Compras de ETH por DATs despencam 81% em 3 meses: sinal de alerta ou oportunidade?

O fluxo de capital institucional para o Ethereum deu uma guinada brusca. Dados recentes mostram que as aquisições de ETH por meio de DATs (Demand Aggregation Tools) caíram 81% entre agosto e novembro. Uma queda que faz qualquer gestor de fundos tradicional suar frio — ou, no mundo cripto, considerar uma entrada oportunista.

O que está por trás do resfriamento?

Mercados globais em turbulência, ajustes de política monetária e uma busca por liquidez mais segura podem ter desviado a atenção. Enquanto isso, a narrativa de "ativos de risco" voltou a pesar, mesmo para o segundo maior criptoativo do mundo.

Leitura entre os números

Uma queda de 81% em compras programáticas não é apenas uma estatística; é um sinal de sentimento. Indica que grandes players estão puxando o freio, pelo menos temporariamente. Mas históricos mostram que esses períodos de resfriamento institucional muitas vezes precedem fases de acumulação silenciosa — a velha máxima de comprar quando há sangue nas ruas, mesmo que o sangue seja digital.

O ETH não está sozinho nessa. O mercado como um todo busca um novo equilíbrio depois dos excessos. A diferença é que, no setor tradicional, uma queda dessas geraria relatórios de 50 páginas e reuniões de emergência. Aqui, vira um tweet e uma oportunidade para quem acredita na tecnologia subjacente.

No fim, os DATs apenas refletem a decisão humana — e o medo é sempre um indicador mais atrasado do que a inovação. Enquanto os fundos tradicionais debatem alocações em comitês, os construtores seguem codificando. A próxima alta pode não vir deles, mas certamente será aproveitada por quem já estava posicionado.

Os DATs Ethereum estão sofrendo pressão estrutural?

Segundo Shannon, associado da Bitwise, a desaceleração nas compras corporativas pode impactar negativamente os mercados de Ether se a queda continuar, e a demanda estrutural subjacente ao mercado pode enfraquecer ainda mais.

“Enquanto a diferença líquida entre as compras de DAT e a nova oferta de ETH permanecer positiva, o tema DAT continuará a fornecer uma demanda estrutural”, disse Shannon. “Essa pressão já é visível na queda dos valores patrimoniais líquidos ajustados (mNAVs) e na redução das compras de moedas.”

O mNAV, ou valor de mercado em relação ao valor patrimonial líquido, mostra o prêmio ou desconto com que o mercado público avalia suas participações em criptomoedas. Shannon afirmou que o volume de compras em forte queda, juntamente com uma emissão mensal constante de aproximadamente 80.000 Ether, pode significar que a demanda em breve poderá ficar abaixo da nova oferta.

Geoff Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, tem uma visão bem diferente. Em uma nota para investidores publicada em agosto, ele escreveu que os DATs (Digital Asset Trusts - Fundos de Ativos Digitais) precisam manter um mNAV (valor patrimonial líquido) acima de 1 para continuarem comprando ativos de forma sustentável. 

“Isso é importante porque os DATs sustentáveis precisam de um mNAV acima de 1 para continuarem comprando ativos subjacentes”, resumiu Kendrick, falando sobre o impacto significativo que essas empresas têm agora sobre as moedas digitais. 

“Com os DATs detendo 8% de todo o BTC, 4,74% do ETH e 2,98% do SOL, o sucesso dos DATs tem implicações significativas para os preços das criptomoedas”, escreveu ele.

Kendrick afirmou que os investidores provavelmente verão as empresas de tesouraria se diferenciarem com base em sua capacidade de captar cash, no tamanho de seus balanços patrimoniais e em sua capacidade de gerar rendimentos com o staking. Ele argumentou que o Ether e Solana possuem retornos nativos de staking, portanto, suas tesourarias têm uma vantagem sobre as empresas focadas em Bitcoin. 

“Acredito que os DATs de ETH têm a maior probabilidade de serem sustentáveis e, portanto, a compra de ETH por meio de DATs pode continuar no mesmo ritmo. BitMine, Sharplink e The Ether Machine são todas importantes. Tom Lee, da BitMine, estima que o rendimento do staking deve adicionar 0,6 ao valor patrimonial líquido (mNAV) dos DATs de ETH”, concluiu o chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered.

A BitMine continua liderando como a principal empresa detentora de Ether.

Analisando o ranking mais recente de reservas de Ether, a BitMine ampliou sua liderança na semana passada ao adquirir mais 96.798 Ether, elevando seu total para 3,73 milhões de tokens, avaliados em mais de US$ 10 bilhões aos preços atuais, de acordo com um comunicado divulgado na segunda-feira.

O segundo maior detentor da lista é a SharpLink, com 859.853 Ether, seguida pela The Ether Machine, com 496.712 moedas. A Bit Digital ocupa a quarta posição, com 153.546, enquanto a Coinbase Global vem em quinto lugar, com 148.715. A FG Nexus está na oitava posição, com 40.005 moedas, tendo vendido mais de US$ 33 milhões em ETH em 20 de novembro.

Quer que seu projeto seja apresentado às mentes mais brilhantes do mundo das criptomoedas? Apresente-o em nosso próximo relatório do setor, onde dados encontram impacto.