ISS Bloqueia Fusão Bilionária: CoreWeave e Core Scientific Enfrentam Obstáculo de US$ 9 Bilhões

Gigante da governança corporativa trava uma das maiores consolidações do setor de mineração.

Oposição Estratégica

A Institutional Shareholder Services recomenda que investidores rejeitem a aquisição da Core Scientific pela CoreWeave - movimento que ameaça desfazer meses de negociações complexas. A ISS alega que os termos não refletem adequadamente o valor potencial da empresa combinada no atual mercado de computação em nuvem.

Impacto no Mercado

Analistas observam atentamente como este impasse afetará as ações de ambas as empresas e o setor mais amplo de infraestrutura cripto. O veto surge num momento crucial onde provedores de mineração buscam diversificação para serviços de IA - ironicamente, a mesma estratégia que tornou a CoreWeave tão atraente para potenciais compradores.

Os US$ 9 bilhões em jogo representam não apenas capital, mas a confiança do mercado em modelos de negócio híbridos - porque no mundo das criptomoedas, até as fusões mais promissoras podem esbarrar na velha guarda dos conselhos corporativos.

Investidores questionam estrutura e valor da CoreWeave

A oposição começou a crescer quase imediatamente. A Two Seas Capital afirmou que votaria contra, citando "preocupações com o processo de venda, a estrutura do negócio e a avaliação". A empresa argumentou que a taxa de câmbio fixa deixava da Core Scientific expostos às oscilações de preço da CoreWeave, um risco que já se materializou.

À medida que o pregão punia as ações da CoreWeave, o valor total da oferta despencava.

Então, Trip Miller, chefe da Gullane Capital em Memphis, acrescentou sua voz. Sua empresa, que detém US$ 200 milhões em ações da Core Scientific e é a terceira maior acionista, atrás da Vanguard e da BlackRock, disse que não poderia apoiar o acordo.

“Segundo a matemática do acordo de hoje, eu teria que votar não”, disse Miller. Ele chamou a fusão de “uma estrutura falha” que valoriza suas ações abaixo do preço de mercado atual.

Os investidores parecem concordar. Após o pedido da ISS para rejeitar o acordo, as ações da Core Scientific subiram mais de 5% no pós-mercado, fechando a US$ 18,81, enquanto o acordo de conversão agora avalia essas mesmas ações em apenas US$ 17, um desconto de 10%, o que prova que os mercados são a favor da independência.

A rápida expansão da CoreWeave está aumentando sua dívida massivamente

Desde seu IPO em março, o valor de mercado da CoreWeave disparou para US$ 70 bilhões, triplicando em poucos meses, enquanto corria para dominar o cenário de infraestrutura de IA.

A empresa fechou acordos importantes com a OpenAI, Microsoft, Meta e Nvidia , todas elas dependentes de enorme poder computacional. Mas por trás desse sucesso está uma expansão agressiva financiada por pesados empréstimos.

Em seus resultados do segundo trimestre, o CEO Michael Intrator disse que a demanda dos clientes era tão alta que a empresa precisava construir data centers "em escala planetária". Ele disse que a CoreWeave estava "expandindo agressivamente sua presença" para atender aos pedidos.

A empresa reportou uma receita de US$ 1,2 bilhão, mais que o dobro do ano anterior, e uma carteira de receitas de US$ 30,1 bilhões, também o dobro do que era no início do ano. Mas sua margem operacional caiu de 20% para 2%, mostrando como os custos estão corroendo os lucros.

A empresa também revelou que sua dívida atingiu US$ 11,2 bilhões no final do segundo trimestre, um aumento de 40% desde janeiro, com custos de empréstimos entre 7% e 15%. Atualmente, a empresa opera 470 megawatts de capacidade de data center e pretende ultrapassar 900 megawatts até o final de 2025, o suficiente para abastecer cerca de um quinto da cidade de Nova York.

Se a aquisição da Core Scientific for concretizada, esse número mais que dobraria sua produção operacional e elevaria a energiatracfutura acima de 3 gigawatts.

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