Terry Smith Confessa: Fundsmith Equity Perdeu para o Dinheiro Parado em 2025 - O Que Isso Revela Sobre o Mercado?

Um gestor lendário admite a derrota. Terry Smith, o cérebro por trás do Fundsmith Equity, reconheceu publicamente que sua estratégia de investimento em ações foi superada pelo simples ato de manter dinheiro em caixa durante o ano de 2025.

O Desempenho que Abalou a Fé

Num movimento raro de transparência — ou talvez de resignação — Smith colocou os fatos sobre a mesa. Os números não mentem: uma carteira focada em 'qualidade' e 'crescimento consistente' não conseguiu sequer igualar o retorno de um cofre. Para os investidores tradicionais, é um balde de água fria. Para os adeptos de criptomoedas, soa como mais um sinal de alerta para um sistema financeiro que parece girar em falso.

Um Sinal dos Tempos para os Tradicionais?

O episódio vai além de um mau ano para um único fundo. Ele expõe uma fragilidade central no velho mundo das finanças: a dependência de um ecossistema que, em tempos de estagnação ou crise de confiança, pode fazer até mesmo os melhores gestores parecerem… bem, desnecessários. É o tipo de cenário que faz os olhos dos *hodlers* brilharem — enquanto os gestores de fundos revisam suas projeções com um café amargo na mão.

O mercado tradicional tropeça em seu próprio conservadorismo, enquanto ativos digitais provam sua resiliência fora dos livros-texto de finanças. A lição de 2025? Às vezes, a inovação não está em escolher a próxima grande ação, mas em questionar se você ainda precisa jogar pelo mesmo livro de regras.

Domínio das empresas de tecnologia e fundos de índice são apontados como culpados pelas dificuldades

O gestor do fundo alertou os investidores de que não deveriam esperar que seu fundo superasse o mercado todos os anos. Mas ressaltou que o fundo teve um desempenho melhor ao longo do tempo. Desde sua criação em 2010, o Fundsmith Equity superou o índice de referência em 1,7% ao ano, em média.

Smith mencionou vários fatores que tornaram o ano passado difícil. O grande problema foram as sete gigantescas empresas de tecnologia americanas: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla. Elas são conhecidas como as Sete Magníficas.

“Nos últimos anos, era difícil até mesmo acompanhar o índice se você não possuísse a maioria dessas ações em suas respectivas ponderações de mercado, e não conseguiríamos isso mesmo se nos convencêssemos de que todas eram boas empresas do tipo em que buscamos investir, o que não é o caso”, escreveu Smith.

O fundo possui ações de três dessas empresas: Alphabet, Meta e Microsoft. Essas três, inclusive, estiveram entre as cinco empresas com melhor desempenho na carteira no ano passado.

Ainda assim, Smith deixou claro que não comprará ações de empresas “simplesmente porque são grandes e dominam a ponderação e o desempenho do índice, a menos que nos convençamos de que são bons negócios, do tipo que desejamos possuir, que tenham fontes de crescimento de longo prazo relativamente previsíveis e retornos mais do que adequados sobre o capital investido”.

Smith também culpou a crescente popularidade dos fundos de índice baratos trac Ele disse que as enormes quantias de dinheiro que fluem para esses produtos "dão impulso adicional" às grandes ações de tecnologia americanas. "A proporção crescente de ações detidas por fundos de índice é investida sem qualquer consideração pela qualidade ou avaliação das ações compradas, o que produz distorções perigosas", acrescentou.

A desvalorização do dólar americano também não ajudou. Isso prejudica os retornos, já que a maioria das empresas da carteira são americanas e geram grande parte de sua receita em dólares.

O fundo foca-se em empresas de crescimento de qualidade e mantém-nas em carteira por longos períodos. Os investidores pagam uma taxa de gestão anual de 1,04%.

A Novo Nordisk se revela o investimento mais caro

Algumas participações tiveram um desempenho realmente ruim no ano passado. A Novo Nordisk, empresa dinamarquesa que fabrica o medicamento para emagrecimento Wegovy, foi a pior. Ela reduziu o desempenho geral do fundo em 3 pontos percentuais, tornando-se o maior fator negativo 2025.

Smith não estava satisfeito com a forma como a Novo Nordisk desperdiçou sua posição de liderança. "A empresa transformou uma posição de liderança de mercado no que é provavelmente o desenvolvimento de medicamento mais empolgante das últimas três décadas em uma posição secundária e não conseguiu impedir a concorrência ilegal de genéricos em seu principal mercado, os EUA", escreveu ele.

Outras ações com desempenho ruim incluem a empresa americana de processamento dematic de pagamento Automatic Data Processing, a fabricante de artigos para o lar Church & Dwight, a empresa dinamarquesa de dispositivos médicos Coloplast e a empresa de segurança cibernética Fortinet.

A situação da Novo Nordisk levou Smith a compartilhar algo interessante sobre sua abordagem de investimento: ele busca empresas que possam ser administradas por "idiotas", pois isso significa que o sucesso não depende tanto da gestão. "Percebemos, da pior maneira possível, que o leque de empresas que podem ser administradas por um idiota é muito mais limitado do que imaginávamos, e daqui para frente, nosso objetivo será estar mais atentos ao impacto que uma má gestão pode ter", admitiu.

Mas Smith ainda não desistiu da Novo Nordisk. Com um novo CEO e grandes mudanças no conselho, as ações agora são negociadas a 13 vezes o lucro. Isso sugere que o mercado está "esperando muito pouco" da empresa. "Se já não fôssemos acionistas, suspeito que consideraríamos comprá-las, pois são um bom negócio que foi prejudicado por uma 'falha', embora uma falha bastante grande", disse Smith.

Ele também admitiu que tentar trabalhar com empresas em dificuldades "é menos eficaz do que vender as ações", embora pareça disposto a mantê-las.

Smith concluiu reiterando suas principais regras de investimento: não pague demais e não faça nada, ou seja, mantenha a paciência em vez de negociar o tempo todo.

Seja visto onde importa. Anuncie na Cryptopolitan Research e alcance os investidores e criadores mais experientes em criptomoedas.