Bitwise e mais 11 pedidos de ETFs de criptomoedas pressionam a SEC: o que isso significa para o mercado?

A SEC está agora com uma dúzia de novos pedidos de ETFs de criptomoedas em sua mesa. A Bitwise lidera o pelotão, mas não está sozinha.

Uma avalanche regulatória

Onze outras empresas de gestão de ativos seguiram o exemplo, inundando a comissão com propostas. O número não é acidental—reflete uma corrida calculada para capturar o primeiro-mover advantage em um mercado que os gestores tradicionais, ironicamente, costumavam chamar de 'modinha'.

O jogo da pressão

Cada novo pedido aumenta a pressão política e de mercado sobre os reguladores. Não se trata mais de uma única aplicação experimental, mas de um movimento coordenado do setor. A estratégia é clara: tornar a rejeição cada vez mais custosa e a aprovação, inevitável.

O que está em jogo

Para o investidor comum, esses ETFs prometem uma rota pavimentada para exposição a criptomoedas—sem necessidade de carteiras digitais ou preocupação com chaves privadas. É a institucionalização do ativo, embalada para varejo. Para os céticos de Wall Street, é apenas mais uma maneira de cobrar uma taxa de administração por algo que você poderia guardar sozinho.

O relógio está correndo. A SEC pode adiar, mas não pode ignorar uma dúzia de pedidos. A próxima movimentação deles definirá o tom para 2026—e potencialmente desbloqueará um novo fluxo de capital para o ecossistema cripto.

Bitwise ETFs define estratégia de alocação em criptomoedas

Em termos de estratégia de investimento, os ETFs mencionados pretendem alocar aproximadamente 60% de seus ativos diretamente à criptomoeda correspondente. De acordo com o relatório da SEC, os 40% restantes seriam investidos em produtos negociados em bolsa (ETPs) que trac o mesmo ativo, com potencial exposição adicional obtida por meio de instrumentos derivativos.

O relatório revelou que o Fundo pode investir emtracde derivativos que utilizam um Token Aplicável ou um ETP de Token Aplicável como ativo de referência, tais comotracfuturos e contratos de swap (“Derivativos de Token Aplicável”). O relatório afirmou ainda que cada Fundo investirá pelo menos 80% de seus ativos líquidos, acrescidos de empréstimos, em um Token Aplicável, ETPs de Token Aplicável e Derivativos de Token Aplicável em condições normais de mercado. 

Além disso, ostracde derivativos serão avaliados pelo seu valor nocional para cumprirem esta política de investimento.

A SEC observou que cada Fundo deverá comprar e vender um Token Aplicável em plataformas de negociação de ativos digitais. O relatório revelou que a compra e venda do Token Aplicável também ocorrerá por meio de transações de balcão com contrapartes de negociação terceirizadas específicas edent (denominadas “Contrapartes de Negociação”).

A fiscalização da SEC molda a expansão da estratégia da Bitwise em relação aos ETFs de criptomoedas

O recente pedido de registro ocorre em um momento em que os reguladores dos EUA estão examinando atentamente e aprovando gradualmente os ETFs. Em janeiro de 2024, a SEC aprovou onze Bitcoin , estabelecendo um marco importante. A SEC já havia proposto anteriormente que diversas criptomoedas poderiam ser classificadas como valores mobiliários, indo além Bitcoin .

No início deste ano, a SEC concedeu aprovaçãotracpara o ETF (Exchange-Traded Fund) spot Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) da Bitwise. Essa aprovaçãotracreduziu drasticamente o período de análise típico. Ao contornar o processo habitual de 240 dias, a aprovação foi concedida em apenas 45 dias após o protocolo do pedido.

Em 30 de janeiro de 2025, a SEC aceitou o pedido 19b-4 da NYSE Arca, permitindo que o ETF da Bitwise fosse listado e negociado. De acordo com o relatório, o fundo era composto por Bitcoin e Ethereum, além de reservas cash , alocando os ativos de acordo com suas respectivas capitalizações de mercado.

A SEC alegou que o ETF se qualificava para aprovação rápida por ser semelhante a ETFs de criptomoedas à vista previamente autorizados. A Comissão declarou ter bons motivos para adotar a proposta antes do 30º dia após a data de publicação do aviso da Emenda nº 126 no Diário Oficial Federal (Federal Register).

Essa decisão ocorreu após a aprovação pela SEC, em dezembro de 2024, dos primeiros ETFs combinados Bitcoin e Ethereum .

Em 22 de julho de 2025, a SEC aprovou a tentativa da Bitwise de converter seu Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) em um fundo negociado em bolsa (ETF) à vista. Notavelmente, a aprovação foi abruptamente suspensa, gerando novas dúvidas sobre os requisitos da agência para ETFs de criptomoedas.

No mesmo mês, a SEC divulgou uma carta afirmando que "a Comissão analisará a ação delegada", a mesma mensagem que a Grayscale recebeu quando seu ETF foi suspenso.

Inicialmente, a SEC aprovou o fundo Digital Large Cap da Grayscale (GDLC), um produto similar que traco desempenho de BTC, ETH, XRP, SOL e ADA. No entanto, o governo mudou de ideia e suspendeu o lançamento do fundo.

Em um comunicado, um representante da Grayscale afirmou que a suspensão pela SEC "foi inesperada", mas "reflete a natureza dinâmica e em constante evolução do cenário regulatório em torno de um produto de ativo digital inédito como o GDLC"

O formulário 8-K da Grayscale afirma que a empresa mantém o compromisso de listar o Fundo na NYSE Arca e está trabalhando em estreita colaboração com as principais partes interessadas para garantir a aprovação da solicitação.

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