QE и QT: Что Это Такое и Как Они Влияют на Экономику и Рынки?

• Что такое количественное смягчение (QE)?
• Что такое количественное ужесточение (QT)?
• Как QE и QT влияют на инфляцию?
• Как QE и QT влияют на фондовые рынки?
• Последние примеры QE и QT в мире
• Вопросы и ответы о QE и QT

Количественное смягчение (QE) и количественное ужесточение (QT) — это две противоположные монетарные политики, используемые центральными банками для управления экономикой. QE подразумевает вливание денег в экономику через покупку активов, что снижает процентные ставки и стимулирует рост. QT, наоборот, сокращает ликвидность, продавая активы, что ведет к росту ставок и замедлению экономики. В этой статье мы разберем, как работают эти инструменты, их исторические примеры и влияние на финансовые рынки.

Что такое количественное смягчение (QE)?

Количественное смягчение (QE) — это нестандартная монетарная политика, при которой центральный банк покупает долгосрочные финансовые активы, такие как государственные облигации или ипотечные ценные бумаги, чтобы увеличить денежную массу и стимулировать экономику. Вот как это работает:

• Снижение процентных ставок: Покупая облигации, центральный банк увеличивает спрос на них, что снижает их доходность. Это, в свою очередь, уменьшает долгосрочные процентные ставки, делая кредиты дешевле.
• Рост ликвидности: Банки получают больше денег, которые могут выдавать в виде кредитов, что поддерживает бизнес и потребителей.
• Стимуляция фондовых рынков: Инвесторы, ища более высокую доходность, перекладывают средства в акции, что поднимает рынки.
• Примеры QE: ФРС США применяла QE после кризиса 2008 года, Банк Японии — с 2001 года, ЕЦБ — в 2015-2018 гг.
• Риски: QE может привести к "перегреву" рынков и росту инфляции, если денежная масса увеличивается слишком быстро.

Что такое количественное ужесточение (QT)?

Количественное ужесточение (QT) — это процесс сокращения баланса центрального банка путем продажи активов или прекращения реинвестирования выплат по ним. Это противоположность QE:

• Повышение процентных ставок: Уменьшение спроса на облигации ведет к росту их доходности, что делает займы дороже.
• Снижение ликвидности: Деньги "уходят" из экономики, что может замедлить инфляцию, но и снизить экономическую активность.
• Давление на рынки: Инвесторы могут переводить средства в менее рискованные активы, что снижает цены на акции.
• Примеры QT: ФРС проводила QT в 2017-2019 годах и с 2022 по 2024 год. ЕЦБ начал QT в 2023 году.
• Риски: Слишком резкое QT может вызвать "кредитный кризис" или рецессию.

Как QE и QT влияют на инфляцию?

Обе политики напрямую воздействуют на инфляцию, но по-разному:

• QE: Увеличивает денежную массу, что может разгонять инфляцию, особенно если экономика близка к полной занятости.
• QT: Сокращает денежное предложение, помогая бороться с инфляцией, но рискуя замедлить экономику.
• Исторический пример: В 2021-2022 годах сочетание QE и постпандемийного спроса привело к резкому росту инфляции в США и ЕС, что вынудило ФРС перейти к QT.
• Данные TradingView показывают, что инфляция в США достигла пика в 9.1% в июне 2022 года, после чего QT помог снизить ее до 3% к 2024 году.
• Важно: Эффект зависит от скорости и масштабов политики, а также от состояния экономики.

Как QE и QT влияют на фондовые рынки?

Финансовые рынки чутко реагируют на изменения монетарной политики:

• QE: Обычно приводит к росту рынков, так как инвесторы ищут доходность выше, чем у облигаций. Например, S&P 500 вырос на 150% в период QE ФРС с 2009 по 2014 год.
• QT: Может вызывать коррекции. В 2018 году, когда ФРС ускорила QT, S&P 500 упал на 20%.
• Исключения: В 2023 году, несмотря на QT, рынки росли благодаря сильной корпоративной прибыли.
• Данные CoinGlass показывают, что волатильность рынков обычно возрастает в первые месяцы после начала QT.
• Совет: Инвесторам важно следить за заявлениями центральных банков о планах по QE/QT.

Последние примеры QE и QT в мире

Вот как разные страны применяли эти политики в последние годы:

• ФРС (США): Проводила QE в 2020-2021 годах ($4.5 трлн), затем QT с 2022 года (сокращение баланса на $1.5 трлн). В сентябре 2024 объявила о возвращении к QE.
• ЕЦБ: Начал QT в 2023 году, но сохранил часть программ поддержки экономики.
• Банк Японии: До сих пор не полностью отказался от QE, начатого в 2001 году.
• Банк Англии: В 2022 году начал продажу облигаций, но приостановил ее во время кризиса LDI.
• BTCC аналитики отмечают, что политика центральных банков становится все более синхронизированной.

Вопросы и ответы о QE и QT

Чем QE отличается от обычной монетарной политики?

Обычная политика меняет краткосрочные ставки, а QE/QT влияют на долгосрочные ставки и размер баланса центрального банка.

Может ли QE привести к гиперинфляции?

Теоретически да, но на практике в развитых странах этого не происходило, так как QE компенсировал дефляционные тенденции.

Почему ФРС вернулась к QE в 2024 году?

Из-за замедления экономики и рисков рецессии, а также для поддержки рынков после периода высоких ставок.

Как QT влияет на криптовалюты?

Обычно негативно, так как снижает ликвидность, но в 2023-2024 годах биткоин рос несмотря на QT, выполняя роль "цифрового золота".

Кто выигрывает от QT?

Вкладчики (из-за роста ставок), экспортеры (если QT укрепляет валюту), и те, кто хочет купить активы дешевле.