Rendimento dos títulos japoneses de 2 anos explode para 1% - maior patamar em 17 anos

O mercado de renda fixa global acaba de receber um terremoto vindo do Oriente

YIELDS EM FUGA

Os papéis do governo japonês com vencimento em dois anos dispararam para a marca psicológica de 1% - nível que não era visto desde 2008. O salto representa uma reviravolta histórica para a terceira maior economia do mundo, tradicionalmente acostumada com taxas negativas ou próximas de zero.

BANCO CENTRAL SOB PRESSÃO

O movimento força o Banco do Japão a reconsiderar sua política monetária ultralaxa em meio a pressões inflacionárias globais. Investidores agora se perguntam se esta é apenas a ponta do iceberg de uma normalização mais ampla das taxas de juros no país.

EFEITO DOMINÓ

Mercados cambiais já reagem com força ao iene, enquanto gestores de fundos globais recalibram suas estratégias de alocação de ativos. O tsunami de juros mais altos no Japão pode redesenhar fluxos de capital em escala mundial.

Porque é que demorou 17 anos para chegar aqui? Talvez os mesmos burocratas que ainda usam fax estejam finalmente atualizando suas calculadoras.

Investidores cautelosos em meio a especulações sobre aumento de juros

O mercado de swaps agora atribui uma probabilidade de aproximadamente 62% de um aumento da taxa de juros antes da próxima decisão de política monetária do Banco do Japão, em 19 de dezembro, com uma probabilidade próxima a 90% na reunião de janeiro.

Há poucas semanas, as chances de um aumento da taxa de juros em dezembro eram mínimas — apenas 30%. Se o Banco do Japão de fato elevar a taxa, analistas alertam que a medida poderá fortalecer ainda mais o iene, pressionando os exportadores e possivelmente arrefecendo a demanda interna. 

O aumento dos rendimentos pode ter grandes efeitos nas finanças públicas do Japão, que já estão sobrecarregadas com uma das maiores dívidas do mundo em relação ao seu PIB. Isso pode atrair capital estrangeiro de volta para os títulos japoneses. Analistas dizem que o aumento dos custos de empréstimo pode ripple pelos mercados domésticos e impactar os fluxos financeiros globais.

Por outro lado, taxas de juros elevadas podemtracinvestimento estrangeiro em títulos japoneses, apoiando assim o programa fiscal do governo. Os participantes do mercado acompanharão atentamente o discurso do Governador Ueda em Nagoya em busca de pistas sobre a agressividade com que o Banco do Japão atuará nos próximos meses.

O aumento da emissão de dívida pressiona ainda mais os títulos.

Em outra frente, o Ministério das Finanças planeja aumentar a emissão de dívida de curto prazo para financiar primeira-ministra Sanae Takaichi. Isso inclui o aumento da emissão de títulos de dois e cinco anos em ¥300 bilhões (US$ 1,92 bilhão) cada e de letras do Tesouro em ¥6,3 trilhões, uma medida que deverá pressionar os títulos do governo de curto prazo.

“Édent manter a cautela” em relação aos títulos neste momento, disse Ryutaro Kimura, estrategista sênior de renda fixa da AXA Investment Managers. O mercado precisa levar em conta “a esperada reaceleração da inflação sob a expansão fiscal do governo Takaichi e a deterioração do equilíbrio entre oferta e demanda devido a um aumento substancial na emissão de títulos do governo japonês (JGBs) de médio prazo”.

A crescente especulação sobre um aumento das taxas de juros em dezembro surge em um momento em que o iene caiu 5% em relação ao dólar neste trimestre, tornando-se a moeda com pior desempenho entre as moedas do G10.

Há algum tempo, a inflação no Japão está acima da meta de 2% do Banco do Japão, o que gera críticas de que o banco central está atrasado no aumento das taxas de juros. Um leilão de títulos de curto prazo realizado no final da semana passada registrou fraca demanda, sugerindo que os investidores estão cautelosos em meio às crescentes preocupações com aumentos nas taxas de juros.

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