S&P 500 em 2025: O abismo entre vencedores extremos e perdedores claros

O ano fecha com o índice americano revelando uma divisão brutal. De um lado, empresas que dobraram de valor. Do outro, quedas que apagaram décadas de ganhos.

O que separou os vencedores dos perdedores?

Não foi só sorte. A inteligência artificial consolidou impérios, enquanto setores tradicionais definharam sob o peso de dívidas e modelos de negócio obsoletos. Startups de tecnologia capturaram fluxos de capital que antes irrigavam a indústria.

O mercado recompensou a disrupção e penalizou a estagnação—sem piedade. Analistas já apelidaram o fenômeno de 'a grande triagem'.

Encerramos 2025 com um lembrete cínico: na bolsa de valores, para cada 'história de transformação' que sobe, há uma empresa sólida—e esquecida—afundando sem alarde.

Os investimentos em IA fizeram com que as ações de chips, armazenamento de dados e infraestrutura tivessem o melhor desempenho

O mercado de IA expandiu-se para além dos chips gráficos dentro do S&P 500. Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta prometeram investir mais de US$ 440 bilhões em conjunto nos próximos doze meses. O cash destina-se a data centers, equipamentos de rede, sistemas de armazenamento e capacidade de refrigeração.

A Sandisk, a Western Digital e a Seagate figuraram entre as empresas comtronvalorização. Todas as três vendem soluções de armazenamento utilizadas em grandes data centers. Suas ações subiram à medida que as operadoras de nuvem fecharam contratos de fornecimento. As cargas de trabalho de IA impulsionaram a demanda por pools de armazenamento mais rápidos e com maior capacidade. Essa demanda impactou diretamente o crescimento dos lucros. Dentro do S&P 500, essas empresas superaram a maioria das concorrentes tradicionais do setor de tecnologia.

Novas adições também desempenharam um papel importante. Robinhood, Sandisk, AppLovin e Carvana entraram para o S&P 500 em 2025. Cada uma delas registrou ganhos percentuais de três dígitos e ficou entre as vinte melhores. A inclusão no índice aumentou o volume de negociações e a demanda por fundos passivos. Esse fluxo sustentou os preços durante as quedas.

Nem todas as novas empresas que entraram no índice se beneficiaram. A Trade Desk apresentou o pior retorno do índice, caindo quase 70%. A Block caiu mais de 20%. A Coinbase recuou mais de 6%. Mesmo dentro do S&P 500, no índice não garantia ganhos.

A valorização de ações individuais defios maiores vencedores do ano

A Palantir apresentou mais um ano com resultados de três dígitos, o terceiro consecutivo, graças à forte atuação dos investidores de varejo na empresa.

As ações da PLTR agora são negociadas acima de 180 vezes o lucro projetado, uma avaliação que a coloca atrás apenas da Tesla e da Warner Bros. Discovery no índice S&P 500. O múltiplo aumentou à medida que os fundos de investimento focados em momentum mantiveram suas participações.

As ações da Warner Bros. Discovery subiram quase 175% em 2025. A especulação sobre uma possível aquisição impulsionou essa valorização. A empresa se colocou formalmente à venda em outubro. A Paramount Skydance e a Netflix surgiram como as duas principais interessadas. Ambas trabalharam para garantir o financiamento. O conselho administrativo se inclinou para a proposta da Netflix. Segundo relatos, o conselho planejava rejeitar a oferta da Paramount.

Larry Ellison, presidente do conselho da Oracle e pai do diretor executivo da Paramount, David Ellison, apoiou pessoalmente a oferta da Paramount. A disputa entre os dois manteve as ações voláteis, mas em patamares elevados.

Os bens de consumo essenciais estiveram entre os de pior desempenho no S&P 500. Tarifas, inflação e preocupações com os gastos das famílias afetaram a demanda. Clorox, Lamb Weston, Campbell's e Constellation Brands figuraram entre as vinte piores empresas. As ações da Chipotle caíram quase 40% após dois anos detrondesempenho. O aumento dos custos e a queda no fluxo de clientes impactaram as margens de lucro.

As ações da varejista Deckers Outdoor caíram quase 50%, encerrando uma sequência de nove anos de ganhos, e as da Lululemon recuaram cerca de 45%, após enfrentarem dificuldades com reestruturações e mudanças na liderança. A Elliott Investment Management aumentou sua participação em mais de US$ 1 bilhão, mas as ações permaneceram sob pressão.

O setor de planos de saúde também teve um desempenho ruim. As ações da Molina Healthcare caíram mais de 40% pelo segundo ano consecutivo. A UnitedHealth e a Centene despencaram mais de 30%, figurando entre as piores do S&P 500. A UnitedHealth sofreu seu pior dia desde 1998 em abril, após reduzir sua previsão. As ações despencaram 22% em uma única sessão.

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