Fiduciários travam tentativa de Trump de liberar criptomoedas e private equity em planos 401(k)

Os fiduciários corporativos contra-atacam—bloqueando a tentativa de Trump de expor as aposentadorias dos EUA aos mercados voláteis de cripto e private equity.

O movimento protege os contribuintes, mas deixa os entusiastas de cripto frustrados—e expõe a desconexão entre Washington e a revolução financeira descentralizada.

Porque importa: 401(k)s representam trilhões em capital de aposentadoria—e os fiduciários preferem mantê-los longe de ativos não regulamentados. A jogada de Trump teria aberto as comportas para Bitcoin, Ethereum e private equity nos planos de milhões de americanos.

Os fiduciários argumentam risco excessivo; os proponentes citam diversificação e potencial de retorno. Enquanto isso, Wall Street continua empurrando produtos tradicionais de alto custo—porque, claro, taxas de gestão de 2% sempre batem a descentralização, certo?

Resultado: Mais um capítulo na batalha entre a velha guarda financeira e a inovação disruptiva. Os planos 401(k) permanecem—por enquanto—um reduto dos velhos paradigmas de investimento.

Departamento do Trabalho recebe ordens de marcha, mas não consegue encerrar processos judiciais

Jennifer Doss, que lidera a equipe de contribuição defina Captrust, disse diretamente: "A administração só pode fazer muito para conter o litígio". A lei é muito ampla, e mesmo novas regras não podem prometer imunidade.

A ordem de Trump deu ao Secretário do Trabalho seis meses para emitir orientações sobre como incluir investimentos alternativos em fundos 401(k) diversificados. O objetivo é criar um escudo legal, uma regra de "porto seguro".

Mas mesmo isso pode sair pela culatra. Lisa Gomez, que comandou a Administração de Segurança de Benefícios aos Empregados no governo Biden, disse que os empregadores ainda podem ser processados se cometerem erros em qualquer parte do procedimento.

Daniel Aronowitz, a escolha de Trump para liderar a EBSA agora, disse ao Congresso em junho que planeja "acabar com a era da regulamentação por meio de litígios". Ele dirige a Encore Fiduciary, que vende seguros contra processos judiciais para planos 401(k).

Aronowitz quer dar às empresas espaço para assumir investimentos de maior retorno sem se preocupar em serem processadas se os mercados derem errado. Mas os tribunais não se curvarão apenas aos memorandos das agências.

Veja o que aconteceu com a Intel. A empresa investiu parte dos recursos dos funcionários em fundos de private equity e hedge funds há cerca de dez anos. Eles foram processados. E venceram.

Mas o processo se arrastou por anos e custou uma fortuna. Essa vitória não deu a outras empresas nenhuma confiança real. Michael Kreps, que assessora empregadores no Groom Law Group, disse sem rodeios: "A frustração com litígios atingiu o ponto de ebulição."

Novas regras chegam rápido, mas tribunais ainda bloqueiam empregadores

O Departamento do Trabalho já começou a reverter os alertas da era Biden. Eles recuaram na orientação que instruía pequenas empresas a não oferecerem private equity em seus planos 401(k). Também descartaram a orientação que sinalizava as criptomoedas como um sinal de alerta para investigação. Isso não significa que os processos judiciais vão acabar.

Em julho, a agência apresentou uma petição em apoio à HP na Justiça. Funcionários processaram a empresa por usar as contribuições remanescentes, dinheiro perdido por trabalhadores que saíram mais cedo, para financiar futuras contribuições. Os autores alegaram que o dinheiro deveria ter sido destinado à redução de custos.

A HP afirmou ter seguido os documentos do plano e as regras do IRS. O Departamento do Trabalho concordou com a HP.

Bradford Campbell, que liderou a EBSA no governo de George W. Bush, disse que o departamento agora está apoiando as empresas de forma mais ativa. Mas nada disso resolve o problema jurídico mais profundo. Em abril, a Suprema Corte tornou mais difícil para os empregadores obterem demissões antecipadas em processos judiciais do plano 401(k). Essa decisão mantém os casos vivos por mais tempo e aumenta o custo da defesa, mesmo em caso de vitória.

Outra decisão da Suprema Corte no ano passado anulou a doutrina Chevron, que obrigava os tribunais a ceder às agências quando as leis não eram claras. Douglas Tang, sócio da Patterson Belknap, disse que a mudança enfraquece qualquer orientação que possa surgir do decreto de Trump.

O Congresso poderia mudar a lei para adicionar regras reais de porto seguro ou dificultar a ação judicial dos trabalhadores, mas Tang disse que "parece não haver ímpeto para tais esforços". Portanto, os processos continuam surgindo e os empregadores continuam evitando riscos. É assim que as coisas estão.

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