Europa Desafia Regulamentação: Stablecoins de Ethereum e Solana Disparam no Velho Continente

Enquanto reguladores apertam o cerco, o mercado europeu responde com uma avalanche de volume em stablecoins. Ethereum e Solana lideram a corrida, provando que a demanda por ativos digitais estáveis ignora fronteiras burocráticas.

O Paradoxo da Regulação

Mais regras não significam menos atividade. O cenário europeu mostra o contrário: à medida que as diretrizes do MiCA (Markets in Crypto-Assets) ganham forma, os volumes de transações em stablecoins nas redes de Ethereum e Solana não param de crescer. Os usuários não estão fugindo—estão se adaptando, escolhendo os canais mais eficientes para mover valor.

Eficiência em Tempo Real

Solana, com sua promessa de liquidação quase instantânea e custos ínfimos, virou o canal preferido para transações de alto volume e arbitragem. Ethereum, com sua segurança consolidada e ecossistema massivo, continua sendo a âncora para instituições e aplicações financeiras descentralizadas (DeFi) mais complexas. Juntas, formam um combo que atende desde o trader apressado até o fundo institucional.

O Sinal que os Mercados Ignoram

Esse crescimento sob um olhar regulatório mais rigoroso é um sinal de maturidade. Não se trata mais de uma febre especulativa, mas da adoção prática de uma infraestrutura financeira superior. As stablecoins estão resolvendo problemas reais: remessas internacionais, hedge contra volatilidade e acesso a yield em DeFi—coisas que o sistema bancário tradicional, com seus dias úteis e taxas obscuras, ainda patina para oferecer. (Um leve puxão de orelha: os mesmos bancos que criticam cripto ainda são os que mais se beneficiam das taxas de câmbio abusivas que as stablecoins estão ajudando a demolir.)

A lição é clara. A regulamentação pode moldar o caminho, mas não consegue barrar a maré de inovação quando ela oferece uma proposta de valor irrefutável: ser simplesmente melhor, mais rápido e mais barato. A Europa está aprendendo isso na prática.

A atividade de transações com stablecoins dispara na Europa

De acordo com dados da plataforma de análise de stablecoins Artemis, as transações nos fusos horários europeus totalizaram 7,8 milhões em novembro de 2025. O número de transações de novembro aumentou em relação aos 7,7 milhões de outubro, enquanto setembro registrou 8,8 milhões de transações na região. Em agosto, as transações de stablecoins na região totalizaram 10 milhões, um aumento em relação aos 10,1 milhões de julho.

Em junho e maio, foram registradas 7,6 milhões e 8,1 milhões de transações, respectivamente. Em contraste, abril e março registraram 10,5 milhões e 14,1 milhões de transações, respectivamente. Janeiro e fevereiro registraram 14,9 milhões e 13,7 milhões de transações, respectivamente, marcando os dois meses com o maior número de transações de todo o ano. O total de transações nos fusos horários europeus para todo o ano, excluindo dezembro, foi de 113,3 milhões.

Embora o número de transações aparentemente tenha diminuído mês a mês em 2025, o cálculo anual revela um cenário diferente. Em 2024, o total de transações para Ethereum e stablecoins baseadas Solanaatingiu 44,1 milhões, representando um aumento de mais de 150%. Em 2023, o número de transações foi de apenas 3,8 milhões, em comparação com aproximadamente 1,5 milhão em 2022.

O Banco Central Europeu manifesta preocupação com o uso de stablecoins na Europa

Senne Aerts, participante do Programa de Pós-Graduação, publicou um relatório para o Banco Central Europeu, datado de novembro de 2025, como parte da Revisão da Estabilidade Financeira da UE, reconhecendo o aumento da atividade das stablecoins na região. Segundo Aerts, o boom das stablecoins na Europa levanta preocupações sobre a estabilidade financeira da região. A publicação destacou que a infraestrutura das stablecoins possui fragilidades e riscos estruturais, como a desvinculação cambial e corridas bancárias.

Aerts explicou que o uso generalizado de stablecoins poderia desestabilizar o setor bancário devido a possíveis saídas de depósitos de varejo. O desvio de capital diminuiria uma fonte essencial de financiamento para as instituições bancárias, deixando-as com um financiamento geral mais volátil.

Segundo o participante, as saídas de capital poderiam aumentar se as plataformas de negociação de criptomoedas fossem autorizadas a oferecer juros sobre depósitos e posições em stablecoins. Ele afirmou que a emissão de juros “aumentaria atracrelativa das stablecoins” e causaria “desintermediação bancária”.

Ele também reconheceu que a regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCAR) proíbe o pagamento de juros sobre a posse de stablecoins por emissores de stablecoins e provedores de serviços de criptoativos, e observou que bancos americanos estavam solicitando uma proibição semelhante. Aerts afirmou que os emissores de stablecoins normalmente lastreiam suas stablecoins mantendo parte de suas reservas em depósitos bancários. Ele expressou uma preocupação existente de que “os depósitos feitos por emissores de stablecoins podem estar sujeitos a saques repentinos em caso de uma corrida às stablecoins, tornando as estruturas de financiamento bancário mais vulneráveis a choques”.

Aerts atribuiu o aumento à crescente demanda dos investidores e aos desenvolvimentos regulatórios globais. O Relatório de Estabilidade Financeira destacou que a maioria dos casos de uso de stablecoins se origina de atividades de negociação de criptomoedas, com stablecoins como USDT e USDC oferecendo aos investidores uma maneira fácil de entrar e sair do mercado de criptomoedas com exposição limitada à volatilidade da conversão.

O relatório também observou que aproximadamente 80% das negociações globais em exchanges de criptomoedas centralizadas e plataformas de negociação regulamentadas envolvem stablecoins, indicando que as stablecoins se tornaram um componente vital para a longevidade das criptomoedas e de todo o setor DeFi . 

Apesar da reação negativa contra as stablecoins, nove bancos europeus estão trabalhando em um projeto chamado Qivalis. De acordo com uma reportagem , a stablecoin pretende ser lançada no segundo semestre de 2026. Os esforços colaborativos visam desenvolver uma stablecoin atrelada ao euro, em conformidade com o MiCAR, que atenda à demanda por uma solução de liquidação transfronteiriça mais rápida e disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana.

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