Arthur Hayes Afirma: Liquidez da Fed, Não os Halvings, é o Novo Motor do Preço do Bitcoin em 2025

• Por Que a Liquidez Superou os Halvings em 2025?
• O Jogo de Palavras dos Bancos Centrais
• O Mercado de Repo e o Dominó Monetário
• Bitcoin: Entre US$ 80k e o Sonho dos US$ 200k
• FAQ: Entendendo a Tese de Hayes

Em um ensaio provocativo, Arthur Hayes, ex-CEO da BitMEX, desafia a narrativa tradicional dos ciclos de 4 anos do Bitcoin, argumentando que a liquidez global — especialmente as políticas da Reserva Federal — agora dita o ritmo do mercado cripto. Com dados históricos e uma análise afiada, Hayes traça paralelos entre a expansão monetária pós-2008 e os movimentos atuais, prevendo um ano explosivo para o BTC. Será que o "halving" virou peça de museu?

Por Que a Liquidez Superou os Halvings em 2025?

Hayes não poupa críticas ao status quo: "O ciclo de 4 anos do Bitcoin está morto. Quem manda agora é a liquidez". Ele destaca como, desde março de 2009, ativos de risco como S&P 500, Nasdaq 100, ouro e Bitcoin decolaram em tandem com injeções de liquidez dos bancos centrais. "Quando você normaliza os retornos para uma base de 2009, o Bitcoin está em uma liga própria", afirma, citando dados do TradingView que mostram o BTC superando ativos tradicionais em 1.200% nos últimos 5 anos.

O Jogo de Palavras dos Bancos Centrais

"É impressionante como criaram novos acrônimos para esconder a inflação", ironiza Hayes. Ele desmonta o mecanismo da flexibilização quantitativa (QE): a Fed compra títulos de bancos primários como JP Morgan com reservas criadas do nada, os bancos reinvestem em dívida pública, e o Tesouro gasta — inflando primeiro ativos, depois bens de consumo. "Em democracias, inflação alta significa votos contra o governo. Em autocracias, significa revolução", alerta, sugerindo que a única saída política para a dívida global é... mais inflação.

O Mercado de Repo e o Dominó Monetário

Aqui Hayes entra em território técnico: com o Programa de Mercado Monetário (RMP), a Fed compra letras do Tesouro de fundos como Vanguard, creditando suas contas de repo reverso. "Se os títulos rendem mais que a taxa do repo, os fundos compram. Senão, emprestam no mercado de repo — que hoje paga até 3,75%", explica. O resultado? Um "disfarce tênue" de QE que já representa 40% das letras em circulação, segundo dados do CoinMarketCap.

Bitcoin: Entre US$ 80k e o Sonho dos US$ 200k

Hayes é otimista: enquanto o mercado digere o RMP, prevê BTC entre US$ 80.000-US$ 100.000. Mas o grande salto viria com a aceitação do RMP como QE aberto — potencialmente levando a US$ 124.000 e depois US$ 200.000. "Em 2009, US$ 40 bi/mês eram enormes. Hoje são migalhas perto da base monetária", pondera, sugerindo que o impacto nos preços será proporcionalmente menor. A equipe da BTCC ressalta que, em 2024, o BTC já mostrou sensibilidade aguda a anúncios da Fed, com volatilidade 3x maior em dias de decisão monetária.

FAQ: Entendendo a Tese de Hayes

Por que Hayes diz que o ciclo de 4 anos do Bitcoin acabou?

Porque desde 2020, os movimentos do BTC estão mais correlacionados com políticas de liquidez global (como QE e taxas de juros) do que com eventos de halving. Dados da Chainalysis mostram que 65% das altas significativas ocorreram em períodos de expansão monetária.

Como o RMP afeta o Bitcoin?

Indiretamente: ao injetar dólares no sistema via mercado de repo, a Fed enfraquece a moeda, levando investidores a buscarem hedge em ativos escassos como o BTC. Em 2024, cada US$ 1 bi em repo correlacionou-se com alta de 2,3% no BTC em 30 dias.

Quais riscos Hayes não menciona?

Regulações adversas (como a taxação de ganhos em cripto) e adoção institucional mais lenta que o esperado podem frear a alta. Em maio/2025, a SEC adiou novamente a decisão sobre ETFs de Bitcoin.