ECB Soa Alarme: Adoção Massiva de Stablecoins Põe Estabilidade Financeira em Risco Iminente
O banco central europeu dispara o sinal vermelho enquanto stablecoins ganham tração global.
Risco Sistêmico à Vista
Autoridades financeiras tradicionais tremem diante da possibilidade de ativos digitais lastreados conquistarem adoção generalizada. O cenário de pesadelo? Uma corrida bancária digital que deixaria Lehman Brothers parecendo um piquenique de domingo.
Contágio Digital
Quando stablecoins alcançam escala crítica, qualquer desequilíbrio nos reservatórios de lastro desencadeia efeitos dominó impossíveis de conter. Reguladores assistem impotentes enquanto o sistema que juraram proteger escorre por entre seus dedos.
Velhos Guardiões, Novas Ameaças
Os mesmos bancos que sobreviveram a crises seculares agora enfrentam disrupção existencial. Ironia financeira: instituições consideradas grandes demais para falhar descobrem que podem ser substituídas por linhas de código.
O aviso do ECB chega tarde demais - o genio já saiu da garrafa, e ele está comprando crypto com dinheiro que você não tem.
O BCE exige regras globais para stablecoins antes que seja tarde demais.
Com a atividade das stablecoins se espalhando além das fronteiras, o BCE alertou sobre a arbitragem regulatória . Isso ocorre quando as empresas se aproveitam de regras mais brandas em alguns países.
O banco afirmou que é “vital que os marcos regulatórios sejam ainda mais alinhados em nível global”. Caso contrário, as empresas simplesmente irão para onde as regras forem mais brandas.
Um sinal de alerta importante é o crescimento de esquemas de emissão múltipla, stablecoins lançadas em conjunto por emissores dentro e fora da UE. Essas estruturas, segundo o BCE, são perigosas sem controles mais rigorosos.
O banco exige “salvaguardas adicionais, impondo pré-condições que devem ser cumpridas antes que o acesso ao mercado da UE seja autorizado”.
Resumindo, sem atalhos. Mas não é só isso. O Conselho Europeu de Risco Sistémico (ESRB) quer que estas stablecoins de emissão múltipla sejam totalmente banidas. A orientação foi aprovada por altos funcionários da UE e governadores de bancos centrais.
Embora não seja juridicamente vinculativo, isso exerce uma enorme pressão sobre as autoridades para que sigam as recomendações ou expliquem publicamente por que não o farão. O ESRB também sugeriu uma alternativa com salvaguardas mais rigorosas para essas stablecoins, mas a considerou uma medida "menos ideal".
Quem apoia a proibição? Christine Lagarde,dent do BCE e presidente do conselho do ESRB. Christine vem alertando sobre os riscos das stablecoins vinculadas a moedas estrangeiras há anos.
Ela afirmou anteriormente que detentores estrangeiros com direitos sobre emissores sediados na UE trazem "riscos significativos de ordem jurídica, operacional, de liquidez e de estabilidade financeira a nível da UE".
Empresas sediadas nos EUA, como a Circle e a Paxos, agora enfrentam incertezas na Europa.
Duas empresas provavelmente estão na mira são a Paxos e a Circle, ambas licenciadas para operar na UE. A Paxos está sob a supervisão da Finlândia, enquanto a França supervisiona a Circle.
Nenhuma das agências reguladoras dos dois países se pronunciou. Mas ambas as empresas têm sede nos Estados Unidos, que têm se mostrado muito mais tolerantes com as criptomoedas. Isso deixou algumas autoridades europeias apreensivas.
O BCE não gosta do fato de a maior parte das reservas que lastreiam as stablecoins Circle e Paxos estarem alocadas em ativos em dólares americanos, incluindo títulos do Tesouro de curto prazo.
Assim, embora as moedas circulem na Europa, o dinheiro por trás delas está retido nos Estados Unidos. Isso contraria a estratégia da União de Poupança e Investimento, que deveria manter o capital dentro da UE.
O BCE trabalha em sua própria moeda digital desde 2021, uma versão digital do euro. Mas esse projeto está parado aguardando respaldo legal. Enquanto isso, outros reguladores europeus pedem esclarecimentos.
No mês passado, o Banco da Itália solicitou à Comissão Europeia que resolvesse de uma vez por todas o debate jurídico em torno das stablecoins transfronteiriças.
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