Hong Kong intervém no mercado cambial pela primeira vez desde 2020 para defender o dólar de Hong Kong

O Banco Central de Hong Kong entrou em ação para sustentar a moeda local, marcando sua primeira intervenção em cinco anos.

Movimento surge após pressão sobre o peg cambial com o dólar americano—porque, claro, até os sistemas mais estáveis precisam de um empurrãozinho ocasional.

Operação revela desafios em manter a paridade fixa em meio a fluxos de capital voláteis. Traders ficam de olho: será o começo de uma tendência ou apenas um ajuste pontual?

Enquanto isso, os bancos centrais globais continuam seu eterno jogo de gato e rato com os mercados—e Hong Kong acaba de puxar o gatilho.

A China assiste Fannie Mae enquanto se afasta dos tesouros

À medida que o HKMA se movia nos mercados, o banco central de Taiwan fez o mesmo. Na mesma sexta-feira, o dólar de Taiwan saltou 3% contra o Greenback-a maior jogada de um dia desde 1988. O banco central não teve escolha a não ser intervir também. Regionalmente, toda autoridade monetária agora está lidando com as mudanças de moeda, e ninguém está parado.

No início deste ano, umadent sobre a revisão de Fannie Mae e Freddie Mac, de Donald Trump, alcançou as mesas dos reguladores de câmbio da China. Isso chamou a atenção total de Pequim.

Funcionários da Administração Estadual de Câmbio (SAFE) imediatamente disseram à equipe que analisasse os riscos de investimento vinculados a essa mudança.

Fannie e Freddie são empresas hipotecárias que transformam empréstimos à habitação em produtos de investimento. O governo dos EUA os assumiu no acidente de 2008, mas Trump agora os quer das mãos do governo.

O que se destacou para as autoridades chinesas foi a idéia de valores mobiliários apoiados por hipotecas que ainda carregam uma garantia implícita do governo dos EUA. O seguro considerou aqueles - e até as apostas diretas em Fannie e Freddie - como possíveis substituições para os tesourarias dos EUA.

Eles também não estavam adivinhando. Pessoas familiarizadas com a agência disseram que a mudança foi baseada na proteção de reservas estrangeiras maciças da China, que ainda estão profundamente ligadas aos ativos do dólar americano.

As participações da China na moeda dos EUA são sobras do crescimento pesado de exportação do país. As fábricas bombeavam produtos para o oeste, cash voltou e o excesso foi empurrado para o Tesouro para ajudar Washington a manter as luzes acesas.

Essa pilha atingiu US $ 4 trilhões em 2014 e não passou abaixo de US $ 3 trilhões desde 2016. A certa altura, 60% das reservas da China estavam em ativos em dólares americanos, com o Tesouro compensando o volume. Mas as falhas nesse portfólio começaram a aparecer rapidamente.

Um artigo escrito por Pan Liu e Zhang Weiwan, também de Tsinghua, em 2024, alertou que o que aconteceu com o dinheiro da Rússia mostrou quanto controle os EUA mantém em seu sistema de dólares. Eles disseram que "a lição para a China é clara".

Entre janeiro de 2022 e dezembro de 2024, a China reduziu suas Holdings do Tesouro dos EUA em 27%, até US $ 759 bilhões, uma queda muito mais rápida que o declínio de 17% observado de 2015 para 2022.

A China não apenas despejou tesouros. Eles teriam se voltado para títulos de agências - valores mobiliários emitidos por empresas como Fannie Mae. Esses títulos carregam classificações de crédito semelhantes, mas pagam melhor. De 2018 ao início de 2020, a China aumentou sua agência em 60%, atingindo US $ 261 bilhões.

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