JPMorgan revela: reguladores globais estão privilegiando depósitos bancários tokenizados em vez de stablecoins

Os bancos centrais estão escolhendo lados — e não é o seu.

Enquanto stablecoins enfrentam escrutínio, depósitos tokenizados ganham terreno com o aval regulatório. A jogada? Manter o controle no sistema tradicional, mas com um upgrade blockchain.

Detalhe irônico: a mesma tecnologia que prometia descentralizar o financeiro agora fortalece os mesmos players de sempre. Quem diria que 'inovação' bancária viria com manual de instruções dos reguladores?

As autoridades endossam dinheiro do banco digital não portador

De acordo com os analistas do JPMorgan, existem dois tipos de depósito tokenizado: portador e não portador.

Um depósito simulado portador pode ser transferido e negociado entre as partes. Mas, como em qualquer outra coisa no mercado, seu valor também pode diminuir, com base na interação de oferta e demanda ou no risco do emissor.

Essa volatilidade é uma ameaça à calma financeira. Ele viola a proposta de valor central de "singleness do dinheiro" - a crença de que todo o dinheiro em circulação dentro das fronteiras de um país pode ser trocado com segurança por uma quantidade estável de bens e serviços.

Os depósitos simbólicos não por favor, pelo contrário, não são transferíveis. Eles facilitam a liquidação de transações de dois bancos a dois bancos e reta, em dinheiro do banco central, com um valor individual. Segundo o JPMorgan, o sistema ajuda a proteger a integridade do sistema financeiro e evita diferenciais de valor entre as diferentes formas de dinheiro.

Os analistas apontaram para um artigo “StableCoins versus depósitos tokenizados: implicações para a singularidade do dinheiro”, lançado em 2023, pelos economistas Rod Garratt e Hyun Song Shin. Mas, mais ameaçadoramente, o artigo alerta que os tokens transferíveis, sejam os depósitos de estábulos ou portadores, "tendem ao erro de preços".

Segundo o JPMorgan, os depósitos simulados não portadores oferecem maior certeza e interoperabilidade no setor bancário. O design deles garante que, quando os fundos são transferidos entre os bancos, eles mantêm seu valor nominal total - assim como uma transferência padrão de bancos electron- sem redução ou "corte de cabelo".

Os comerciantes favorecem os estábulos para a liquidez

Os estábulos enfrentaram crescente escrutínio regulatório, mas permanecem poderosos na economia criptográfica . Com alta liquidez e disponibilidade universal em todos os mercados, sua natureza móvel simples nos trac de troca de criptos, trocadores descentralizados (DEX) e remessas em todo o mundo.

Tether (USDT) e USD Coin (USDC) continuam sendo os principais estábulos por limite de mercado. Eles representam centenas de bilhões de dólares por dia em trocas de criptografia, protocolos DeFi e corredores de remessas.

No entanto, os analistas do JPMorgan disseram que os estábulos normalmente não tiram dinheiro do sistema bancário. Suas reservas, que eles emprestaram internamente, tipicamente em títulos do governo de curto prazo, como as projetos de lei do Tesouro dos Estados Unidos, permanecem dentro dos canais financeiros tradicionais. É o modelo de fundos do mercado monetário, no qual os depósitos são coletados e investidos em instrumentos de baixo risco e curto prazo.

Os analistas do JPMorgan também perguntaram se os bancos comerciais teriam emissão mais barata de StableCoins. Um documento de consulta de 2023 do Banco da Inglaterra propôs que qualquer banco que emitiu estábulos pudesse ser mantido para apoiá -los com depósitos totalmente reservados no banco central, e esses depósitos podem não pagar juros. “Tudo isso colocaria sérias restrições à capacidade de um banco de render o preço dos depósitos de clientes, pois um Stablecoin seria uma proposta de negócios muito apetitosa sob essas regras.

Enquanto isso, nos Estados Unidos, o sentimento regulatório permanece mais amigável aos estábulos. Será lei logo após odent Donald Trump assinar a nova Lei Genius. De acordo com a Lei, os bancos poderiam criar estábulos e incorporá -los ao sistema de pagamento existente.

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