Reino Unido adota dívida de curto prazo em manobra para escapar de juros estratosféricos

O Tesouro britânico recorre a títulos de curto prazo como band-aid financeiro - porque refinanciar dívida a 5% dói menos quando você finge que é ’temporário’.

Estratégia arriscada: Aposta que os mercados vão engolir mais rolagem de dívida antes que o BOE precise cortar juros. Spoiler: Os hedge funds estão amando a volatilidade.

Clássico movimento de governos endividados: Trocar dor imediata por crise futura - enquanto gestores de fundos fazem festa com os spreads.

Reino Unido altera seu plano de dívida, pois menos investidores desejam títulos de longo prazo

títulos do governo de longo prazo (rei) e se concentrando mais nas contas do Tesouro de curto prazo para gerenciar seus crescentes pagamentos de juros sem violar suas leis de orçamento apertadas.

A líder da DMO, Jessica Pulay, disse que essa mudança equilibrará diferentes tipos de dívida para dar melhor valor aos contribuintes, reagindo às mudanças nas condições do mercado, onde menos grandes investidores desejam comprar dívidas de longo prazo.

As marrãs de longo prazo ofereceram retornos constantes e previsíveis que ajudaram os fundos de pensão a atender aos pagamentos futuros aos aposentados. No entanto, a demanda agora está caindo porque muitos desses fundos de pensão foram fechados para novos membros e estão lentamente diminuindo à medida que seus membros envelhecem e se aposentam.

Os fundos de hedge e outros investidores que preferem fundos com mais discrição a seus investimentos também estão procurando títulos tão de curto prazo. Isso pode ser mais fácil de comprar e vender do que aqueles presos em fundos e oferecendo vencimentos mais longos. Os investidores têm tão pouco interesse que o governo não consegue encontrar compradores para dívidas de longo prazo.

Analistas da RBC Capital Markets dizem que as novas machos que o governo do Reino Unido planeja emitir entre julho e setembro de 2025 terá a menor maturidade média já vista para a dívida recém -emitida no Reino Unido, com um prazo médio de apenas 9 anos.

Isso mostra que o governo agora depende mais de empréstimos de curto prazo para lidar com os custos crescentes.

O estoque geral de dívida do Reino Unido ainda tem uma longa vencimento médio de cerca de 14 anos, muito maior do que em lugares como os Estados Unidos, onde a média é de apenas 6 anos. Essa nova tendência mostra quanta pressão está sob o governo para mudar seus hábitos de empréstimos.

O DMO também anunciou que aumentaria sua emissão total de dívidas para 2025/26 para £ 309 bilhões, £ 5 bilhões a mais do que o planejado. A ascensão reflete a necessidade do governo de fundos extras para cobrir seus gastos enquanto tentam manter seus alvos fiscais.

O DMO também reduzirá as marrãs de longo prazo em 10 bilhões de libras e venderá mais contas do Tesouro de curta duração, porque são mais baratas de emitir etracos investidores no ambiente atual do mercado.

Altas taxas de juros e regras orçamentárias pressionam o tesouro a agir

Os investidores globais se preocupam com o quanto os governos em grandes economias emprestam e gastam. Como resultado, eles aumentaram o custo dos empréstimos de longo prazo para seus níveis mais altos em muitos anos. 

Essas preocupações e pressão aumentaram o rendimento dourado de 30 anos do Reino Unido para 5,48%, próximo ao mais alto desde 1998. 

Parte desse aumento veio de reações nervosas nos mercados financeiros depois que Donald Trump introduziu um plano para um grande orçamento de corte de impostos nos Estados Unidos.

A diferença dourada entre os pagamentos do Reino Unido em títulos de longo prazo de 30 anos e títulos de curto prazo de 2 anos é agora próxima a 1,5 pontos percentuais abaixo de zero apenas dois anos atrás. 

O Tesouro deve agora recorrer a empréstimos de curto prazo para proteger as finanças do país contra pagamentos crescentes de juros.

A chanceler Rachel Reeves, do governo trabalhista, prometeu que o governo pagaria por todas as despesas do dia-a-dia usando a receita tributária até os anos 2029 a 2030. Ela também relaxou uma regra diferente que exigia que a dívida geral começasse a cair no final do parlamento atual. 

Reeves agora diz que o governo excluirá o empréstimo de investimento desta regra para dar ao Tesouro um pouco mais de espaço para gastar.

A decisão do primeiro -ministro Keir Starmer de reverter um corte nos subsídios de aposentados introduzidos anteriormente adiciona mais pressão ao orçamento. É difícil para o chanceler continuar gastando sob controle.

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