Goldman Sachs: Hedge funds sofrem perdas massivas com colapso do rali de IA em julho

Goldman Sachs alerta que os fundos de hedge sofreram perdas massivas em julho, marcando um dos períodos de redução de risco mais severos da última década. A queda das ações de inteligência artificial forçou os gestores a liquidarem posições, com a lista VIP de ações mais populares registrando o pior desempenho mensal em mais de 20 anos. O banco destaca que o movimento brutos de venda acelerou, enquanto o mercado se prepara para uma possível correção de 10%.

Os hedge funds perderam mais de 3% dos seus lucros em julho

O Goldman Sachs afirmou que o desempenho dos hedge funds, a alavancagem e as principais posições longas sofreram mudanças consideráveis com a alteração do rumo das negociações com a inteligência artificial. Os dados de Wall Street também corroboram este período de arrefecimento.

Da mesma forma, no início de agosto, o JPMorgan argumentou que as vendas em massa de ações tecnológicas eliminaram 3% dos ganhos dos fundos de cobertura em julho.

Segundo os seus analistas, os gestores de fundos ficaram presos em posições sobrelotadas no sector tecnológico, criando um estrangulamento que impediu os especuladores de cashos seus lucros antes que estes desaparecessem.

No entanto, esta queda estival pode, na verdade, fazer parte de um padrão sazonal previsível. O JPMorgan observou que, desde 2018, os hedge funds tendem a desfazer-se de posições em ações não lucrativas em julho. Devido a este ciclo, o banco indicou que os investidores podem muito bem voltar a comprar ações tecnológicas em setembro, referindo que os gestores encerram frequentemente as operações em meados do verão, apenas para recomprar no mercado nos meses seguintes.

Este ano, quando o comércio baseado em IA começou a perder força, os analistas ainda se mostravam otimistas em relação ao comércio de IA e ao desempenho dos fundos de cobertura. No final de julho, Vincent Lin, codiretor da Prime Insights and Analytics em Global Banking & Markets, chegou mesmo a observar que os hedge funds ainda estavam profundamente comprometidos com a tecnologia de IA.

Na altura, explicou que a onda histórica de vendas de ações tecnológicas parecia mais uma correção saudável do mercado no meio da alta volatilidade do que uma queda na confiança na IA. No entanto, com os investidores a afastarem-se atualmente das ações de IA, não é claro se ainda estão otimistas em relação às ações tecnológicas.

No início deste ano, a guerra no Irão desencadeou um mês de Março difícil para os hedge funds. No entanto, os fundos recuperaram rapidamente graças a uma forte subida das ações das empresas de semicondutores, liderada pela Samsung, AMD e SK Hynix. 

O boom da IA contribuiu significativamente para o desempenho excessivamente positivo dos hedge funds no segundo trimestre

Principalmente, a euforia em torno das ações de inteligência artificial impulsionou o desempenho dos hedge funds no segundo trimestre, levando a concentração dos investidores para níveis históricos. Segundo o Goldman Sachs, as ações tecnológicas ocuparam 14 das 20 posições entre as favoritas de crescimento mais rápido em Wall Street. 

De acordo com o fornecedor de dados HFR, otrondesempenho dos investimentos contribuiu para um aumento de 409 mil milhões de dólares nos ativos totais do setor, elevando o total para 5,6 triliões de dólares no trimestre. O estudo mostrou ainda que as estratégias macro, em que os hedge funds fazem apostas de investimento ligadas a indicadores como o crescimento e a inflação, foram consideradas o estilo de investimento mais procurado este ano.

Ao comentar o excelente desempenho da época, Shenan Dhanani, co-CEO da Trium Capital, observou que esta poderia ser uma "era dourada" para os fundos. 

No entanto, o desempenho dos fundos de cobertura caiu desde então em relação a estes picos, embora os fundos ainda estejam a superar as suas médias habituais.

A concentração de carteiras de fundos de cobertura em empresas ligadas à IA também tornou a reversão de julho mais dolorosa. As ações relacionadas com semicondutores, computação em nuvem e infraestruturas de IAtracuma procura institucional significativa durante a alta, deixando muitos gestores expostos ao mesmo grupo de operações.

Quando o ímpeto perdeu força, o posicionamento concentrado amplificou as perdas, à medida que os investidores se apressavam a reduzir a sua exposição simultaneamente. Isto sugere que a queda de julho não foi necessariamente uma rejeição da inteligência artificial como tema de investimento, mas sim um alerta de que as avaliações e o posicionamento estavam sobrevalorizados.

“Apesar da volatilidade, os fundos de cobertura long/short de ações norte-americanas renderam 10% até meados de agosto”, afirmou o Goldman Sachs.

Se os hedge funds voltarem a investir em ações tecnológicas em setembro, a recente queda poderá revelar-se pouco mais do que um reposicionamento de verão.

No entanto, a persistente fraqueza das ações relacionadas com a IA pode forçar os gestores a reavaliarem as posições que ajudaram a impulsionar os seustronganhos no início deste ano.

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