China declara RWA (ativos ponderados por risco) como atividade financeira ilegal - O que isso significa para o mercado?

As autoridades financeiras chinesas acabam de lançar um balde de água gelada no setor de tokenização de ativos tradicionais. Um comunicado conjunto classifica explicitamente operações com RWA como atividade ilegal no país.

O golpe regulatório

Não foi um aviso brando. Várias agências, incluindo o equivalente local à FSA, se alinharam para emitir a proibição. O movimento sinaliza tolerância zero para estruturas que tentem contornar o controle de capitais ou criar mercados paralelos de crédito.

O impacto nos bastidores

Projetos globais de RWA que tinham olhos no mercado chinês agora recalibram estratégias. A decisão corta o acesso a uma das maiores bases de poupança do mundo. Bancos e fintechs locais que testavam águas com a tecnologia devem arquivar os planos.

O jogo de xadrez financeiro

A medida protege o monopólio estatal sobre a intermediação financeira. É um lembrete brutal de que, em alguns lugares, inovação só avança com permissão por escrito - geralmente carimbada por quem tem mais a perder com a disrupção. Um clássico caso de 'se não pode competir, regule'.

Enquanto o Ocidente debate frameworks para RWA, a China simplesmente os deleta do tabuleiro. O resultado? Mais fragmentação no cenário financeiro global e um sinal claro para investidores: a geografia ainda dita as regras do dinheiro, por mais digital que ele pareça.

Os projetos RWA em operação não possuem respaldo legal na China

Segundo o comunicado, nenhuma atividade de tokenização de ativos do mundo real foi aprovada pelas autoridades reguladoras financeiras da China. Essa alegação enfatiza que todos os ativos tokenizados, serviços, intermediários e plataformas de negociação com a marca RWA atualmente no mercado carecem de qualquer base legal para operar.

O comunicado confirma que a RWA é legalmente considerada um mecanismo de captação de recursos e negociação. Essa classificação sujeita a RWA à Lei de Valores Mobiliários da China e às regulamentações que proíbem atividades financeiras ilegais. Qualquer emissão de tokens, acordo de negociação ou distribuição de rendimentos agora se enquadra como atividade proibida.

“Criminosos aproveitam-se da situação para promover atividades de negociação, usando como pretexto para stablecoins, tokens sem valor (como a Pi Coin), tokens de ativos do mundo real (RWA) e 'mineração' para realizar arrecadação de fundos ilegal e fraudes em esquemas de pirâmide”, afirmaram as associações.

O comunicado também alertou que funcionários locais que, conscientemente, prestarem suporte a provedores de serviços de criptomoedas ou tokens de ativos reais no exterior serão responsabilizados legalmente. Se a empresa estiver registrada em um paraíso fiscal e a equipe operar na China continental, será considerada como prestadora de serviços no mercado interno.

Isso se aplica às equipes de projeto e a todos os provedores de serviços do ecossistema, incluindo consultores de projeto, terceirizadores de tecnologia, agentes de marketing, influenciadores digitais, integradores de pagamento e outros. Para tanto, toda a cadeia de serviços Web3 em torno da RWA é efetivamente encerrada na China. 

A China continental deixou de ser uma jurisdição à espera de clareza regulatória

As autoridades afirmaram que o RWA (Right-Weighted Assets - Ativos Relacionados ao Risco) é financeiramente muito arriscado, independentemente de como seja estruturado. Não há menção a projetos-piloto técnicos ou estruturas de conformidade condicional na divulgação. Os reguladores consideraram o problema como uma questão financeira, e não tecnológica.

O alerta rejeita argumentos baseados em lastro em ativos,tracinteligentes ou estruturação offshore. Qualquer modelo que envolva financiamento e negociação é considerado ilegal. O documento também rejeita alegações de restrição temporária. 

As associações esclareceram que a China continental não é mais uma “jurisdição aguardando clareza regulatória”. Trata-se de uma jurisdição que rejeitou completamente o RWA (Real-Write Assets - Ativos Relacionados ao Trabalho). Os participantes do setor agora têm duas opções: transferir completamente seus negócios para uma jurisdição com um sistema regulatóriodente em conformidade com as normas, ou abandonar o RWA por completo.

No entanto, diversas empresas da China continental, incluindo instituições financeiras e empresas de tecnologia, iniciaram projetos de ativos ponderados pelo risco (RWA) em Hong Kong no ano passado. Contudo, elas têm mantido um perfil discreto desde que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) aconselhou as corretoras chinesas, em setembro, a suspenderem seus projetos de RWA na cidade.

Uma subsidiária do China Merchants Bank em Hong Kong tokenizou um fundo de investimento de US$ 3,5 bilhões na BNB Chain . Além disso, nos EUA, ações populares como Apple, Nvidia e Tesla também foram tokenizadas.

Cada token reflete o preço de sua contraparte no mundo real, lastreado por ações reais mantidas sob custódia pela Backed Finance, a plataforma suíça por trás do xStocks, que são chamadas de títulos tokenizados.

O volume total de negociação de xStocks ultrapassou US$ 457 milhões desde o lançamento dos produtos nas principais corretoras em junho, segundo a Dune Analytics. Ao todo, existem atualmente US$ 19,4 bilhões em ativos ponderados pelo risco (RWA) emitidos on-chain, uma queda de 20% em seis meses, com 602.000 detentores de ativos.

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