China atinge superávit comercial histórico de US$ 1 trilhão, alimentado pela febre de IPOs de semicondutores

O dragão econômico acaba de registrar um marco comercial que reverbera nos mercados globais. Enquanto as exportações de tecnologia avançada disparam, um setor específico captura toda a atenção—e o capital—dos investidores.

O motor por trás do recorde

Não foi apenas a manufatura tradicional que impulsionou esse número colossal. A onda de ofertas públicas iniciais (IPOs) no setor de chips criou um efeito cascata, atraindo influxos maciços de capital estrangeiro e solidificando a posição da China em cadeias de suprimentos críticas. O superávit de US$ 1 trilhão reflete uma estratégia de longo prazo que está dando frutos—e reescrevendo as regras do comércio global.

O jogo dos semicondutores

Empresas de fabricação de chips e design estão inundando as bolsas de valores, com avaliações que fazem até os mais endurecidos banqueiros de investimento levantarem uma sobrancelha. Esse frenesi de capitalização está alimentando expansão agressiva, pesquisa e aquisições—transformando o déficit tecnológico de ontem em uma vantagem comercial hoje.

O que os números não mostram

Por trás do brilho do superávit, há uma realocação silenciosa de poder. A dependência global dos semicondutores asiáticos só aumenta, enquanto os fluxos de capital seguem o cheiro de crescimento—mesmo que alguns desses IPOs tenham mais fumaça do que fogo no forno. É a velha história: onde vai a inovação, segue o dinheiro. E atualmente, ele está indo para fábricas, não para fundos de hedge.

O recorde comercial da China é mais do que um número—é um sinal de que a geopolítica da tecnologia agora dita os fluxos de capital global. Enquanto os IPOs de chips continuam aquecidos, esse superávit pode ser apenas o primeiro capítulo de uma reestruturação muito mais profunda. Os mercados celebraram; os estrategistas estão recalculando.

As exportações de máquinas lideram a recuperação, enquanto as exportações de bens de consumo desaceleram menos.

A recuperação das exportações foi impulsionada pelostronde eletrônicos e máquinas, que registraram um aumento de quase 10% em novembro, após uma alta quase imperceptível no mês anterior. As exportações de bens de consumo ainda estavam em declínio, mas a queda foi menor.

As exportações para os EUA vêm caindo em dois dígitos há oito meses consecutivos, evidenciando o quanto a demanda se deslocou para outros mercados. Apesar das tensões, a China continua inundando os mercados com produtos manufaturados, especialmente em locais onde as restrições à importação são menos rigorosas. Esse excedente crescente agora representa um risco de novas medidas comerciais por parte dos parceiros comerciais da China, principalmente na Europa e na África, onde os volumes têm crescido rapidamente.

Ofertas públicas iniciais (IPOs) de semicondutores desencadeiam uma onda de compras entre investidores chineses.

Embora o comércio domine o cenário global, os investidores de varejo chineses estão transformando as ofertas públicas iniciais (IPOs) de ações no mercado doméstico em uma verdadeira febre, especialmente no setor de semicondutores. Duas empresas, a MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. e a Beijing OnmicrotronCo., registraram níveis de subscrição extremamente altos em suas ofertas públicas iniciais para investidores de varejo na última sexta-feira. O IPO da MetaX foi 2.986 vezes subscrito, enquanto o da Onmicro atraiu 2.899 vezes o número de ações disponíveis.

Isso aconteceu justamente quando a Moore Threads Technology Co. teve uma alta de 425% em sua estreia na bolsa, alimentando especulações de que poderia se tornar uma concorrente chinesa da Nvidia no mercado de chips de inteligência artificial. Antes mesmo do início das negociações, a Moore Threads já havia recebido propostas de investidores de varejo 2.750 vezes superiores à demanda. Analistas citaram as rigorosas aprovações de IPOs por parte dos órgãos reguladores como um dos motivos pelos quais a demanda dos investidores foi redirecionada para um número menor de empresas, porém mais badaladas. O ritmo de IPOs na China continental diminuiu porque as autoridades temem que novas listagens possam drenar a liquidez do mercado.

A MetaX definiu o preço de seu IPO em 104,66 yuans por ação e atraiu 3 trilhões de yuans em lances, ou aproximadamente US$ 424 bilhões. O preço da Onmicro, de 83,06 yuans,trac1,4 trilhão de yuans em ofertas. O processo de IPO permite que os investidores façam lances sem precisar investir dinheiro antecipadamente, então milhões de pessoas se inundam com as inscrições, na esperança de ganhar algumas ações sem risco de perda. A Bloomberg usou as taxas de sucesso online divulgadas por ambas as empresas para calcular os índices de sobresubscrição.

A MetaX, fundada em 2020, pretende levantar US$ 585,8 milhões em sua oferta pública inicial (IPO) em Xangai. A empresa fabrica unidades de processamento gráfico (GPUs), visando o mesmo segmento de mercado que a Moore Threads. Com o preço da oferta, as ações da MetaX são negociadas a uma relação preço/vendas de 56,4, bem abaixo da média de 127,4 de seus pares em 2024.

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