Em que aspectos você deve prestar atenção na Conferência de Jackson Hole desta semana?

Autor: Wall Street Journal

Esta semana, economistas globais e autoridades de bancos centrais se reunirão em Jackson Hole, Wyoming, para o simpósio anual de política econômica do Federal Reserve. Como a comunicação dos bancos centrais tem sido relativamente calma em agosto e o ciclo de tomada de decisões sobre as taxas de juros do outono recomeça, esta reunião anual global de bancos centrais se tornará uma importante janela para o mercado captar sinais de política monetária.

O foco do mercado este ano está, sem dúvida, no presidente do Federal Reserve, Waller. De acordo com a mesa de operações, em 28 de agosto (sexta-feira), às 10h (horário do leste dos EUA), Waller fará um discurso de abertura, marcando sua primeira aparição em Jackson Hole desde que assumiu o cargo de presidente do Fed. Em comparação com o tema da própria conferência, as declarações de Waller sobre as perspectivas econômicas e a trajetória futura das taxas de juros têm maior probabilidade de se tornarem o cerne da precificação do mercado.

O Goldman Sachs relata que, historicamente, os discursos de abertura em Jackson Hole costumam amplificar significativamente a volatilidade no mercado cambial. Especialmente quando a posição política de Waller ainda não está totalmente clara, o par EUR/USD pode se tornar um dos mais sensíveis do mercado. No entanto, dados históricos mostram que, embora os discursos possam facilmente amplificar a volatilidade, não há uma direção estável e unilateral para o dólar.

A estreia de Waller: o conteúdo do discurso permanece um mistério.

A programação completa da conferência será anunciada em 27 de agosto (quinta-feira), às 20h, horário do leste dos EUA, com a presença confirmada de importantes convidados, incluindo Schnabel, membro do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu, Rosanna Costa, presidente do Banco Central do Chile, e Adrian Orr, governador do Banco da Reserva da Nova Zelândia.

Dentre elas, a palestra de Waller é a parte mais aguardada de toda a conferência e a única que será transmitida ao vivo pela televisão. No entanto, não haverá sessão de perguntas e respostas após a palestra, enquanto outras palestras da conferência, embora não transmitidas ao vivo, terão sessões de perguntas e respostas posteriormente, e o conteúdo relevante será divulgado ao público por meio de reportagens na mídia.

O que torna este ano especial é que Waller já deixou claro que ainda não decidiu se seu discurso se concentrará no panorama macroeconômico geral ou se, como os discursos tradicionais em Jackson Hole, fornecerá orientações sobre a política econômica de setembro a dezembro.

O Goldman Sachs acredita que essa incerteza significa que a sensibilidade do mercado a mudanças na redação pode aumentar significativamente. Waller afirmou que espera esclarecer questões importantes relacionadas ao "ar puro das montanhas" de Jackson Hole (localizada na região montanhosa do Wyoming, em alta altitude), o que aumenta ainda mais a atenção externa às suas declarações políticas.

Não basta focar apenas no discurso de Waller; as declarações de autoridades fora do palco também são cruciais.

Se o discurso principal determina o sentimento do mercado, então as entrevistas na televisão podem ser um canal mais direto para avaliar a direção política recente.

Durante a conferência de Jackson Hole, os principais veículos de comunicação financeira costumam organizar entrevistas fora do palco com autoridades do Federal Reserve. A partir de quarta-feira, com a chegada dos participantes, as entrevistas continuarão até sexta-feira, com cerca de cinco autoridades do Federal Reserve previstas para serem entrevistadas por diferentes veículos na sexta-feira, e algumas delas poderão aparecer mais de uma vez.

É particularmente notável que os membros do Conselho do Federal Reserve normalmente esperem até depois do discurso de Waller para conceder entrevistas, enquanto o presidente do Fed de Kansas City, que está sediando esta reunião, pode falar primeiro, antes do início oficial da conferência na quarta-feira.

O Goldman Sachs relata que, devido à postura cautelosa de Waller em relação às orientações futuras, as declarações de outros membros do Federal Reserve feitas fora do palco podem ter uma função mais importante na transmissão de sinais da política monetária. Portanto, em vez de aguardar apenas o discurso de Waller, os investidores podem precisar prestar mais atenção às declarações contínuas dos membros do Federal Reserve ao longo da conferência.

Inovação financeira torna-se o tema deste ano

O tema da reunião anual de Jackson Hole deste ano é "Inovação Financeira: Impactos nos Pagamentos e nas Políticas".

Dentre os temas da conferência, as discussões se concentrarão mais na inovação financeira e seus efeitos a longo prazo na política monetária, com tópicos potenciais incluindo inteligência artificial, ativos digitais e mudanças nos mercados financeiros.

Contudo, em termos de negociação de curto prazo no mercado, a importância de artigos acadêmicos e discussões em conferências pode ser menor do que a de declarações públicas de autoridades de bancos centrais. Em outras palavras, o que o mercado deve realmente acompanhar este ano em Jackson Hole continua sendo o discurso de Waller e os sinais de política monetária divulgados por autoridades de bancos centrais durante a conferência.

Além disso, embora Jackson Hole seja o encontro anual dos bancos centrais globais, não é o único evento com um status absolutamente especial na comunicação de políticas do ano. À medida que a reunião de setembro do Federal Reserve se aproxima, o mercado voltará a se atentar a dados como emprego, inflação e crescimento econômico, e reavaliará a trajetória das taxas de juros de acordo com esses indicadores.