Pesquisa da Grayscale: Ethereum como uma ’mini nação’ que imprime dinheiro em vez de impostos

Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, gerou debate no X com um experimento mental comparando o Ethereum a um 'Estado-nação mínimo', cuja única função seria proteger direitos de propriedade e facilitar a troca de valor – financiando seus gastos por meio da impressão de dinheiro (ETH), um conceito econômico conhecido como senhoriagem.

Quem protegerá os direitos de propriedade do Ethereumna estrutura da Pandl? 

Os stakers são o grupo que prestará o serviço de proteção Ethereum. Os stakers são então compensados por seus serviços com ETH recém-emitido, de acordo com Pandl.

Essa configuração integra as políticas fiscal e monetária em um único ciclo, algo que a maioria das economias tende a separar. 

Isso está acontecendo na espécie de brainstorm de Pandl, já que o ato de proteger a rede é também o ato de expandir a oferta monetária. 

Isso também destaca uma diferença entre Bitcoin e Ether. O fornecimento de BTC é limitado a um número fixo. Já a emissão de ETH é flutuante, subindo e descendo conforme a atividade da rede e a quantidade de tokens em staking. Isso torna a escassez mais difícil de definir para quem vê o ETH como reserva de valor.

Por que os cálculos de emissão do ETH estão sendo contestados neste momento?

Os validadores Ethereum ganham coletivamente cerca de 700.000 ETH por ano em recompensas de staking, mas atualmente, segundo relatos, o ecossistema está com falta cash para pagar seus principais desenvolvedores. 

Em junho, o ex Ethereum Foundation, Trent Van Epps, destacou que manter as equipes de suporte da rede em funcionamento custa cerca de US$ 30 milhões por ano. Ele ressaltou os perigos de não ter uma fonte de financiamento garantida em um momento em que a Fundação está cortando gastos.

Houve diversas sugestões sobre o que a fundação pode fazer para preencher essa lacuna. Um grupo acredita que a lacuna pode ser preenchida reduzindo as recompensas destinadas aos validadores. 

No entanto, os críticos dessa medida argumentam que não há sentido em fazê-lo se os validadores estiverem dispostos a abrir mão de parte do rendimento. Seu principal argumento é que não há necessidade de construir uma nova camada de distribuição; em vez disso, a rede poderia simplesmente emitir menos ETH.

Embora o esboço do Estado-nação de Pandl não seja uma solução para a lacuna de financiamento, ele destaca que a emissão de títulos é o tesouro, e toda discussão sobre financiamento é uma discussão sobre o tamanho que esse tesouro deveria ter.

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