Estratégia de Investimento Reporta Prejuízo Bilionário no Quarto Trimestre Após Queda de 24% do Bitcoin

O último trimestre de 2025 trouxe um choque contábil para uma das principais estratégias de investimento do setor. A queda de 24% do Bitcoin durante o período desencadeou uma reação em cadeia nos livros financeiros, resultando em um rombo que ultrapassa a casa dos bilhões.

O Efeito Dominó Cripto

Quando o ativo digital líder perde quase um quarto do seu valor em três meses, não são apenas os holders retail que sentem o baque. Estratégias institucionais, alavancadas e com exposição massiva, veem seus modelos de risco desmoronarem mais rápido que um meme coin em bear market. A correlação entre o desempenho do Bitcoin e o resultado final desses fundos nunca foi tão clara—e tão cara.

O Preço da Exposição Máxima

A narrativa de 'hedge contra a inflação' e 'ativo digital escasso' colide frontalmente com a volatilidade inerente do mercado. A estratégia, que provavelmente dobrou a aposta durante rallies anteriores, descobriu da pior maneira que timing é tudo—especialmente quando se lida com um ativo que pode derreter 24% em um único trimestre. É o velho jogo financeiro com uma nova skin digital: alavancagem alta, liquidação mais alta ainda.

Um lembrete caro de que, no fim do dia, até as estratégias mais sofisticadas estão sujeitas às regras básicas do mercado. Pode-se decorar o prospecto com jargões de Web3 e descentralização, mas o lucro e o prejuízo ainda são contabilizados na mesma moeda fiduciária de sempre. O quarto trimestre não foi apenas uma correção para o Bitcoin; foi um masterclass em gestão de risco—ou a falta dela.

A mudança contábil da Strategy expõe o efeito total da queda do Bitcoin

A Cryptopolitan noticiou anteriormente que a Strategy mudou a forma como registrava suas participações em criptomoedas no primeiro trimestre de 2024, quando a empresa começou a avaliar seus Bitcoin aos preços de mercado atuais, em vez de mantê-los ao custo.

Isso naturalmente torna os lucros muito mais sensíveis às oscilações de preços, especialmente durante fortes quedas como a observada no quarto trimestre.

Bitcoin caiu 24% nesse período. Essa única oscilação explica por que a perda iminente parece tão grande. Aaron Jacob, professor associado da Universidade Brigham Young e consultor sênior da Taxbit, foi direto ao ponto: "Houve um pico pontual, mas a história é outra neste trimestre", disse Jacob. "Será uma perda considerável."

O momento é crucial. A Strategy, antes conhecida como MicroStrategy, reinventou-se há alguns anos como uma plataforma alavancada para negociação Bitcoin . Essa abordagem deu certo por um tempo. As ações superaram os principais índices após a mudança. Mas o sentimento mudou em 2025. As ações caíram 48% durante o ano, sinalizando dúvidas crescentes sobre o modelo com forte exposição a títulos do Tesouro americano, construído por Saylor há mais de cinco anos.

A queda nos preços das ações também levantou preocupações práticas. Bitcoin não gera renda. A unidade de software da empresa apresenta cash . Os investidores começaram a questionar como a Strategy cobriria custos futuros, como dividendos e juros, sem vender Bitcoin . Para aliviar essa pressão, a empresa levantou cash em 1º de dezembro, vendendo ações ordinárias e constituindo uma reserva.

A estratégia equilibra orientações, pressão sobre o balanço patrimonial e prêmios em declínio

No início do mês passado, a Strategy atualizou sua previsão para o ano todo, utilizando uma faixa de preço Bitcoin entre US$ 85.000 e US$ 110.000 até o final do ano. Com base nessa faixa, a empresa projetou um lucro operacional que variava de um prejuízo de US$ 7 bilhões a um lucro de US$ 9,5 bilhões. Bitcoin encerrou o ano com queda de 6,5%, fechando a US$ 87.648, o que aproximou as expectativas do limite inferior dessa faixa.

O movimento cripto de Saylor já não é único, como você deve saber, porque em 2024, muitas empresas de capital aberto copiaram a estratégia paratracinvestidores que buscam exposição a criptomoedas por meio de ações.

Algumas empresas tiveram um aumento inicial significativo, mas depois despencaram com a queda dos preços. A BitMine Immersion Technologies, apoiada por Tommy Lee, seguiu esse caminho e agora enfrenta as mesmas regras de contabilidade de valor justo.

A queda do Bitcointambém afetou Saylor pessoalmente, já que seu patrimônio líquido caiu cerca de 40% em 2025, para aproximadamente US$ 3,8 bilhões, de acordo com o Índice de Bilionários da Bloomberg.

Outro ponto de pressão é o valor da empresa Strategy, que inclui dívidas e ações preferenciais perpétuas, estimado em US$ 61 bilhões, próximo ao valor de suas reservas Bitcoin e que corre o risco de cair abaixo desse patamar pela primeira vez em mais de dois anos.

As ações caíram quase 70% desde o pico em novembro de 2024, reduzindo o valor patrimonial líquido (mNAV) da empresa para pouco mais de 1 e eliminando a maior parte do prêmio que os investidores pagavam pela exposição à estratégia.

Mas, no primeiro dia de negociação de 2026, as ações da Strategy subiram 5,2% até o momento da publicação desta notícia, chegando a cerca de US$ 160, enquanto Bitcoin valorizou 2,6%, atingindo US$ 90.549.

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