US$ 6,5 Trilhões em Opções Notionais Chegam à Sexta-feira: Mercados em Alerta Máximo
Os mercados financeiros estão se preparando para um furacão de volatilidade nesta sexta-feira, com um colossal US$ 6,5 trilhões em opções notionais prestes a expirar.
Os traders estão apertando os cintos—e revisando suas estratégias de hedge—enquanto os gigantes dos derivativos se alinham para o impacto.
Será que os algoritmos vão sugar a liquidez ou os humanos ainda têm alguma vantagem? Em um mundo onde 'gamma squeeze' virou termo de bar, a única certeza é que alguém vai sair rico—e outro, sem camisa.
Os revendedores gerenciam a exposição para manter a volatilidade baixa
Durante o drama em torno das tarifas no início deste ano, um monte de investidores ficou na defensiva. Eles compraram proteção contra desvantagens - as apostas basicamente caíram - e pagavam por isso vendendo opções de compra em torno dos 6.000 níveis no S&P 500. Esse nível parecia inacessível na época.
"As pessoas podem ter visto um nível de 6.000 como algo que é realmente difícil de chegar, pois estávamos lidando com muito do drama tarifário nos últimos meses e, portanto, vendeu chamadas na faixa de 6.000 como forma de proteção de financiamento em vários pontos", disse em uma nota de cliente.
Toda essa configuração impactou a maneira como os corretores e fabricantes de mercado tiveram que se proteger. Rocky disse que o revendedor Hedging provavelmente tem um grande papel em manter a volatilidade baixa. O mercado está no que é chamado de estado de "gama positivo". Nessa configuração, os revendedores geralmente são forçados a vender ações quando sobem e compram quando caem.
Esse processo absorve a volatilidade em vez de alimentá -lo. É por isso que os estoques têm sido chatos ultimamente, mesmo com a situação do Oriente Médio e brigas tarifárias sem escalas em segundo plano.
Mas esse nem sempre foi o caso. No início de abril, quando a história da tarifa estava explodindo, Gamma virou negativo. Isso significava que os revendedores estavam fazendo o oposto: vender em gotas e comprar comícios. Esse comportamento realmente piorava os preços.
Matthew Thompson, que ajuda a gerenciar os ETFs de equidade na Little Harbor Advisors com seu irmão Michael, disse que ele trac eventos de validade de validade como esse, porque eles ajudam a moldar suas peças de curto prazo em volatilidade. "Estamos principalmente interessados nos revendedores e em como eles têm para proteger toda essa exposição", disse Matthew na quarta -feira.
Expiração pode liberar nova volatilidade na próxima semana
O evento triplo de bruxa de sexta -feira é o tipo de coisa que as pessoas como Mateus usam para reposicionar rapidamente. E o tamanho desse vencimento não é rotineiro. Vishal Vivek e Stuart Kaiser, que trabalham como estrategistas do Citigroup, disseram aos clientes que o próximo vencimento era "notável".
Normalmente, esses eventos trimestrais de bruxos trimestrais não trazem mais caos do que vencimentos mensais. Mas desta vez, as apostas são diferentes. Não existe uma maneira única de medir quantostracestão expirando, porque depende do que você conta.
Mas o Citigroup estimou US $ 5,8 trilhões em opções nocionais totais, o interesse aberto expirará na sexta -feira. Isso inclui US $ 4,2 trilhões em opções de índice, US $ 819 bilhões vinculados a ações únicas e outros US $ 708 bilhões em ETFs dos EUA. A figura mais alta de US $ 6,5 trilhões da Rocky também se dobra nas opções nos futuros do índice de ações, que nem sempre nem sempre são incluídos em todos os cálculos.
Esse total final é o que os comerciantes prestam atenção. Uma vez que toda essa exposição se limpa, o mercado perde os "pinos" que a mantém no lugar. Isso significa que novas apostas podem ser feitas. Os revendedores terão que re-hedge. E se Gamma virar novamente, o mercado poderá repentinamente reagir muito aos movimentos. A volatilidade pode aumentar sem aviso quando você puxa o tapete de hedge de Under Wall Street .
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