40% do suprimento de Ethereum em prejuízo: Oportunidade de compra ou sinal de alerta?

Quase metade de todos os ETH em circulação está sendo mantida por investidores 'no vermelho'.

O que isso significa para o mercado?

Os dados são claros: 40% do suprimento total de Ethereum está atualmente em posições com prejuízo. Isso significa que os endereços que compraram essas moedas o fizeram a um preço mais alto do que a cotação atual. Em um mercado tradicional, esse número faria os analistas entrarem em pânico – mas cripto nunca seguiu o manual.

Um mergulho nos números

O indicador, conhecido como SOPR (Spent Output Profit Ratio) ajustado ou métricas de UTXO em prejuízo, mostra uma pressão de venda potencialmente contida. Esses holders estão, teoricamente, menos propensos a vender enquanto estiverem perdendo dinheiro, a menos que a desesperança se instale. É a velha psicologia do 'segurar até voltar ao break-even' – um clássico que até os traders mais experientes conhecem bem.

O lado otimista da equação

Para os bulls, este é o clássico cenário de 'medo' que precede uma reversão. Uma base tão ampla de holders em prejuízo pode significar que a venda fracionada já ocorreu. O que resta são as mãos fortes – ou teimosas. Historicamente, quando o mercado atinge extremos como este, a probabilidade de um rebote aumenta. É quando os smart money começa a acumular silenciosamente, enquanto a manchete assusta os fracos de coração.

O realista com um toque de cinismo

Claro, a outra leitura é mais sombria: isso pode ser o canário na mina de carvão para uma queda mais profunda se o sentimento macro piorar. É aí que a narrativa de 'oportunidade de compra' encontra a dura realidade dos stop losses e das margem calls – porque no final, o mercado não se importa com o seu preço médio, só com a liquidez.

Um lembrete final: na cripto, indicadores on-chain são bússolas, não mapas do tesouro. Eles mostram onde o mercado está, não para onde vai definitivamente. Enquanto os fundamentos da rede Ethereum continuam sólidos com a transição para proof-of-stake, o preço de curto prazo é um jogo de psicologia de massa. E, às vezes, a multidão fica presa no vermelho – até que, de repente, não fica mais.

Com a chegada do fim de dezembro, investidores de Ethereum (ETH) enfrentam condições de mercado cada vez mais desafiadoras. Dados on-chain indicam que mais de 40% da oferta de Ethereum está hoje com prejuízo.

Investidores de ETH reagem às perdas crescentes de maneiras bastante distintas, com alguns vendendo enquanto outros continuam acumulando, apesar das quedas expressivas não realizadas.

Posições de investidores de Ethereum ficam negativas

O Ethereum encerrou os últimos três meses consecutivos no negativo, sendo que em novembro, registrou uma expressiva queda de 22,2%. Em dezembro, o ativo segue enfrentando volatilidade.

Apesar de ter retomado brevemente o nível dos US$ 3.000, o ETH não conseguiu manter-se acima desse patamar e desde então voltou a ficar abaixo desse limite chave.

No momento desta reportagem, o Ethereum estava sendo negociado a US$ 2.973,78, com alta de 1,10% nas últimas 24 horas, acompanhando a tendência do mercado de criptos.

Entretanto, a recente fraqueza nos preços afetou de forma significativa a lucratividade dos investidores. Dados da Glassnode mostram que, no início deste mês, mais de 75% do fornecimento circulante do Ethereum estava em lucro. Agora, esse percentual caiu para 59%, refletindo o aumento das posições em prejuízo.

Baleias de Ethereum reagem de forma diferente

Diante desse cenário, alguns nomes de destaque começaram a reavaliar suas posições. O perfil Lookonchain relatou que Erik Voorhees, fundador da Venice IA, depositou 1.635 ETH, avaliados em cerca de US$ 4,81 milhões, na THORChain para trocar por Bitcoin Cash (BCH).

A operação segue uma transação semelhante realizada no início deste mês, quando Voorhees trocou ETH por BCH de uma carteira que estava inativa há quase nove anos, indicando uma mudança expressiva de portfólio.

Paralelamente, Arthur Hayes também vem transferindo ETH para exchanges. Sobre sua escolha, Hayes afirmou que está “migrando de ETH para nomes de DeFi de alta qualidade”, destacando a expectativa de que certos tokens possam ter desempenho superior ao Ethereum com a melhora nas condições de liquidez em fiat.

Em outro movimento on-chain, Winslow Strong, sócio da Cluster Capital, enviou 1.900 ETH e 307 cbBTC para a Coinbase, totalizando aproximadamente US$ 32,62 milhões na transação. Tais transferências não confirmam automaticamente a intenção de venda.

Mesmo assim, movimentações para exchanges centralizadas costumam ser interpretadas como possíveis sinais de pressão vendedora, especialmente em períodos de maior incerteza no mercado.

“… O ETH foi sacado há um mês, a um preço médio de US$ 3.402,25, enquanto o cbBTC foi acumulado entre agosto e dezembro de 2025, ao preço médio de US$ 97.936,68. Se houver venda, a perda total deve somar cerca de US$ 3,907 milhões”, disse um analista on-chain no X.

Compras contínuas entre grandes investidores

Nem todos os grandes investidores estão deixando o mercado. O endereço 0x46DB manteve compras agressivas ao longo de dezembro. O investidor acumulou 41.767 ETH desde 3 de dezembro, ao preço médio de US$ 3.130.

A posição atual apresenta perda não realizada superior a US$ 8,3 milhões. Já a BitMine, com prejuízo não realizado de cerca de US$ 3,5 bilhões, fez compras de destaque nesta semana.

Essa diferença evidencia uma divisão clara nas expectativas do mercado. Enquanto a BitMine projeta que o ETH possa ter potencial de valorização nos próximos meses, a continuidade das vendas indica que outros grandes agentes mantêm pouco otimismo em relação ao Ethereum.

A análise do BeInCrypto também identificou quatro alertas importantes que sugerem pressão adicional sobre o Ethereum. Entre eles estão: aumento das reservas em exchanges, alta no índice Estimated Leverage Ratio e saídas contínuas de ETFs. Ao mesmo tempo, o Coinbase Premium Index caiu para -0,08, o menor nível em um mês.

Essa soma de prejuízos, alavancagem elevada e retirada de recursos projeta um cenário desafiador para o Ethereum no encerramento de 2025. Compras contrárias entre grandes investidores indicam algum otimismo, mas a pressão vendedora vem predominando até agora. Se a tendência vai se inverter em 2026, restará saber.

O artigo 40% do suprimento de Ethereum registra prejuízo foi visto pela primeira vez em BeInCrypto Brasil.