Yuan chinês dispara para máxima de 9 anos frente ao dólar, mas desaba contra Europa e Japão

Enquanto o dólar americano recua, o yuan atinge patamares inéditos em quase uma década—mas a celebração é curta diante da pressão europeia e japonesa.

Forças Opostas

A moeda chinesa ganha força onde o dólar fraqueja, mas leva golpes pesados de outros gigantes econômicos. Bancos centulares na Europa e no Japão apertam o cerco, enquanto a FSA observa de perto os movimentos cambiais.

Os números não mentem: alta recorde de nove anos de um lado, quedas abruptas do outro. Um lembrete ácido de que, no jogo das divisas, até os picos mais altos podem mascarar abismos à espreita—e que a volatilidade é a única moeda estável no cassino global.

Pequim mantém a linha de cortes nas taxas enquanto o Fed se prepara para cortar

O Banco Popular da China se recusou a seguir o corte de juros esperado pelo Federal Reserve (Fed) esta semana, que os operadores estimam em 94,2% de chance, com base na ferramenta FedWatch do CME Group. A expectativa geral é que o Fed reduza sua taxa básica em 25 pontos-base.

Isso reduziria a diferença de rendimento entre a dívida dos EUA e da China, aumentando a demanda por ativos chineses no momento em que os investidores globais migram para os mercados emergentes.

Mas Pequim está estagnada. O índice CSI 300 já subiu 43% desde setembro de 2024, impulsionado por compras estatais e pela descontinuação de depósitos de baixo rendimento por investidores de varejo. Qualquer flexibilização adicional poderia estourar essa bolha.

Ting Lu, economista-chefe da Nomura para a China, disse que o banco central está preso entre "atiçar as chamas" de uma bolha de ações e "agravar a desaceleração do crescimento". Ting acredita que eles podem optar por um pequeno corte de 10 pontos-base nas próximas semanas, mas somente se o mercado esfriar.

Em vez de injetar novos estímulos, o Banco Popular da China está impulsionando a alta do yuan, definindo a taxa diária maistron. Na segunda-feira, eles fixaram o ponto médio em 7,1056, otronnível desde novembro passado.

Tommy Xie, chefe de pesquisa macroeconômica para a Ásia no Banco OCBC, afirmou que o yuan está "em transição de uma estabilidade prolongada para uma alta cuidadosamente planejada". Ele espera que o yuan offshore chegue a 7,08 por dólar até o final do ano.

Isso inverte completamente o que a maioria dos economistas esperava no início deste ano, quando eles achavam que a China desvalorizaria o yuan para combater as tarifas dos EUA.

Até o Goldman Sachs admitiu que uma solução maistronpoderia ser um "gesto de boa vontade" para a Casa Branca de Trump, à medida que as negociações comerciais avançam. O banco prevê que o yuan onshore atingirá 7,0 até o final do ano.

Queda da moeda desencadeia reação comercial negativa da Índia e do México

Embora a taxa de câmbio yuan-dólar pareça estável, a queda livre em relação a outras moedas está atraindo críticas de parceiros comerciais. Tianchen Xu, economista sênior da Economist Intelligence, afirmou:

“A divergência entre a valorização do yuan em relação ao dólar e a desvalorização em relação a outras moedas se deve em grande parte a um dólar fraco, algo que não se via há muitos anos.”

Tianchen disse que a queda ajudará os exportadores chineses à medida que se afastam dos EUA e vendem mais para mercados que não o dólar. Mas nem todos estão felizes.

Larry Hu, economista-chefe do Macquarie, disse que a taxa de câmbio efetiva real do yuan, uma medida que ajusta a inflação, está agora na mais fraca desde dezembro de 2011. Isso significa que os produtos chineses estão mais baratos em todos os lugares fora dos EUA, e isso está aumentando o superávit comercial da China com outros países.

A Índia já está furiosa. O país registrou um deficomercial de US$ 77,7 bilhões com a China apenas nos primeiros oito meses deste ano, 16% a mais que no ano passado. Agora, Nova Déli quer que o bloco BRICS faça algo a respeito.

No México, o governo está pressionando para aumentar as tarifas de importação de veículos asiáticos de 20% para 50%, em uma medida claramente direcionada à China. Stephen Jen, que dirige a Eurizon SLJ Capital, chamou isso de "desvalorização oportunista". Ele disse que Pequim usou o colapso do dólar para arquitetar discretamente uma desvalorização do yuan em detrimento de todos os outros.

"Um renminbi com preço mais razoável e uma política cambial menos predatória dariam à China alguma boa vontade no resto do mundo", disse Stephen. É uma maneira educada de dizer que a reação global já está se formando, e Pequim sabe disso.

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