Euro domina: acordos de dívida disparam em mercados emergentes enquanto dólar enfraquece

O dólar está perdendo terreno — e os emergentes não estão chorando.

Enquanto a moeda americana vacila, os mercados emergentes estão abraçando acordos de dívida em euro como alternativa estratégica. O shift não é só uma jogada defensiva: é um golpe calculado contra a hegemonia do USD.

Vantagens do euro: taxas mais estáveis, menos exposição a turbulências geopoliticas — e, claro, um dedo no olho do Fed.

Os bancos centrais desses países já entendem a mensagem: diversificar ou morrer. E com a Europa ansiosa para expandir influência, o casamento de conveniência está só começando.

Claro, sempre tem um hedge fund por aí achando que é 'diferente desta vez'. Boa sorte com isso.

Romênia, Polônia, Chile e mais dólares para levantar euros

A Romênia vendeu títulos euroinizados pela terceira vez este ano, depois que os mercados responderam positivamente à eleição de maio de um candidato centrista. Na Ásia, a Coréia do Sul e a China exploraram o mercado de títulos do euro. Até o Chile entrou. A multidão está crescendo, e há uma coisa que todos têm em comum: nenhum deles quer ficar muito exposto ao USD.

Matthew Graves, gerente de portfólio da PPM America, colocou assim: "Fomos mais ativos em procurar oportunidades fora dos créditos dos dólares dos EUA". Ele prefere os títulos do euro da Costa do Marfim sobre sua dívida em dólares, apontando para otronGer se espalha. "Direcionalmente, gostamos de possuir euros versus dólares agora."

Esse sentimento está sendo ecoado em Wall Street. Os estrategistas da Goldman Sachs fizeram comparações entre os títulos de euro e dólares emitidos pelos mesmos governos no mesmo dia. O resultado? Os títulos do euro superaram os dólares com mais frequência uma semana após a emissão. 

"O aumento da emissão de títulos denominados pelo euro foi geralmente bem absorvido pelo mercado", escreveu no início deste mês. Eles esperam que isso continue à medida que a economia dos EUA diminui e o dólar continua perdendo terreno.

Grandes jogadores reavaliam a estratégia do dólar como o Euro ganha apelo

À medida que o dólar enfraquece, o apetite pela diversificação está crescendo. O Bank of America está apostando nos títulos de 2044 euros da Romênia, mantendo uma visão de baixa em suas notas de dólar com a mesma maturidade.

Os estrategistas do JPMorgan, liderados por Stefan Weiler, dizem a Polônia, Hungria, México e Marrocos, oferecem algumas das oportunidades de desnominação do eurotracpara os investidores se afastarem da dívida do dólar. 

Weiler, que lidera o mercado de capitais de dívida para a Europa Central, Oriente Médio e África no JPMorgan em Londres, deixou claro: “Se você tem uma ambição de emitir em euros, este é o momento de fazê -lo. Os mutuários foram visivelmente mais ativos na diversificação e exploração também alguns mercados de nicho.”

David Robbins, co-chefe do TCW Emerging Markets Group, diz que os investidores ainda veem valor nos mercados emergentes. "A vantagem relativa do rendimento que você está recebendo para o que está recebendo em outros mercados continua a olhar paratrac", disse Robbins. 

Esse juros está sustentando as vendas de dívidas nos mercados de euro e dólares. Mesmo com o crescimento da emissão do euro, os títulos em dólares ainda estão se movendo rapidamente. 2025 já está vendo a dívida emergente mais denominada em dólares vendida desde 2021.

Mas o euro está ganhando ganhos nos lugares certos. O Brasil , que já vendeu mais de US $ 5 bilhões em títulos em dólares este ano, está se preparando para emitir seu primeiro título denominado ao euro desde 2014. A Colômbia planeja seguir, preparando sua primeira venda de títulos do euro desde 2016.

O Egito também está considerando a emissão de moeda dura que inclui dívida do euro no próximo ano. E nos Bálcãs, a Bósnia-Herzegovina está prestes a ingressar nos mercados de dívida internacional pela primeira vez, com um título de euro não garantido de cinco anos no convés.

Esta não é apenas uma tendência passageira. Com as tarifas de Trump chocando o comércio global, o Federal Reserve pego em fogo cruzado e o crescimento nos EUA não parecendo mais "excepcional", os investidores estão reavaliando o que querem em seus portfólios.

Os mutuários estão respondendo, e o euro está ficando mais alto. O dólar pode não ter desaparecido, mas defiestá mais sozinho.

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