Governança de stablecoins trava Lei Básica de Ativos Digitais da Coreia do Sul até 2026

Um impasse regulatório sobre quem controla as stablecoins está empurrando a legislação digital da Coreia do Sul para o ano que vem.

O cerne da disputa

Autoridades financeiras e o Ministério da Justiça travam uma batalha silenciosa. O FSA quer supervisão direta sobre as emissoras, citando riscos sistêmicos. A Justiça defende um modelo mais leve, temendo sufocar a inovação.

O preço da indecisão

Cada mês de atraso custa ao mercado coreano uma vantagem competitiva. Enquanto isso, Cingapura e Hong Kong avançam com estruturas claras, atraindo capital e talentos. A indústria local opera num limbo – investindo, mas sem saber as regras do jogo.

O que esperar até 2026

Especialistas preveem um texto final diluído. O resultado provável? Mais burocracia para as empresas sérias e brechas criativas para as outras – o velho ciclo financeiro, agora com blockchain.

A corrida regulatória não espera por ninguém. A Coreia do Sul escolheu discutir enquanto seus rivais correm.

A Lei Básica de Ativos Digitais enfrenta atraso na submissão

O Projeto de Lei de Ativos Virtuais da Fase 2, oficialmente conhecido como Lei Básica de Ativos Digitais , está atualmente em análise pela Comissão de Serviços Financeiros (FSC).

Conforme afirmam autoridades do setor financeiro e da Assembleia Nacional, o projeto de lei fortalecerá a proteção ao investidor em ativos digitais, prevendo indenizações sem culpa e impondo responsabilidade objetiva aos operadores de ativos digitais em casos de falhas de sistema ou violações de segurança.

Um dos pilares do projeto de lei são as stablecoins. Dentro do esquema proposto, os emissores de stablecoins serão obrigados a lastrear os tokens emitidos integralmente com ativos de reserva, na forma de depósitos bancários ou títulos do governo. O saldo emitido deverá ser depositado em bancos ou outras instituições custodiantes aprovadas, em um mínimo de 100%.

O projeto de lei também pode impor padrões do setor financeiro às empresas de ativos digitais. Isso inclui requisitos adicionais de divulgação, termos e condições padrão e exigências de publicidade mais rigorosas, conforme a Lei de Transações Financeirastron. Além disso, os operadores de ativos digitais podem ser responsabilizados objetivamente por perdas causadas por tentativas de invasão ou falhas técnicas.

Disputas sobre stablecoins travam progresso

Embora haja um amplo consenso sobre a estrutura geral da legislação, as controvérsias relativas à emissão de stablecoins têm atrasado sua conclusão. O Banco da Coreia assumiu o papel de que, para garantir a estabilidade das operações e o controle regulatório, apenas estruturas de consórcio em que os bancos detenham uma participação majoritária de pelo menos 51% estariam autorizadas a emitir stablecoins.

Por outro lado, a FSC argumentou que exigir um limite legal à participação bancária poderia restringir a inovação, uma vez que as empresas de tecnologia seriam desencorajadas a participar. Outra diferença entre as duas instituições é a presença de um órgão de consenso distinto durante a aprovação da stablecoin.

Embora o banco central defenda um sistema de acordo unânime que incorpore várias agências, a FSC afirma que os sistemas administrativos atuais são adequados em termos de coordenação, visto que o Banco da Coreia e o Ministério da Estratégia e Finanças são membros natos desses sistemas.

Outras questões não resolvidas incluem o requisito de capital inicial para emissores de stablecoins, que foi proposto para variar de 500 milhões de won a 25 bilhões de won, e se a emissão e distribuição de stablecoins devem ser estruturalmente diferenciadas das exchanges de criptomoedas.

Segundo um funcionário da FSC, as autoridades ainda estão discutindo opções com outras agências e avaliando todas as alternativas disponíveis. No entanto, a apresentação do projeto de lei foi adiada para o próximo ano, pois algumas questões ainda precisam ser negociadas.

Consequentemente, a Força-Tarefa de Ativos Digitais do partido governante estaria elaborando uma proposta alternativa utilizando os projetos de lei já apresentados pelos políticos.

A controvérsia política aumenta a pressão

A desaceleração legislativa é acompanhada por um aumento da atenção política ao mercado de criptomoedas na Coreia do Sul . Kim Byung-ki, líder da bancada do Partido Democrático, está sob pressão para renunciar após ser acusado de ordenar críticas à maior corretora de criptomoedas do país, a Upbit. Enquanto isso, seu filho conseguiu um estágio na concorrente Bithumb.

Um de seus assistentes revelou à mídia local que Kim pediu a seus funcionários que fizessem perguntas agressivas contra a Upbit e a Dunamu em reuniões da Assembleia Nacional. Essas alegações surgiram após relatos de que o filho de Kim foi contratado pela equipe de análise de dados da Bithumb logo após Kim ter tido uma reunião secreta com a bolsa.

Posteriormente, Kim divulgou uma declaração criticando o que descreveu como condições de monopólio no mercado doméstico de criptomoedas e citando infrações regulatórias encontradas em uma das corretoras.

Segundo dados regulatórios, a Upbit detinha uma participação de mercado de aproximadamente 72% no mercado doméstico durante o primeiro semestre de 2025. Kim se recusou a admitir qualquer irregularidade e afirmou que seus comentários se baseavam em suas impressões gerais sobre a concentração de mercado e não tinham relação alguma com o emprego de seu filho.

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