Fed dos EUA Retoma Compra de Ativos: Alívio para Mercados em 2026!

O Federal Reserve está preparando o terreno para mais uma rodada de flexibilização quantitativa no início do próximo ano.

Por que isso importa

Os desafios de financiamento e a apreensão do mercado estão forçando a mão do Fed - porque quando os fundamentos vacilam, sempre há mais dinheiro impresso para resolver o problema.

Impacto nos mercados

Liquidez adicional significa combustível fresco para ativos de risco. Criptomoedas tradicionalmente disparam nessas condições - preparem-se para mais uma temporada de liquidez barata inflando valuations.

O veredito final

Mais uma vez, os banqueiros centrais provam que a solução para qualquer crise é simples: imprima mais. Os mercados celebram no curto prazo, enquanto a sanidade fiscal espera nos bastidores.

Os mercados americanos aliviaram a ansiedade em relação às pressões de oferta do país.

Casiraghi projetou que o Fed compraria cerca de US$ 35 bilhões em títulos do Tesouro por mês, o que se traduziria em uma expansão mensal de US$ 20 bilhões em seu balanço patrimonial de US$ 6,6 trilhões. Ele também observou que o Fed se desfaria de alguns de seus ativos lastreados em hipotecas.

As ações do Fed visam restaurar a confiança dos investidores preocupados com a sustentabilidade da dívida do governo. Até o momento, os mercados se acalmaram um pouco, com os investidores esperando que o Fed encerre seu aperto quantitativo. Os gestores de fundos também estavam otimistas de que o defidos EUA, atualmente em 6% do PIB, possa diminuir.

Mark Cabana, chefe de estratégia de taxas de juros nos EUA do Bank of America, chegou a observar que os mercados parecem muito menos preocupados com as pressões sobre a oferta do que antes. Ele comentou: "As preocupações com o agravamento defidiminuíram devido àstronreceitas tarifárias e à expectativa de que o Fed em breve começará a comprar [títulos do governo]".

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos, um indicador do mercado de empréstimos global, já caiu de 4,8% em janeiro para menos de 4,1%, graças a uma alta sustentada desde o verão, impulsionada principalmente pela expectativa de que o Fed em breve reduzirá as taxas de juros. 

Casiraghi afirma que o Fed não pretende estender o QT neste momento.

O diferencial de rendimento entre os títulos do Tesouro americano de 10 anos e os swaps de juros com o mesmo vencimento diminuiu acentuadamente desde o pico de abril, caindo para cerca de 0,16 ponto percentual. Normalmente, os rendimentos dos títulos e as taxas de swap permanecem bastante alinhados, pois ambos refletem as expectativas para as taxas de juros futuras. Mas, nos EUA e no Reino Unido, os rendimentos superaram os swaps este ano, à medida que os investidores demandaram rendimentos adicionais para absorver o aumento da dívida pública.

Os rendimentos dos títulos do governo americano com vencimento em 30 anos estão agora apenas um ponto percentual acima dos títulos com vencimento em 2 anos, uma queda em relação aos mais de 1,3 ponto percentual registrados em setembro. Enquanto isso, a diferença entre os rendimentos dos títulos do governo britânico com vencimento em 10 anos e as taxas de swap diminuiu para cerca de 0,25 ponto percentual, ante quase 0,4 ponto percentual em abril.

A decisão do Fed de interromper seu programa de aperto quantitativo ocorreu quando surgiram sinais de que a tentativa do banco central de aumentar a liquidez estava desestabilizando os mercados de financiamento de curto prazo.

As compras indicam que os bancos têm reservas mais do que suficientes. Para contextualizar, no passado, o afrouxamento quantitativo envolveu a compra de trilhões de dólares em dívida durante recessões. Casiraghi chegou a explicar que o afrouxamento quantitativo visa impulsionar a liquidez de forma agressiva em tempos de crise.

Em contrapartida, o objetivo do Fed agora é simplesmente garantir que o sistema tenha reservas suficientes para implementar a política monetária de forma eficaz.

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