MiCA da UE já cobre riscos das stablecoins, afirma Autoridade Bancária Europeia

A regulamentação de criptomoedas da União Europeia está à frente do jogo - pelo menos é o que dizem os burocratas.

Subheader: Stablecoins sob controle?

O pacote MiCA, que entrou em vigor em 2024, já estaria tratando dos riscos sistêmicos das moedas estáveis - aquelas que prometem lastro em dólar mas que ninguém realmente audita direito. A Autoridade Bancária Europeia garante que o framework atual é suficiente... enquanto esperamos o próximo colapso de stablecoin para testar a teoria.

Closer: Mais uma vitória da regulamentação reativa - sempre um passo atrás da inovação, mas cheia de confiança.

As regras existentes para criptomoedas podem lidar com os riscos das stablecoins.

Apesar dos recentes alertas do Banco Central Europeu (BCE) e do Conselho Europeu de Risco Sistémico (ESRB) sobre as potenciais ameaças que as stablecoins representam para a estabilidade financeira, a Autoridade Bancária Europeia insiste que os regulamentos existentes na UE sobre criptomoedas já protegem contra esses riscos.

A União Europeia vem implementando sua legislação sobre criptomoedas, denominada Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA). Trata-se da primeira estrutura abrangente do mundo para a supervisão de ativos digitais. A Autoridade Bancária Europeia (EBA), que supervisiona os principais emissores de criptomoedas, acredita que as regras atuais já fornecem as ferramentas necessárias para gerenciar os riscos de liquidez e resgate associados às stablecoins, especialmente aquelas atreladas a moedas fiduciárias como o dólar americano ou o euro.

Um porta-voz da EBA concordou com o recente relatório do ESRB, que destacou corretamente os riscos associados a "potenciais pedidos de resgate em massa", mas acrescentou que esses riscos dependem muito de como cada emissor de stablecoin opera e da escala do negócio. 

“Com base nesses elementos, as salvaguardas necessárias após a MiCA devem ser implementadas para mitigar o risco”, disse o porta-voz.

O BCE e o ESRB instaram Bruxelas a considerar a imposição de limites mais rigorosos à forma como as empresas de stablecoins operam dentro e fora do bloco. Os dois organismos apelaram à proibição do modelo de "emissão múltipla", em que empresas globais de stablecoins, como as responsáveis pela USD Coin (USDC) ou pela Tether ( USDT ), tratam os tokens emitidos na UE como intercambiáveis com os que circulam noutros locais.

O ESRB, liderado peladent do BCE, Christine Lagarde, alertou que essa configuração poderia causar danos financeiros significativos e uma crise de liquidez caso investidores de fora da UE resgatassem repentinamente seus tokens emitidos na UE. 

Um funcionário disse à Reuters que temem que, se muitos investidores tentarem sacar fundos ao mesmo tempo, os EUA possam bloquear a movimentação de reservas em dólares para a Europa, dificultando o pagamento de resgates por parte dos emissores.

O MiCA já oferece salvaguardas. 

De acordo com o MiCA, que começou a entrar em vigor no início deste ano e será totalmente implementado em 2026, os emissores de stablecoins devem manter reservas adequadas, cumprir as obrigações de transparência e submeter-se à supervisão regulatória das autoridades nacionais. As stablecoins mais significativas serão supervisionadas diretamente pela EBA.

Luis del Olmo, especialista sênior da EBA, disse à Reuters que os emissores de stablecoins precisam gerenciar sua liquidez de forma a atender a potenciais solicitações de resgate. "E isso deve funcionar em nível global", acrescentou.

As stablecoins ainda representam uma parte relativamente pequena do sistema financeiro global, mas sua influência está crescendo rapidamente devido a grandes emissores como a Tether, sediada em El Salvador, e o USDC da Circle. O USDC, stablecoin , possui cerca de US$ 75 bilhões em circulação, tornando-se o maior token desse tipo regulamentado na UE.

A EBA afirmou que ainda aguarda esclarecimentos da Comissão Europeia sobre se as estruturas de emissão múltipla são permitidas ao abrigo do MiCA.

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