Mara Holdings sangra no primeiro trimestre: ajuste contábil do Bitcoin corta lucros

O balanço da Mara Holdings escorre em tinta vermelha após reavaliação agressiva de seus ativos em Bitcoin. Um lembrete cruel de que contabilidade criativa e criptomoedas formam um casamento volátil.

Analistas mastigam os números: foi o mercado ou má gestão que forçou a mão da empresa? Enquanto Wall Street brinca de reorganizar cadeiras no convés do Titanic, os holders seguram a respiração.

Último ato: a corrida por liquidez em bear markets sempre revela quem estava nadando pelado. Desta vez, a maré baixa pegou um player que apostou alto no ’ouro digital’.

Mara Holdings relata perda líquida no primeiro trimestre

Marathon Digital Holdings, $ Mara , Q1-25. Resultados:

📊 EPS: -US $ 1,55 🔴
Receita: US $ 213,9m 🔴
🔎 Perda impulsionada por US $ 510 milhões em ativos digitais, apesar do crescimento de 30% da receita e 81% mais blocos venceram você. pic.twitter.com/hub1pgvqa1

- GanhningStime (@earnings_time) 8 de maio de 2025

Mara registrou uma perda líquida de US $ 533,4 milhões ou US $ 1,55 por ação diluída, em comparação com o lucro líquido do primeiro trimestre do ano passado de US $ 337,2 milhões ou US $ 1,26 por ação diluída. A empresa observou que sua receita aumentou 30%, de US $ 165,2 milhões no primeiro trimestre de 2024 para US $ 213,9 milhões no primeiro trimestre de 2025.

Apesar de registrar receita positiva, o preço das ações do BTC Miner caiu 15% no ano, sugerindo uma desconexão entre o sentimento do mercado e os fundamentos da empresa. A produção Bitcoin da empresa caiu 19% ano a ano, para 2.286 BTC no primeiro trimestre de 2025. A Mara Holdings argumentou que enfrenta desafios na produção Bitcoin a partir das crescentes taxas globais de hash e aumento da dificuldade da rede.

"Somos uma empresa de crescimento, mas não a qualquer custo. Nosso objetivo não é perseguir um número arbitrário [Exahash]. Acreditamos que permanecer firme em nossa estratégia, com o tempo, levará a uma maior criação de valor para nossos acionistas".

~ Fredrick Thiel, CEO da Mara Holdings.

A empresa também viu um aumento de 174% em suas Bitcoin para mais de 47.531 BTC mantido em seu balanço de apenas 17.320 BTC há um ano. A Mara Holdings afirmou que a queda de 12% no do Bitcoin em 31 de março de 2025 resultou em uma perda não realizada de US $ 510,2 milhões. O EBITDA ajustado de Mara também diminuiu para uma perda de US $ 483,6 milhões no primeiro trimestre de 2025, de US $ 542,1 milhões no primeiro trimestre de 2024.

Mara quer monetizar energia subutilizada

O presidente e CEO da Mara, Fred Thiel, reconheceu que o mercado de criptografia valoriza a empresa por suas participações no BTC, e não por suas operações de mineração. Ele também argumentou que estados e instituições veem Bitcoin como uma reserva estratégica, que aumentará os preços.

A MARA disse que comprou suas Bitcoin a US $ 35.728 por moeda e US $ 0,04 por quilowatt hora. A empresa também revelou que concluiu a construção de um data center de 200 megawatts de propriedade totalmente de propriedade em Ohio, com 100 megawatts agora online. A empresa criptográfica reconheceu que se transformou de 0% de propriedade e a capacidade operada para aproximadamente 70% desde o início de 2024.

Thiel disse que Mara está se concentrando em colaborações com empresas de energia para monetizar energia subutilizada, como vento, energia solar e flare. O CEO da empresa destacou a importância de soluções de carga flexíveis para apoiar os data centers de IA e revelou discussões globais com as principais empresas de energia.

Ele revelou que a empresa estava explorando uma mistura de fontes de energia térmica, eólica, solar e flare gás. Thiel reconheceu que os locais de mineração fora da rede, como parques eólicos e operações de gás, oferecerão à empresa energia de baixo custo e alta lucratividade. Ele também observou que Mara se concentra em operações intermitentes que se alinham às suas demandas de energia, o que pode ser mais lucrativo, apesar do menor tempo de atividade. Manon também destacou que a TIR para esses projetos baseados em energia deve ser maior que a dos modelos tradicionais.

O CFO da empresa, Salman Manon, observou que Mara tem reduzido os custos cash por meio de capital e cortando operações. Ele também disse que a empresa espera reduções adicionais de custos de adquirir megawatts de baixo custo e alavancar seus próprios projetos de geração de energia, como o parque eólico de 114 megawatts no Texas, o que ajuda a descongestionar a rede e reduzir os custos de eletricidade.

Thiel observou que o projeto piloto de imersão de 30 megawatts de Mara para os data centers de IA mostrou a capacidade de overclock, reduzindo o número de mineradores necessários e economizando no Capex. O CEO da empresa acrescentou que a empresa está desenvolvendo a tecnologia de placas frias líquidas para aplicações de IA, que ele acredita que oferecerá benefícios ambientais e economia de custos. 

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