Coreia do Sul propõe regra que limita emissão de stablecoins lastreadas em won a consórcios com bancos majoritários

Seoul puxa o freio na emissão de stablecoins nacionais.

O governo sul-coreano está finalizando uma regulamentação que muda as regras do jogo para stablecoins lastreadas em won. A proposta exige que bancos comerciais detenham pelo menos 51% das ações em qualquer consórcio emissor, colocando o setor bancário tradicional firmemente no comando.

O que isso significa para o mercado

A medida efetivamente transforma a emissão de stablecoins soberanas em um clube exclusivo para grandes instituições financeiras. Startups e fintechs sem um parceiro bancário majoritário ficam de fora do jogo—uma jogada clássica de reguladores que preferem lidar com velhos conhecidos do que com novos atores disruptivos.

Impacto imediato e futuro

Espera-se que a regra acelere a formação de joint ventures entre exchanges de criptomoedas e bancos estabelecidos. O objetivo declarado é garantir solidez e lastro, mas o subtexto é claro: controle. Enquanto isso, stablecoins globais como USDT e USDC continuam operando sem essas amarras—uma ironia para um mercado que se orgulha de ser sem fronteiras.

A Coreia do Sul segue o caminho de nações como o Japão, que também priorizou a segurança institucional sobre a inovação aberta. O resultado? Mais estabilidade potencial para o won digital, menos espaço para experimentação descentralizada. Porque, no final das contas, nada diz 'inovação financeira' como exigir que um banco tradicional aprove tudo—afinal, eles têm um histórico tão impecável em gestão de risco.

No consórcio proposto, os bancos lideram e as fintechs seguem.

No novo modelo, os emissores de stablecoins assumirão a forma de um consórcio, com os bancos detendo pelo menos 51% das ações.

Falando após a reunião, Kang Junhyun, secretário do Comitê de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional pelo Partido Democrático, confirmou o que foi discutido, afirmando : “A questão controversa de quem emitirá as stablecoins foi resolvida em um 'formato de consórcio', coordenando as posições do Banco da Coreia, da Comissão de Serviços Financeiros e do setor bancário.”

Prazo regulatório e político da Coreia do Sul

Os legisladores impuseram um prazo ao governo, exigindo que este apresentasse um projeto de lei contendo a estrutura principal até 10 de dezembro.

Kang afirmou que “se a proposta do governo não for apresentada dentro deste prazo, daremos prosseguimento à legislação iniciada pelos parlamentares por meio da Comissão de Assuntos Políticos”.

Segundo declarações de Kang, os legisladores irão compartilhar e propor rapidamente o projeto de lei finalizado e, em seguida, submetê-lo a um debate público com a Força-Tarefa de Ativos Digitais dentro do Partido Democrata.

Ele afirmou: “Mesmo que as discussões sejam possíveis ainda este ano, a aprovação efetiva do projeto de lei provavelmente ocorrerá em janeiro do ano que vem. Não sei o que pensa a oposição (Partido do Poder Popular), mas o processo de discussão provavelmente levará algum tempo.”

Opiniões divergentes, visto que o plano do consórcio ainda não está finalizado.

No mês passado, o banco central do país, o Banco da Coreia (BOK) , alertou que emissores de stablecoins não bancários poderiam ameaçar a política monetária, os mecanismos de proteção de depósitos e a estabilidade financeira.

O texto argumenta que essas entidades estariam essencialmente atuando como bancos restritos, emitindo moeda e também oferecendo serviços de pagamento. Aparentemente, o acordo de consórcio é uma resposta às preocupações do banco central. 

No entanto, o ecossistema das stablecoins, incluindo alguns defensores da fintech e participantes do setor, afirma que limitar a emissão aos bancos pode prejudicar a inovação e a concorrência. 

Eles argumentam que a emissão de stablecoins estritamente dominada por bancos reduziria essas moedas a pouco mais do que depósitos bancários digitais, impactando potenciais casos de uso, desde pagamentos internacionais até aplicações de finanças descentralizadas.

Além disso, mesmo após a reunião de 1º de dezembro, a FSC emitiu um comunicado observando que “nenhuma decisão havia sido finalizada” em relação ao plano do consórcio, indicando que o marco regulatório ainda não obteve o consenso de todas as partes envolvidas. A atenção agora se voltará para a resposta do governo ao ultimato dado pelos legisladores.

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