изучает возможность использования токенизированного обеспечения, такого как стейблкоины, для выполнения маржинальных требований по деривативам. Подобная интеграция позволила бы трейдерам использовать в качестве залога не только денежные средства, но и цифровые активы. Тем не менее, ведомство действует осторожно, запрашивая общественное мнение перед внесением существенных изменений.
Несмотря на достигнутый прогресс, некоторые защитники прав потребителей выражают обеспокоенность. Правозащитная группа Better Markets предупредила о возможной путанице среди розничных инвесторов относительно того, какие именно криптоактивы и биржи подпадают под действие новых правил. Они предостерегли, что нечеткие инструкции могут ввести клиентов в заблуждение относительно рисков маржинальной торговли криптовалютами, особенно с учетом высокой волатильности сектора.
Влияние на рынок и прогноз
Внедрение федерально регулируемой маржинальной спотовой торговли способно перераспределить торговые обьемы из США с офшорных платформ на внутренние. До сих пор на этом рынке доминировали такие офшорные биржи, как Binance, OKX и Bybit. Эти платформы привлекают миллиарды долларов ежедневного торгового оборота от американцев, ищущих доступ к кредитному плечу. Под надзором CFTC американские альтернативы могут оказаться привлекательными для трейдеров, стремящихся к правовой определенности, и для институциональных инвесторов, заинтересованных в соблюдении нормативных требований.
Такой регуляторный подход привносит авторитет и механизмы защиты инвесторов, накопленные почти за столетие финансового регулирования в США. Зарегистрированные в CFTC биржи подчиняются установленным правилам в отношении лимитов позиций, противодействия манипулированию рынком и защиты средств клиентов. Такие гарантии имеют решающее значение в периоды рыночного стресса.
Тем не менее, остаются вопросы о том, как новая система будет функционировать на практике. CFTC пока не обьявила, какие именно криптовалюты будут допущены к маржинальной спотовой торговле, и не определила допустимые коэффициенты кредитного плеча. Эти решения могут существенно повлиять на привлекательность внутренних продуктов по сравнению с офшорными платформами, которые зачастую предлагают плечо свыше 100x на ведущие криптовалюты.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!
