Strategy dobra a aposta em Bitcoin, ignorando alertas dos acionistas

Enquanto Wall Street hesita, uma corretora de criptomoedas pressiona o acelerador.

O plano que desafia o consenso

A Strategy está aumentando sua exposição ao Bitcoin em um momento em que analistas tradicionais sinalizam cautela. A decisão, tomada pelo conselho executivo, ocorre após uma série de reuniões tensas com investidores institucionais que questionam o timing e o tamanho da alocação. Fontes internas descrevem a movimentação como uma "rebalanceagem agressiva" do tesouro da empresa.

Otimismo técnico vs. medo fundamentalista

Os defensores da jogada dentro da Strategy apontam para indicadores on-chain e a perspectiva de adoção regulatória mais clara. Os críticos, muitos deles vindos de fundos de pensão e gestoras de patrimônio, veem uma manobra arriscada em um ativo que ainda carrega o estigma da volatilidade extrema para suas planilhas de Excel. É o clássico conflito entre quem lê gráficos de velas e quem venera índices P/L.

Um sinal para o mercado?

A postura da empresa é vista por alguns no setor como um teste de fogo para a maturidade das criptomoedas. Se a aposta der certo, pode validar a tese do "hodl" corporativo. Se falhar, alimentará o discurso dos céticos por mais um ciclo de mercado—e provavelmente renderá alguns relatórios de pesquisa com o título "Avisamos". No fim, é mais uma empresa apostando que a revolução digital do dinheiro vale mais do que a tranquilidade momentânea dos acionistas.

A Strategy (antiga MicroStrategy) anunciou hoje (8) que gastou quase US$ 1 bilhão para adquirir 10.624 BTC adicionais, aumentando suas reservas totais de Bitcoin para 660.624 BTC.

A compra ocorre em um momento de maior scrutinio sobre Michael Saylor, figura de destaque da MicroStrategy. A empresa enfrentou pressão significativa durante a queda mais ampla do mercado, impulsionada pelo fraco desempenho de preço do Bitcoin.

Acumulação continua enquanto pressões crescem

Saylor continuou expandindo as reservas de Bitcoin da MicroStrategy apesar do constante scrutinio público sobre a abordagem da empresa.

O preço do Bitcoin enfraqueceu nos últimos dois meses, não conseguindo recuperar o nível de 100 mil dólares perdido em novembro e atualmente negociando em torno de US$ 89.950.

A MicroStrategy, agora efetivamente um tesouro focado em Bitcoin ao invés de uma empresa de software tradicional, tem sido fortemente impactada à medida que sua avaliação se move em sintonia com a volatilidade do Bitcoin, criando ventos contrários persistentes.

Ainda assim, a empresa avançou com novas compras. Vale observar que não comprou durante a recente queda para US$ 86 mil no fim de semana, mas anunciou sua mais recente aquisição enquanto o Bitcoin brevemente subia para US$ 90.615.

Alguns veem o movimento como uma forma de energizar os apoiadores e manter a moral alta entre os investidores leais. No entanto, alguns analistas acreditam que a capacidade da MicroStrategy de financiar futuras compras de Bitcoin está enfraquecendo.

You knew @saylor would want to feed the faithful with nice round BTC buy announcement this morning- $1B in the last week,

More interesting is the clear sign his leverage choo choo train has hit a wall. $MSTR only sold $44M of pref last week.

So, back to diluting the… pic.twitter.com/yc6gE7gfF3

O analista Novacula Occami afirmou que, para esta última rodada de compras, a MicroStrategy conseguiu vender apenas 44 milhões de dólares em ações preferenciais na semana passada, o que é uma quantia muito pequena em comparação com captações de capital anteriores.

Isso sugere que o mercado pode estar menos disposto a emprestar ou comprar suas ações preferenciais.

Como o uso de alavancagem está se tornando mais desafiador, a MicroStrategy está voltando a emitir ações regulares. Nesse caso, vendeu 5,1 milhões de ações MSTR a US$ 181 cada, o que dilui os acionistas existentes.

Dadas as condições atuais da MicroStrategy, esse método pode em breve se tornar insustentável.

Fraqueza das ações ameaça modelo de financiamento

A MicroStrategy experimentou uma queda severa no início de dezembro quando sua capitalização de mercado caiu brevemente abaixo do valor líquido de suas reservas de Bitcoin. O evento gerou novas preocupações sobre alavancagem, liquidez e confiança geral dos investidores.

O preço das ações caiu para US$ 156, reduzindo a avaliação da empresa para US$ 45 bilhões. Ao mesmo tempo, o valor das reservas de Bitcoin da MicroStrategy estava em aproximadamente US$ 55,2 bilhões, marcando um período incomum no qual o mercado avaliava a empresa abaixo de seus ativos subjacentes.

A MicroStrategy desde então recuperou sua posição. No entanto, se suas ações voltassem a ser negociadas abaixo do valor dos ativos que possui, a emissão de novas ações se tornaria mais difícil e menos eficaz.

À medida que a alavancagem continua a secar e a diluição de ações se torna menos sustentável, a MicroStrategy pode enfrentar um momento em que não consiga arrecadar capital suficiente para continuar seu modelo de acumulação.

O artigo Strategy compra mais Bitcoin apesar de preocupações dos acionistas foi visto pela primeira vez em BeInCrypto Brasil.